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本文用理论模型以及沪深300与S&P500指数样本股研究上市公司的分配行为对投资者换手率的影响。得出 的结论是中国上市公司连续派发股利能力差是股票市场高换手率以及资源配置效率低的重要原因之一。因此要实 现中国股市长期稳定的发展,加强对公众投资者保护的立法以及推行强制性分红政策是当务之急。