中国养老保险制度主要存在三大问题:巨额养老保险转轨成本;第一支柱社会统筹的覆盖率较低;个人账户空账、投资渠道太窄导致个人账户长期投资回报率太低。中国养老保险个人账户在现实中面临两大问题:如何做实个人账户;个人账户做实后如何保值增值。通过对养老保险个人账户的理论模型分析,以及国际养老保险个人账户制度改革趋势与中国养老保险个人账户制度改革困境的比较研究发现:首先,在个人账户制度下,养老金的多少取决于个人账户已有的积累和投资回报,政府的风险被转移出去了;其次,个人账户投资资本市场使养老基金个人账户的治理成为重点;最后,在个人账户委托代理关系链下,养老基金缴款人与养老基金经理之间的分享参数原则有利于缴款人转移金融市场对他的风险,而无须耗费大量的精力介入和学习市场投资的实务。从这个意义上讲,分享参数就起到了保护非专业人士的缴款人的投资行为和利益的作用,中国养老保险个人账户制度进一步改革的方向将是"以资产为本"与"以人为本"相结合。