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利率市场化改革既是完善社会主义市场经济体制，深化金融体制改革的核心内容，也是实现资源优化配置，提高资金利用效率的需要。不言而喻，随着利率市场化改革的推进，因之而来的金融风险必将进一步的暴露和衍生，控制和防范体系性金融风险，促进银行业等金融机构经营和管理风险的能力，不断提高金融风险的控制和管理水平将是关乎我国经济发展和金融稳定的永恒话题。
利率市场化进程及其本质
中国的金融体制改革从1978年真正开始，1979年10月，邓小平同志提出“要把银行作为发展经济、革新技术的杠杆，要把银行办成真正的银行”，从而开始了重构金融组织体系的工作。
1994年以后，随着建设社会主义市场经济体制的目标的正式确立，金融体制也进入全面深化改革的关键时期，我国金融系统在已有的基础上继续发展，并初步建立起社会主义市场金融体制的基本框架。这一阶段的改革目标是：建立适应社会主义市场经济发展需要的以中央银行为领导、政策性金融和商业性金融相分离、以国有独资商业银行为主体、多种金融机构并存的现代金融体系。同时，大力发展以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标，建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场，形成具有中国特色的多层次，多渠道和全方位的现代化金融体系。
1996年6月1日中央银行取消了同业拆借利率的上限，拆借利率由拆借双方根据市场资金状况自行商定为标志，中国利率市场化改革进程正式启动。自1996年我国利率市场化进程正式启动以来，经过十年的发展，利率市场化改革稳步推进，并取得了积极进展。
1996年６月1日人民银行放开了银行间同业拆借利率， 1997年6月放开银行间债券回购利率。1998年８月，国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债，1999年10月，国债发行也开始采用市场招标形式，从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化。
1998年，人民银行改革了贴现利率生成机制，贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成，在不超过同期贷款利率（含浮动）的前提下由商业银行自定。再贴现利率成为中央银行一项独立的货币政策工具，服务于货币政策需要。
1998年、1999年人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。2004年 1月1 日，人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到贷款利率浮动区间，并且不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。紧接着于2004年10月29日中国人民银行决定上调金融机构存贷款基准利率，再次放宽人民币贷款利率浮动区间且允许人民币存款利率下浮。至此，到目前为止，除存款利率上限和贷款利率下限还没有放开之外，政府已逐步放松对利率的直接管制并取消间接影响利率水平的调控方式，让市场供求在利率水平决定中发挥主导作用，形成一个以国家间接调节为指导、中央银行基准利率为参照、市场利率为主体的多元化利率体系。
回顾1996年以来利率市场化改革的进程，中国利率市场化总体思路就是先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存、贷款利率市场化按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。
诚然，一个完善和健全的能够动态化反映资金真实价值的多元化市场利率体系，既是深化金融体制改革和金融全面开发，实现资源优化配置，完善社会主义市场经济体系的需要，其本质也是国家宏观调控体系重要组成部分。与此同时，利率市场化的推进意味着利率波动将随改革的深入更为频繁，利率风险给中资银行带来的冲击也更为突显。这也意味着原先由政府和国家承担的潜在和隐性的金融风险将会进一步的暴露和浮现。从这个意义上讲，中国利率市场化进程在本质上也是一个金融风险社会化和个人化的过程。在这一改革过程中，加之体制上还存在的各种缺陷，制度和措施上的不配套，加强风险管理意识，评估和防范各种可能发生的金融风险，无论从国家层面上还是对各类金融机构及社会公众而言都显得极为重要。最近，中国人民银行正在推行的人民币利率互换试点工作，既是利率市场化改革的又一项重要内容，也是在管理和防范金融风险方面的一个积极尝试。
市场化利率中金融风险的类型及其防范和控制
无论发展中国家还是发达国家，自二十世纪70年代以后都经历了一个利率管制到利率市场化的体制变迁时期，体现了世界经济发展的必然趋势。
从国际经验来看，有一些国家在利率市场化后出现了银行倒闭增加的情况。这一点就连金融体系较为完善的美国也不例外。美国从1982年开始到1986年3月，大约用了5年的时间完成了利率市场化，在这一过程中及其之后，美国遇到的最严重的问题是银行倒闭数量的增加。在利率市场化的初期，美国每年倒闭的银行达两位数，1985年达到了三位数，此后则急剧增加，在1987～1991年每年平均倒闭200家，最多的一年竟然有250家银行倒闭。
阿根廷、智利、乌拉圭、墨西哥等国家在利率市场化过程中引发了异常的高利率，究其原因，与这些国家的宏观经济与价格水平极不稳定是密不可分的。当宏观经济与价格水平极不稳定时，伴随着通胀率和名义利率的上升，事后方可实现的实际利率则变得难以确定，从而诱发银行产生严重的逆向选择和道德风险，激发他们将利率定在更高、更具风险的水平上，异常高的名义利率也就难免，进而诱发银行危机和金融危机。
当然，通过金融改革和利率市场化促进金融深化和金融发展，继而推动经济发展的国家和地区也有很多。其中，典型的是韩国和中国台湾地区，它们的经济稳定高质量增长在很大程度上归因于金融与利率市场化改革中对因之而来的金融风险的有效监控。这说明了金融深化和利率市场化是否能稳健和有效的推进，是否能在促进资源优化配置的同时不致给经济和社会带了巨大冲击，关键在于对这一过程中暴露和衍生的各类金融风险的识别，控制、防范和化解。
毋庸置疑，利率市场化过程所直接暴露和产生的风险是利率风险。按照《巴塞尔协议》定义，利率风险是利率的不利变动给银行业等金融机构财务状况带来的风险。事实上，这一定义也同样适合于任何企业和个人，即利率的不利变动所带来的可能损失。通常，利率风险的产生取决于两个条件，即市场利率的波动和资产负债的期限错配。根据风险的来源，利率风险又可以分为重定价风险、收益曲线风险、基差风险和期权性风险。
所谓重定价风险是指资产、负债的到期日不同以及重新定价在时间上的不同所产生的风险。对于金融机构而言，重定价利率风险源于银行资产、负债和表外业务中到期日（就固定利率而言）与重新定价（就浮动利率而言）的实施时间差，以至于市场利率变动，会给它们的收入和内在经济价值带来意外波动。例如，如果银行以短期存款作为固定利率长期贷款的融资来源，一旦利率上升，银行就将面临由此带来的未来收入的减少与内在价值的降低。
收益率曲线风险是指收益曲线的斜率随着宏观经济状况和未来预期的变动而产生变化所带来的金融风险。当收益率曲线的意外移位对银行业等金融机构的收入或内在经济价值产生不利影响时，就形成了收益率曲线风险。举例来说，假设以5年期政府债券的空头为10年期政府债券的多头进行保值，那么，如果收益曲线变陡的话，即便已经对收益率曲线上的平行变动作了保值，该多头的10年期债券的内在经济价值也会骤然下降。
基差风险是指所依据的基准利率的不同以及基准利率之间变动的幅度不同所产生的风险。基准利率变动所产生的差异会给到期日和重新定价频率相似的资产、负债和表外业务之间的现金流及收益利差带来意外的变化。比如说一家金融机构用1年期存款提供一笔1年期贷款，贷款按照1个月美国国库券利率每月重新定价一次，同时1年期存款按照1个月伦敦同业拆借市场利率每月重新定价一次。在此情况下，该机构就面临着两种基准利率的利差发生意外变化的基准风险。
另外还有一种越来越重要的利率风险来自于很多银行资产、负债和表外业务中所包含的期权，即期权性风险。一般而言，期权性工具赋予其持有者买入、卖出或以某种方式改变某一工具或金融合同的现金流量的权利，而非义务。期权可以是单独的工具，也可以包含于其它标准化工具之中。虽然银行在交易与非交易账户上都使用场内和场外期权，但包含期权的工具通常是在非交易业务中使用。如果不加以有效管理的话，此类期权性工具会由于其不对称的支付特征，而给卖主带来极高的风险，因为无论是直接的还是内含的期权，一般都是在对持有人有利而对卖主不利时才得以执行。
对利率类各种风险的控制和防范就是在识别、度量不同风险来源和程度的基础上，根据自身的风险承受能力，合理选择相应的对冲和避险工具。一般的说，控制和管理重定价风险和收益曲线风险可以使用的工具包括缺口管理、利率期货和利率互换等。化解、规避基差风险和期权性风险所使用的工具是利率期权。
随着利率市场化的推进，国家对存贷款方面的利率限制的逐步取消，加之我国当前的社会信用环境现状和脆弱的金融体系，隐含于我国经济和金融系统中的信用风险可能会进一步的暴露和衍生。这既包括社会公众面面对银行业等金融机构在偿还能力和偿还意愿方面的风险，也包括银行业等金融机构在激烈竞争的经营环境下面临的贷款不能回收和损失方面的风险。另外，随着金融体制改革的深化，利率市场化改革向纵深发展，必然会促使和加快金融机构在金融市场和金融产品方面的创新，金融创新一方面为金融机构和市场参与者提供了诸如对冲和化解各类金融风险的手段和方法，另一方面其自身因为交易对手存在着不能履约而产生信用风险。可以说，信用风险将是利率市场化进程中另一种尤其需要关注的问题。对于信用风险的对冲和规避在技术和手段上可以使用的工具包括信用互换，信用期权以及以各种信用资产为基础的结构化衍生工具。
最后，从宏观层面上讲，利率市场化进程中尤其值得关注和警惕的体系性金融风险包括名义利率对真实利率的结构性失衡以及因金融管制的取消和放松所引起的市场的非理性和投机性行为所造成的剧烈波动。事实上，对体系性风险的防范和化解关乎到包括利率市场化改革在内的金融体制完善和深化的战略性问题。为此国家需要全局上从货币、财政和金融监管方面加强协调和监控，保证经济、金融和社会的稳定，持续发展。
结论及政策启示
利率市场化改革既是我国建立社会主义市场经济体制下的现代金融体系，实现金融全面开放，优化资源配置效率，完善宏观提控体系的需要，同时，在本质上也是一个金融风险社会化和个人化的过程。随着利率市场化的推进，包括利率风险、信用风险以及宏观经济运行中各种系统性风险有可能进一步的暴露和滋生。我们在正视它的同时不应妄自菲薄，应该从制度，监管和技术上加以监控、纠正和完善。
首先，在基础社会信用和风险管理和监控体系方面，始终坚持从维护经济和金融稳定的大局着眼，具体入手的原则，以营造良好的社会信用和风险文化为核心和重点。诚然，良好的社会信用和风险文化意识的形成，决非一朝一夕之事，它是一系列的法律、制度长期运行和相互作用的沉积结果。为此，需要从具体的法律制度和社会信息服务支持体系建设方面入手，在保证制度的连续性和稳定性的同时，加强部门之间的政策协调，减少和消除因法制规范的模糊性和信息沟通不畅所造成的监管盲区，提高社会对政策和制度的预见性。
其次，从国际经验看，随着利率市场化向纵深推进，国家对存贷款利率方面的限制全面放开，可能会造成一段时间的异常高利率现象。对这种因市场的非理性和未来不确定性的骤然增加等原因所造成的异常高利率现象，通常的货币和财政政策手段可能出现失灵，为此需要提前做好因应对策，以防范市场利率的剧烈波动，造成对经济和金融体系的巨大冲击。
其三，为有效防范和控制利率市场化进程中的各类金融风险，本着实现监管目标和金融机构经营目标相一致的原则，从制度和监管手段上形成一套促使他们实行积极内部风险管理的约束和激励机制。风险管理对于金融机构而言，不仅是其稳健、健康发展的必要条件，同时也是实现公司价值保值增值，维护所有者和利益相关者权益的重要手段。由于金融业固有的高负债性和经营方式的内在脆弱性，金融机构的风险管理与控制既是他们保持在激烈的市场竞争中立于不败之地的核心竞争力，也是金融市场中广大投资者和客户保持对它们“信心支持”的关键所在。
其四，在政策和制度上采取措施鼓励金融产品和金融市场创新，积极稳健的促进金融衍生工具市场的发展。在一定意义上讲，包括互换、期权、期货和更加复杂的结构化产品在内的金融衍生产品作为有效和灵活的风险管理和控制工具，在化解和分散基础性金融资产的风险上，具有不可替代的作用。为此，随着我国金融体制和利率市场化改革的全面推进，审慎、 适时的衍生工具市场的发展，对防范和管理可能进一步暴露和滋生的金融风险具有特别意义。当前，中国人民银行实施的人民币利率互换交易试点工作，既为规避和对冲利率风险提供了一个有效工具也有利于整个金融市场的稳定。其实，人民币利率互换的推出，其本身作为利率市场化改革的一个重要部分，也是“加快实现利率市场化环境,打破我国汇率市场化改革的瓶颈（李扬）”的一箭双雕之举。当然，衍生工具因其表外性，风险集中性和杠杆性，如果被利用成投机和赌博工具，则会引发巨大的体系性风险，造成对整个经济和金融体系的巨大伤害。对此，我们应进一步加强制度和监管上的约束，通过采取诸如对发行资格、市场参与资格、以及交易种类严格控制和审查以趋利避害。
利率市场化进程及其本质
中国的金融体制改革从1978年真正开始，1979年10月，邓小平同志提出“要把银行作为发展经济、革新技术的杠杆，要把银行办成真正的银行”，从而开始了重构金融组织体系的工作。
1994年以后，随着建设社会主义市场经济体制的目标的正式确立，金融体制也进入全面深化改革的关键时期，我国金融系统在已有的基础上继续发展，并初步建立起社会主义市场金融体制的基本框架。这一阶段的改革目标是：建立适应社会主义市场经济发展需要的以中央银行为领导、政策性金融和商业性金融相分离、以国有独资商业银行为主体、多种金融机构并存的现代金融体系。同时，大力发展以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标，建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场，形成具有中国特色的多层次，多渠道和全方位的现代化金融体系。
1996年6月1日中央银行取消了同业拆借利率的上限，拆借利率由拆借双方根据市场资金状况自行商定为标志，中国利率市场化改革进程正式启动。自1996年我国利率市场化进程正式启动以来，经过十年的发展，利率市场化改革稳步推进，并取得了积极进展。
1996年６月1日人民银行放开了银行间同业拆借利率， 1997年6月放开银行间债券回购利率。1998年８月，国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债，1999年10月，国债发行也开始采用市场招标形式，从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化。
1998年，人民银行改革了贴现利率生成机制，贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成，在不超过同期贷款利率（含浮动）的前提下由商业银行自定。再贴现利率成为中央银行一项独立的货币政策工具，服务于货币政策需要。
1998年、1999年人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。2004年 1月1 日，人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到贷款利率浮动区间，并且不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。紧接着于2004年10月29日中国人民银行决定上调金融机构存贷款基准利率，再次放宽人民币贷款利率浮动区间且允许人民币存款利率下浮。至此，到目前为止，除存款利率上限和贷款利率下限还没有放开之外，政府已逐步放松对利率的直接管制并取消间接影响利率水平的调控方式，让市场供求在利率水平决定中发挥主导作用，形成一个以国家间接调节为指导、中央银行基准利率为参照、市场利率为主体的多元化利率体系。
回顾1996年以来利率市场化改革的进程，中国利率市场化总体思路就是先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存、贷款利率市场化按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。
诚然，一个完善和健全的能够动态化反映资金真实价值的多元化市场利率体系，既是深化金融体制改革和金融全面开发，实现资源优化配置，完善社会主义市场经济体系的需要，其本质也是国家宏观调控体系重要组成部分。与此同时，利率市场化的推进意味着利率波动将随改革的深入更为频繁，利率风险给中资银行带来的冲击也更为突显。这也意味着原先由政府和国家承担的潜在和隐性的金融风险将会进一步的暴露和浮现。从这个意义上讲，中国利率市场化进程在本质上也是一个金融风险社会化和个人化的过程。在这一改革过程中，加之体制上还存在的各种缺陷，制度和措施上的不配套，加强风险管理意识，评估和防范各种可能发生的金融风险，无论从国家层面上还是对各类金融机构及社会公众而言都显得极为重要。最近，中国人民银行正在推行的人民币利率互换试点工作，既是利率市场化改革的又一项重要内容，也是在管理和防范金融风险方面的一个积极尝试。
市场化利率中金融风险的类型及其防范和控制
无论发展中国家还是发达国家，自二十世纪70年代以后都经历了一个利率管制到利率市场化的体制变迁时期，体现了世界经济发展的必然趋势。
从国际经验来看，有一些国家在利率市场化后出现了银行倒闭增加的情况。这一点就连金融体系较为完善的美国也不例外。美国从1982年开始到1986年3月，大约用了5年的时间完成了利率市场化，在这一过程中及其之后，美国遇到的最严重的问题是银行倒闭数量的增加。在利率市场化的初期，美国每年倒闭的银行达两位数，1985年达到了三位数，此后则急剧增加，在1987～1991年每年平均倒闭200家，最多的一年竟然有250家银行倒闭。
阿根廷、智利、乌拉圭、墨西哥等国家在利率市场化过程中引发了异常的高利率，究其原因，与这些国家的宏观经济与价格水平极不稳定是密不可分的。当宏观经济与价格水平极不稳定时，伴随着通胀率和名义利率的上升，事后方可实现的实际利率则变得难以确定，从而诱发银行产生严重的逆向选择和道德风险，激发他们将利率定在更高、更具风险的水平上，异常高的名义利率也就难免，进而诱发银行危机和金融危机。
当然，通过金融改革和利率市场化促进金融深化和金融发展，继而推动经济发展的国家和地区也有很多。其中，典型的是韩国和中国台湾地区，它们的经济稳定高质量增长在很大程度上归因于金融与利率市场化改革中对因之而来的金融风险的有效监控。这说明了金融深化和利率市场化是否能稳健和有效的推进，是否能在促进资源优化配置的同时不致给经济和社会带了巨大冲击，关键在于对这一过程中暴露和衍生的各类金融风险的识别，控制、防范和化解。
毋庸置疑，利率市场化过程所直接暴露和产生的风险是利率风险。按照《巴塞尔协议》定义，利率风险是利率的不利变动给银行业等金融机构财务状况带来的风险。事实上，这一定义也同样适合于任何企业和个人，即利率的不利变动所带来的可能损失。通常，利率风险的产生取决于两个条件，即市场利率的波动和资产负债的期限错配。根据风险的来源，利率风险又可以分为重定价风险、收益曲线风险、基差风险和期权性风险。
所谓重定价风险是指资产、负债的到期日不同以及重新定价在时间上的不同所产生的风险。对于金融机构而言，重定价利率风险源于银行资产、负债和表外业务中到期日（就固定利率而言）与重新定价（就浮动利率而言）的实施时间差，以至于市场利率变动，会给它们的收入和内在经济价值带来意外波动。例如，如果银行以短期存款作为固定利率长期贷款的融资来源，一旦利率上升，银行就将面临由此带来的未来收入的减少与内在价值的降低。
收益率曲线风险是指收益曲线的斜率随着宏观经济状况和未来预期的变动而产生变化所带来的金融风险。当收益率曲线的意外移位对银行业等金融机构的收入或内在经济价值产生不利影响时，就形成了收益率曲线风险。举例来说，假设以5年期政府债券的空头为10年期政府债券的多头进行保值，那么，如果收益曲线变陡的话，即便已经对收益率曲线上的平行变动作了保值，该多头的10年期债券的内在经济价值也会骤然下降。
基差风险是指所依据的基准利率的不同以及基准利率之间变动的幅度不同所产生的风险。基准利率变动所产生的差异会给到期日和重新定价频率相似的资产、负债和表外业务之间的现金流及收益利差带来意外的变化。比如说一家金融机构用1年期存款提供一笔1年期贷款，贷款按照1个月美国国库券利率每月重新定价一次，同时1年期存款按照1个月伦敦同业拆借市场利率每月重新定价一次。在此情况下，该机构就面临着两种基准利率的利差发生意外变化的基准风险。
另外还有一种越来越重要的利率风险来自于很多银行资产、负债和表外业务中所包含的期权，即期权性风险。一般而言，期权性工具赋予其持有者买入、卖出或以某种方式改变某一工具或金融合同的现金流量的权利，而非义务。期权可以是单独的工具，也可以包含于其它标准化工具之中。虽然银行在交易与非交易账户上都使用场内和场外期权，但包含期权的工具通常是在非交易业务中使用。如果不加以有效管理的话，此类期权性工具会由于其不对称的支付特征，而给卖主带来极高的风险，因为无论是直接的还是内含的期权，一般都是在对持有人有利而对卖主不利时才得以执行。
对利率类各种风险的控制和防范就是在识别、度量不同风险来源和程度的基础上，根据自身的风险承受能力，合理选择相应的对冲和避险工具。一般的说，控制和管理重定价风险和收益曲线风险可以使用的工具包括缺口管理、利率期货和利率互换等。化解、规避基差风险和期权性风险所使用的工具是利率期权。
随着利率市场化的推进，国家对存贷款方面的利率限制的逐步取消，加之我国当前的社会信用环境现状和脆弱的金融体系，隐含于我国经济和金融系统中的信用风险可能会进一步的暴露和衍生。这既包括社会公众面面对银行业等金融机构在偿还能力和偿还意愿方面的风险，也包括银行业等金融机构在激烈竞争的经营环境下面临的贷款不能回收和损失方面的风险。另外，随着金融体制改革的深化，利率市场化改革向纵深发展，必然会促使和加快金融机构在金融市场和金融产品方面的创新，金融创新一方面为金融机构和市场参与者提供了诸如对冲和化解各类金融风险的手段和方法，另一方面其自身因为交易对手存在着不能履约而产生信用风险。可以说，信用风险将是利率市场化进程中另一种尤其需要关注的问题。对于信用风险的对冲和规避在技术和手段上可以使用的工具包括信用互换，信用期权以及以各种信用资产为基础的结构化衍生工具。
最后，从宏观层面上讲，利率市场化进程中尤其值得关注和警惕的体系性金融风险包括名义利率对真实利率的结构性失衡以及因金融管制的取消和放松所引起的市场的非理性和投机性行为所造成的剧烈波动。事实上，对体系性风险的防范和化解关乎到包括利率市场化改革在内的金融体制完善和深化的战略性问题。为此国家需要全局上从货币、财政和金融监管方面加强协调和监控，保证经济、金融和社会的稳定，持续发展。
结论及政策启示
利率市场化改革既是我国建立社会主义市场经济体制下的现代金融体系，实现金融全面开放，优化资源配置效率，完善宏观提控体系的需要，同时，在本质上也是一个金融风险社会化和个人化的过程。随着利率市场化的推进，包括利率风险、信用风险以及宏观经济运行中各种系统性风险有可能进一步的暴露和滋生。我们在正视它的同时不应妄自菲薄，应该从制度，监管和技术上加以监控、纠正和完善。
首先，在基础社会信用和风险管理和监控体系方面，始终坚持从维护经济和金融稳定的大局着眼，具体入手的原则，以营造良好的社会信用和风险文化为核心和重点。诚然，良好的社会信用和风险文化意识的形成，决非一朝一夕之事，它是一系列的法律、制度长期运行和相互作用的沉积结果。为此，需要从具体的法律制度和社会信息服务支持体系建设方面入手，在保证制度的连续性和稳定性的同时，加强部门之间的政策协调，减少和消除因法制规范的模糊性和信息沟通不畅所造成的监管盲区，提高社会对政策和制度的预见性。
其次，从国际经验看，随着利率市场化向纵深推进，国家对存贷款利率方面的限制全面放开，可能会造成一段时间的异常高利率现象。对这种因市场的非理性和未来不确定性的骤然增加等原因所造成的异常高利率现象，通常的货币和财政政策手段可能出现失灵，为此需要提前做好因应对策，以防范市场利率的剧烈波动，造成对经济和金融体系的巨大冲击。
其三，为有效防范和控制利率市场化进程中的各类金融风险，本着实现监管目标和金融机构经营目标相一致的原则，从制度和监管手段上形成一套促使他们实行积极内部风险管理的约束和激励机制。风险管理对于金融机构而言，不仅是其稳健、健康发展的必要条件，同时也是实现公司价值保值增值，维护所有者和利益相关者权益的重要手段。由于金融业固有的高负债性和经营方式的内在脆弱性，金融机构的风险管理与控制既是他们保持在激烈的市场竞争中立于不败之地的核心竞争力，也是金融市场中广大投资者和客户保持对它们“信心支持”的关键所在。
其四，在政策和制度上采取措施鼓励金融产品和金融市场创新，积极稳健的促进金融衍生工具市场的发展。在一定意义上讲，包括互换、期权、期货和更加复杂的结构化产品在内的金融衍生产品作为有效和灵活的风险管理和控制工具，在化解和分散基础性金融资产的风险上，具有不可替代的作用。为此，随着我国金融体制和利率市场化改革的全面推进，审慎、 适时的衍生工具市场的发展，对防范和管理可能进一步暴露和滋生的金融风险具有特别意义。当前，中国人民银行实施的人民币利率互换交易试点工作，既为规避和对冲利率风险提供了一个有效工具也有利于整个金融市场的稳定。其实，人民币利率互换的推出，其本身作为利率市场化改革的一个重要部分，也是“加快实现利率市场化环境,打破我国汇率市场化改革的瓶颈（李扬）”的一箭双雕之举。当然，衍生工具因其表外性，风险集中性和杠杆性，如果被利用成投机和赌博工具，则会引发巨大的体系性风险，造成对整个经济和金融体系的巨大伤害。对此，我们应进一步加强制度和监管上的约束，通过采取诸如对发行资格、市场参与资格、以及交易种类严格控制和审查以趋利避害。