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从流动性价值概念出发,研究了流动性需求对大宗交易股票成交价格的影响,测算了大宗交易股票流动性折价水平,并分析了流动性价值的决定因素,考察了减持新规推出对大宗交易股票成交价格的影响.研究表明:大宗交易股票的平均流动性折价水平为5.111%;二级市场流动性与个股价格波幅对大宗交易股票流动性价值影响显著;减持约束显著增加了大宗交易股票的流动性折价水平,且平均流动性折价水平从4.322%上升至减持新规推出后的5.541%.