【摘 要】
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基于我国上市公司面板数据构建企业动态投资模型,采用差分GMM方法分析我国金融化程度及其对企业实体投资的影响。研究发现,我国金融化水平不高,金融投资对企业实体投资造成的
【机 构】
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合肥工业大学经济学院,合肥工业大学工业信息与经济研究中心
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“产业链协同创新多重均衡非效率粘滞与激励机制设计研究”(项目编号:71273082);教育部人文社会科学研究项目“国家战略区域政府间恶性竞争防范与协调机制研究”(项目编号:2011JYRW1428)
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基于我国上市公司面板数据构建企业动态投资模型,采用差分GMM方法分析我国金融化程度及其对企业实体投资的影响。研究发现,我国金融化水平不高,金融投资对企业实体投资造成的负面影响且存在两期滞后,而金融收入对企业实体投资造成正向影响且存在一期滞后,总体上看我国非金融企业的金融化对实体投资没有负向作用。此外,融资约束大的企业,金融化并没有对其实体投资造成显著影响;而融资约束小的企业,金融化效应更加突出。因此,政府制定宏观政策时需要考虑融资约束对不同企业的金融化效应,将我国的金融化水平控制在合理区间。
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