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电商巨头京东于4月15日在其金融平台上正式推出以“2014年化8.8%”定期支付为卖点的基金产品——国泰安康定期支付混合型证券投资基金。“年化8.8%”这一宣传吸引了不少投资者的眼球，不过，作为一类创新产品，不少投资者对定期支付基金依然非常陌生，投资此类基金还应当认清再买。
定期支付率非预期收益率
定期支付比率和预期收益率是两个概念。定期支付的关键词是“定期”，基金将按照基金合同的约定，按照约定的年化现金支付比率定期向持有人支付现金，但定期支付率不等于预期收益率。
颜色越红越值钱
“定期支付”是指基金在运作方式中，明确规定基金每年将以一定数额或一定净值比例，按某一约定时间频率定期向客户返还部分投资资产的机制，为投资者提供稳定的现金流。
2013年6月，国内首批定期支付型基金正式获得中国证券监督管理委员会的批复，开辟了国内定期支付新纪元。首批定期支付型基金包括工银瑞信月月薪定期支付债券型基金、交银月月丰定期支付债券型基金、博时月月薪定期支付债券型基金，3只基金目前都已经上市发行。
此次，京东推出的以定期支付为卖点的基金产品实际上也是一款定期支付基金。根据国泰基金京东官方旗舰店提供的资料，这款产品首次年化现金支付比率定为8.8%。
定期支付基金与目前市场上的普通“分红”方式基金不同，定期支付基金强调明确的支付频率和支付额度，管理人须按照约定严格执行，投资者的未来现金流入将得到保障。而基金“分红”必须满足基金“可供分配利润”“收益分配后基金份额净值不能低于面值”等监管要求，且次数和额度在某种程度上依赖管理人的主观意愿，投资者只能被动接受分红决策，无法像“定期支付”那样为投资者提供稳定的现金流预期。
基金承诺每年为投资者定期支付的额度或比例一般情况下固定，也可根据市场情况浮动调整，往往与该基金的投资类型和预期收益关联。定期支付机制与目前国内市场上普通基金的收益分配方式不同，不需要考虑基金是否具备分红能力，即基金在弥补上期亏损之后仍有可分配收益，而是以基金资产净值为基准，按某一约定比例进行强制“分红”，简而言之，投资者得到的“分红”除基金收益外，可能包含部分基金资产。另外，以定期支付方式的“分红”不影响基金净值，只是相应减少投资者持有的基金份额数。定期支付基金旨在提供定期现金流，并不强调资本增值。
定期支付基金的优势
每月或每季度在约定的时点、按照约定的现金支付率向投资者支付一定的现金，这无疑给基金持有人提供了一笔稳定的现金流，这就是定期支付基金最大的优势。
与普通基金相比定期支付基金有如下优势：
1、提供定期而稳定的现金流。
与基金分红相比，“定期支付”不受基金“可供分配利润”“收益分配后基金份额净值不能低于面值”等限制，定期按照约定的现金支付比率进行现金支付。这一模式为希望能定期获得现金且追求长期资本增值的投资者提供了全新的投资选择，能够在享受资本投资增值的同时，满足房贷、房租、水电煤气等日常生活开支的现金流需求。
2、“削峰填谷”，平滑基金净值波动。
定期支付还起到了“削峰填谷”的作用，平滑了基金份额净值波动，把高收益年份的收益平滑到低收益甚至负收益的年份。既有利于规避因股市暴跌、货币市场“钱荒”等大行情带来的冲击，在低迷的市场中实现落袋为安，又可以在行情转好的环境中享受长期持有基金带来的资本增值。
3、有利于降低投资成本。
定期支付机制相当于定期自动赎回，但不需要支付赎回费，从而降低了整体投资成本。
4、有利于规模的稳定性，从而有利于基金的投资管理。
定期支付机制使基金管理人能够预见定期支付的基金资产额度，并以此提前进行基金资产配比和投资策略布局。由于定期支付机制具有专业性和理智性，由基金定期支付实现的适量基金资产变现有效规避了资本市场短期内的大幅波动。
5、便于基金业绩衡量。
类似于定期分红基金，定期支付机制的支付比率一般体现基金的预期收益，便于评价单只基金或基金经理的业绩表现。此外，基金实证分析结果显示，通过宏观市场前景分析合理设定的支付比率，能为投资者带来比目前市场上同类基金更高的实际回报。
定期支付基金适合谁
业内人士表示，定期支付型基金适合期望资产稳定增值，并能有定期、稳定的现金流收入来应对养老、房贷、房租、子女教育等规律性的资金流动需求的投资者。
对于期望通过固定收益类产品获得稳定回报的个人投资者而言，定期支付基金也是理想的保值增值投资产品。定期支付基金适合那些有规律性的资金流动性需求，希望定期获得稳定现金流的投资者，同时可以帮助他们将零碎的现金循环利用起来实现日常的现金流动和投资收益的“双收”，如应对养老、日常支出、房贷等。
业内人士认为，定期支付基金适合以下投资者：
1、适合期望资产稳定增值，并能有定期、稳定的现金流收入来应对养老、房贷、房租、子女教育等规律性的资金流动需求的投资者。对于那些希望基金定期分红、实现落袋为安的投资者，定期支付基金也将是很好的选择。
2、对于期望通过固定收益类产品获得稳定回报的个人投资者而言，该产品也是理想的保值增值投资产品。
3、有资产配置需求的客户可通过配置该产品平抑风险，为整体资产组合贡献稳定性收益。
理财师表示，定期支付基金创新的核心在于开创了一种“纪律化获取稳定现金流”的模式。投资者在选择此类产品时，还要重点关注基金管理人的投资水平，因为像任何其它基金一样，基金投资者最终所获取的收益还是要看基金经理的能力。
定期支付率不是越高越好
定期支付率是不是越高越好呢？答案是否定的。投资者实际收益率不等同于支付率，而是和基金实际净值增长率相关。 定期支付的关键词是“定期、定量、无费用”，以交银月月丰为例，该基金将按照基金合同的约定，以每月的第一个工作日作为定期支付基准日，按照4%的年化现金支付比率每月向持有人支付现金。同时定期支付是以份额自动赎回的方式进行支付，不产生赎回费用。
如何理解“现金支付率”呢？理财师表示，定期支付率不等同于实际收益率，而是每个月进行现金支付的年化比率。假设某月交银月月丰的实际年化收益率为8%，按照4%年化支付率进行支付，意味着当月支付的现金仅是实际收益的一部分，剩余未支付的收益将继续留存进行滚动投资；假设某月该基金实际年化收益率不足4%，这意味着当月支付的现金超出了实际收益，超出部分来源于过往累积未支付的收益部分或投资者的部分本金。“你借我一头猪，我告诉你：‘只要猪还在我这，我会每季度分你一斤猪肉，你就能过上有猪肉吃的幸福养老生活了！’某一天你想你的猪了，领回来一看，已是白骨一堆。”对于定期支付基金产品，一家基金公司电商负责人如是感叹。
那么，假如定期支付率设定的比预期收益率低一些，就可以减少出现分本金的情况，合适的现金支付比例能够增强现金流的可预期性和确定性，也有利于投资者本金的资本增值。
定期支付基金前景不明朗
值得注意的是，无论是工银瑞信月月薪的6%，还是京东金融对接的国泰安康养老基金的8.8%，均是一种定期定比例的基金赎回机制，而并非基金收益的分红。
其实定期支付基金产品很普通，但在营销上很有噱头，因它和互联网概念有关，实质上它就是普通的混合基金，只不过是定期支付，这需要投资者理解清楚，它是和资本市场有关的，如果资本市场下跌，产品是会出现亏损的，只不过有个强制分红的机制在里面。
专家表示，对于定期支付类的基金产品，必须要做几点风险提示，首先，基金约定的定期支付比例，并不表明相关基金在未来的一年里一定会支付给持有人那么多，那只是一个相当于业绩比较基准的数值，因为一来基础市场行情是有波动的，二来，如果约定了收益，就是违反《证券法》的行为。其次，目前获批的产品中，虽然名称中有“定期支付”字样，但并不表明相关基金一定能够每个月都支付给投资者一定的收益。再次，既然是做投资的资金，就不是日常生活的必须资金，其实完全没有必要月月支取。最后，存本取息在银行定期存款中的占比很低，由此综合推断，即使目前该类产品颇被市场关注和看好，但预计不会有太大的发展前景。
值得注意的是，当初余额宝类产品的大热与其“去专业化”的设计不无关系，也就是说“所见即所得，所见即可用”，打破了传统基金术语难以理解的氛围。但相较于余额宝类产品，近期的定期支付类的基金产品似乎越来越难以让一般投资者看得明白，互联网理财产品似乎正趋于复杂化。
定期支付型基金比较表
本刊记者 常爱国
（投资有风险，操作需谨慎。）
定期支付率非预期收益率
定期支付比率和预期收益率是两个概念。定期支付的关键词是“定期”，基金将按照基金合同的约定，按照约定的年化现金支付比率定期向持有人支付现金，但定期支付率不等于预期收益率。
颜色越红越值钱
“定期支付”是指基金在运作方式中，明确规定基金每年将以一定数额或一定净值比例，按某一约定时间频率定期向客户返还部分投资资产的机制，为投资者提供稳定的现金流。
2013年6月，国内首批定期支付型基金正式获得中国证券监督管理委员会的批复，开辟了国内定期支付新纪元。首批定期支付型基金包括工银瑞信月月薪定期支付债券型基金、交银月月丰定期支付债券型基金、博时月月薪定期支付债券型基金，3只基金目前都已经上市发行。
此次，京东推出的以定期支付为卖点的基金产品实际上也是一款定期支付基金。根据国泰基金京东官方旗舰店提供的资料，这款产品首次年化现金支付比率定为8.8%。
定期支付基金与目前市场上的普通“分红”方式基金不同，定期支付基金强调明确的支付频率和支付额度，管理人须按照约定严格执行，投资者的未来现金流入将得到保障。而基金“分红”必须满足基金“可供分配利润”“收益分配后基金份额净值不能低于面值”等监管要求，且次数和额度在某种程度上依赖管理人的主观意愿，投资者只能被动接受分红决策，无法像“定期支付”那样为投资者提供稳定的现金流预期。
基金承诺每年为投资者定期支付的额度或比例一般情况下固定，也可根据市场情况浮动调整，往往与该基金的投资类型和预期收益关联。定期支付机制与目前国内市场上普通基金的收益分配方式不同，不需要考虑基金是否具备分红能力，即基金在弥补上期亏损之后仍有可分配收益，而是以基金资产净值为基准，按某一约定比例进行强制“分红”，简而言之，投资者得到的“分红”除基金收益外，可能包含部分基金资产。另外，以定期支付方式的“分红”不影响基金净值，只是相应减少投资者持有的基金份额数。定期支付基金旨在提供定期现金流，并不强调资本增值。
定期支付基金的优势
每月或每季度在约定的时点、按照约定的现金支付率向投资者支付一定的现金，这无疑给基金持有人提供了一笔稳定的现金流，这就是定期支付基金最大的优势。
与普通基金相比定期支付基金有如下优势：
1、提供定期而稳定的现金流。
与基金分红相比，“定期支付”不受基金“可供分配利润”“收益分配后基金份额净值不能低于面值”等限制，定期按照约定的现金支付比率进行现金支付。这一模式为希望能定期获得现金且追求长期资本增值的投资者提供了全新的投资选择，能够在享受资本投资增值的同时，满足房贷、房租、水电煤气等日常生活开支的现金流需求。
2、“削峰填谷”，平滑基金净值波动。
定期支付还起到了“削峰填谷”的作用，平滑了基金份额净值波动，把高收益年份的收益平滑到低收益甚至负收益的年份。既有利于规避因股市暴跌、货币市场“钱荒”等大行情带来的冲击，在低迷的市场中实现落袋为安，又可以在行情转好的环境中享受长期持有基金带来的资本增值。
3、有利于降低投资成本。
定期支付机制相当于定期自动赎回，但不需要支付赎回费，从而降低了整体投资成本。
4、有利于规模的稳定性，从而有利于基金的投资管理。
定期支付机制使基金管理人能够预见定期支付的基金资产额度，并以此提前进行基金资产配比和投资策略布局。由于定期支付机制具有专业性和理智性，由基金定期支付实现的适量基金资产变现有效规避了资本市场短期内的大幅波动。
5、便于基金业绩衡量。
类似于定期分红基金，定期支付机制的支付比率一般体现基金的预期收益，便于评价单只基金或基金经理的业绩表现。此外，基金实证分析结果显示，通过宏观市场前景分析合理设定的支付比率，能为投资者带来比目前市场上同类基金更高的实际回报。
定期支付基金适合谁
业内人士表示，定期支付型基金适合期望资产稳定增值，并能有定期、稳定的现金流收入来应对养老、房贷、房租、子女教育等规律性的资金流动需求的投资者。
对于期望通过固定收益类产品获得稳定回报的个人投资者而言，定期支付基金也是理想的保值增值投资产品。定期支付基金适合那些有规律性的资金流动性需求，希望定期获得稳定现金流的投资者，同时可以帮助他们将零碎的现金循环利用起来实现日常的现金流动和投资收益的“双收”，如应对养老、日常支出、房贷等。
业内人士认为，定期支付基金适合以下投资者：
1、适合期望资产稳定增值，并能有定期、稳定的现金流收入来应对养老、房贷、房租、子女教育等规律性的资金流动需求的投资者。对于那些希望基金定期分红、实现落袋为安的投资者，定期支付基金也将是很好的选择。
2、对于期望通过固定收益类产品获得稳定回报的个人投资者而言，该产品也是理想的保值增值投资产品。
3、有资产配置需求的客户可通过配置该产品平抑风险，为整体资产组合贡献稳定性收益。
理财师表示，定期支付基金创新的核心在于开创了一种“纪律化获取稳定现金流”的模式。投资者在选择此类产品时，还要重点关注基金管理人的投资水平，因为像任何其它基金一样，基金投资者最终所获取的收益还是要看基金经理的能力。
定期支付率不是越高越好
定期支付率是不是越高越好呢？答案是否定的。投资者实际收益率不等同于支付率，而是和基金实际净值增长率相关。 定期支付的关键词是“定期、定量、无费用”，以交银月月丰为例，该基金将按照基金合同的约定，以每月的第一个工作日作为定期支付基准日，按照4%的年化现金支付比率每月向持有人支付现金。同时定期支付是以份额自动赎回的方式进行支付，不产生赎回费用。
如何理解“现金支付率”呢？理财师表示，定期支付率不等同于实际收益率，而是每个月进行现金支付的年化比率。假设某月交银月月丰的实际年化收益率为8%，按照4%年化支付率进行支付，意味着当月支付的现金仅是实际收益的一部分，剩余未支付的收益将继续留存进行滚动投资；假设某月该基金实际年化收益率不足4%，这意味着当月支付的现金超出了实际收益，超出部分来源于过往累积未支付的收益部分或投资者的部分本金。“你借我一头猪，我告诉你：‘只要猪还在我这，我会每季度分你一斤猪肉，你就能过上有猪肉吃的幸福养老生活了！’某一天你想你的猪了，领回来一看，已是白骨一堆。”对于定期支付基金产品，一家基金公司电商负责人如是感叹。
那么，假如定期支付率设定的比预期收益率低一些，就可以减少出现分本金的情况，合适的现金支付比例能够增强现金流的可预期性和确定性，也有利于投资者本金的资本增值。
定期支付基金前景不明朗
值得注意的是，无论是工银瑞信月月薪的6%，还是京东金融对接的国泰安康养老基金的8.8%，均是一种定期定比例的基金赎回机制，而并非基金收益的分红。
其实定期支付基金产品很普通，但在营销上很有噱头，因它和互联网概念有关，实质上它就是普通的混合基金，只不过是定期支付，这需要投资者理解清楚，它是和资本市场有关的，如果资本市场下跌，产品是会出现亏损的，只不过有个强制分红的机制在里面。
专家表示，对于定期支付类的基金产品，必须要做几点风险提示，首先，基金约定的定期支付比例，并不表明相关基金在未来的一年里一定会支付给持有人那么多，那只是一个相当于业绩比较基准的数值，因为一来基础市场行情是有波动的，二来，如果约定了收益，就是违反《证券法》的行为。其次，目前获批的产品中，虽然名称中有“定期支付”字样，但并不表明相关基金一定能够每个月都支付给投资者一定的收益。再次，既然是做投资的资金，就不是日常生活的必须资金，其实完全没有必要月月支取。最后，存本取息在银行定期存款中的占比很低，由此综合推断，即使目前该类产品颇被市场关注和看好，但预计不会有太大的发展前景。
值得注意的是，当初余额宝类产品的大热与其“去专业化”的设计不无关系，也就是说“所见即所得，所见即可用”，打破了传统基金术语难以理解的氛围。但相较于余额宝类产品，近期的定期支付类的基金产品似乎越来越难以让一般投资者看得明白，互联网理财产品似乎正趋于复杂化。
定期支付型基金比较表
本刊记者 常爱国
（投资有风险，操作需谨慎。）