4年前，精英们关于经济政策的讨论完全陷入了混乱，我们中的一些人既感到难以置信，又感到恐惧不安。短短几个月，整个西方世界有影响力的人士都在让自己和彼此相信，预算赤字造成的威胁，超过任何关于大规模失业的担心。结果是政策转向财政紧缩，进一步恶化并延长了经济危机，造成了巨大的痛苦。
　　现在，这种情况再次出现。一时间，似乎所有严肃人士之间都在谈论这样一种说法：尽管失业率很高，但是劳动力市场看不出任何“疲软”的迹象—所谓的工资上涨证明了这一点—而且，美联储应该马上加息，以遏制通胀的危险。
　　公平地说，这一次要求货币政策从紧的呼声，要比上回倡导紧缩并将政策带入歧途的执政者思考更为周全。但是，他们这次提出的建议却同样具有破坏性。
　　那么这些建议是从何而来的呢？
　　精英观点的转变始于这样一种判断：在停滞数年之后，工资水平开始迅速提升。而且可信之处在于，一种被大众所熟知的工资指标确实出现回升，特别是上个月的增加最为明显。
　　但是，这种突然的增加很可能是一个与冰雪相关的统计假象。正如高盛经济学家指出的那样，恶劣天气时，平均工资通常都会上涨—并不是有的人工资出现了实际增长，而是由于暴风雪导致赋闲在家的人的收入低于没有受到恶劣天气影响的人。
　　除此之外，我们有多种衡量工资的指标，只是其中一种显示出明显上扬，还远远不能下结论，说所谓的工资增长真的发生了。
　　而且，工资真的涨了又怎样？过去每年工资的增幅保持在4%左右—是目前的2倍—同时还实现了低通胀。现在又出现了一个让美联储提高通胀目标的好理由，这就意味着可以寻求更高的工资增幅，比如每年5%或6%。为什么？因为连国际货币基金组织都对“低通胀”的危险发出了警告：过低的通胀率会让美国陷入经济停滞和棘手债务问题的陷阱中。
　　虽然可以争辩说，我们已经快要摆脱劳动力疲软的状况，但是我们同样可以提出相反的看法。无论哪样，最谨慎的做法还是继续等待：等到出现工资增长的确凿证据，继而再等到工资增幅至少回到危机前水平，最好还再高些。
　　然而，出于某些原因，越来越多的呼声要求我们不要再等，说我们到了马上加息，或至少很快要加息的时候。这又是怎么回事？
　　我想，部分原因是有些人对1979年的危机总念念不忘。而且不知何故，他们不曾注意到类似的情形已经几十年没有出现过了。也许是因为1970年代那样的危机迎合了他们的意识形态偏见。但是，滞涨幽灵般的威胁仍然对经济政策的辩论有着过分的影响力。
　　再有就是“受虐货币学派”：金融圈子里普遍存在的一种认识，认为痛苦本身是件好事。有些人和机构—比如，总部位于巴塞尔的国际清算银行—总是希望看到加息。他们的理由不断变化—一会儿是大宗商品价格，一会儿是金融稳定，一会儿又成了工资—但他们总是推荐相同的政策。
　　最后，虽然目前的货币问题辩论不像之前的财政问题那样充满公开的的政治色彩，但还是很难让人不去怀疑是阶级利益在发挥作用。
　　无论背后的动机如何，很快就收紧货币政策是一个非常非常糟糕的主意。我们缓慢而痛苦地摆脱了大萧条以来最严重的衰退。但是我们很轻易就能让复苏流产。假使这种情况真的发生，我们几乎肯定会变得和日本一样，跌入一个可能会持续数十年的陷阱里。
　　工资增长真的开始了吗？还不是很明朗。但即便真的涨了，我们也应该视其为值得欢呼和推广的进步，而不是应该用紧缩货币政策镇压的威胁。