【摘 要】
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利用2001-2008年的统计数据进行实证研究,结果发现,我国上市公司投资支出与现金流之间存在显著正相关关系;样本总体动因检验系数估计值为正,表明整体而言公司投资-现金流敏感
【机 构】
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山东财经大学,中国人民银行聊城支行
【基金项目】
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教育部人文社科研究项目“融资偏好视角的企业投资不足与投资过度问题研究”(09YJA790126);山东省软科学项目“融资偏好视角的企业投融资互动关系研究:基于上市公司的数据”(2008RKA261)阶段性研究成果
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利用2001-2008年的统计数据进行实证研究,结果发现,我国上市公司投资支出与现金流之间存在显著正相关关系;样本总体动因检验系数估计值为正,表明整体而言公司投资-现金流敏感性主要缘于信息不对称导致的融资约束,融资约束在整体上处于主导性影响地位;按资产规模进行分组后的实证检验结果为,小规模公司更多地受到信息不对称问题的影响,存在融资约束与投资不足问题,大规模公司公司存在显著的代理问题,而中等规模公司既存在基于融资约束的投资不足,也存在基于代理问题的投资过度现象。
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