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金融市场典型事实（Stylized facts）的不断涌现，至少表明了有效市场假说并非实际市场波动机制的完美表述。因此，建立在有效市场理论基础之上的主流市场风险（Marketrisk）测度技术也就无法准确刻画实际市场的波动和风险状况。本文首先提出了对市场风险测度最具价值的三类典型事实，并以上证综指和若干世界主要股市指数为例，探讨了典型事实波动特征下的风险价值（VaR）计算方法，并通过对不同模型假定下所计算的vaR进行规范的后验分析（Backtesting），实证对比了不同波动模型的适用范围和精确程度。