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今年以来，A市形成震荡态势，直接影响基金自去年来一贯的单边上扬局面。由于投资理念的差别，基金业绩分化已经成为一个较长期存在的常态。业内人士表示，由于不同机构在投资上的思路差异，基金的风险在今后一段时间内将会加剧，而基金也将进入一个细耕时代。
基金业绩分化，首募拉开差距
基金业绩的分化，早在去年6月份就已引起一些市场人士的注意，截至去年末，股票型基金的业绩首尾相差也比较大。在今年开春即来的震荡市里，基金业绩的分化越发明显，不同基金之间的业绩差距越来越大。一位业内人士认为，基金公司的实力差异导致业绩分化，业绩分化又会使资源进一步集中于实力强的基金公司，这样的结果是加剧业绩分化，如此循环下去，基金业也出现“大鱼吃小鱼”的市场特征。
资料表明，2007年以来，基金业绩已经开始呈现出明显的分化。中国银河证券基金研究中心提供的数据显示，截至3月2日，所有股票型基金今年的净值增长从-5.54%到40.03%，期间差距超过45%；类似的情况在平衡型基金中同样存在，其净值差距也超过24%。业内人士表示，市场的大幅震荡和热点品种的剧烈转换是基金业绩分化的重要原因，今年这种不断震荡的市场情形也对基金的资产配置、行业配置，甚至个股配置都提出了前所未有的挑战。
基金的分化还不止体现在业绩上，在新基金首募上，不同的基金在市场上的反映也呈现出两极分化。
以华富成长趋势股票型证券投资基金为例，自今年3月12日起公开发行，而在3月14日，基金募集工作便提前结束，募集的净认购金额为67亿元人民币，远未达到募集上限的90亿元。类似的还有富兰克林国海潜力组合基金。该基金募集上限金额达到100亿元人民币，但其首募规模也只超80亿元。这也是今年证监会给新基金设置发行上限以来，首批未用满限额的新基金。
但另一方面，尽管这部分新基金市场反映平淡，但也有一些基金在首募中取得骄人业绩。如今年3月正式开始发行限量100亿份的汇添富成长焦点基金、建信优化配置基金先后在一小时内被抢购一空，就连新成立的基金公司信达澳银发行的首只基金领先成长股票基金也同样在一小时之内宣布终止发售。
业内人士认为，令新基金规模逐步拉开距离的并不仅是基金公司之间的激烈竞争，当前市场震荡以及投资者对未来市场走向不明都是造成新基金规模两极分化的主要原因，特别是最近一段时间基金公司业绩的逐步分化向一些投资者放出这样的一个暗示：基金投资也存在较大的选股风险，有比较大的不确定性，这直接促使投资者对基金趋于谨慎和理性。
投资差异加大小基金表现出色
中国证券业协会基金与咨询公司郑震龙博士表示，新基金规模两极分化的主要原因是当前市场震荡行情造成的。他认为，尽管从市场的长期走势上看，市场依然会在震荡中持续上升，但是短期内市场风险不容忽视，这在一定程度上影响了投资者对目前市场的信心，因此谨慎的观望态度在一些投资者中较为普遍。
由于后市热点散乱，板块轮动加剧，加上基金公司股票投资管理能力的差异，进入2007年后，基金的投资理念、选股思路、研判能力、行业判断都开始出现质的差异，这与2006年基金全部集中在大盘蓝筹概念的金融、地产上的建仓思路截然不同。
以3月份的基金行情为例，业绩尤其青睐那些投资品种和投资理念特立独行的基金。以中小盘股投资为主的基金表现相对抢眼，而主要投资于大盘蓝筹指标股的基金和部分仓位波动较高的基金相对落后。
“市场的技术含量在提高，今后的市场也将更大程度地考验基金公司的整体投资管理能力。基金投资和投资基金都将从去年的‘万马奔腾’到今年的‘精耕细作’。”银河证券首席基金分析师胡立峰这样表示。
通过研究，还可以发现这种差异表现在小基金业较为集中。虽然从整体上说，进入2007年以来排名靠前的很多都是小基金公司旗下的基金。比如，光大保德信红利、益民红利成长、金鹰优选、巨田基础行业、长信增利动态策略、天治核心、中邮核心优选、中海优质成长等业绩排名靠前的基金，均规模仅为几十亿，有些更是小至几亿，与目前发行动辄百亿的大基金相比，可谓天差地别。但是，统计数据还显示，在84只基金份额小于10亿份的小基金中，今年以来的份额净值增长率低于15％的有17只，占比为20％；而今年以来收益率超过30％的小基金为15只，占比为17.8%，小基金成为基金业绩分化主要集中区域。
在大盘震荡频频的今天，小基金突出的优势是明显的。在大盘震荡格局中，小规模基金能够通过迅速的加减仓位来应对大盘的上涨或下调，而大规模基金流动性相对较弱，且加减仓成本也较大，相比小基金就吃亏不少。不少基金公司从投资角度考虑，也已不再片面追求旗下基金规模的增长，如华夏大盘精选、上投摩根中国优势、上投摩根阿尔法等基金，都为了控制规模而限制申购。
基金交叉持股凸现市场震荡风险
对于普通中小投资者，有必要洞察机构投资者在不同时期的投资思路，并时刻留意机构建仓过程中相对应的行业和市场，并在整理机构投资思路中得到借鉴。
从最近的市场资金流向监测显示，近两天大盘企稳反弹的领涨龙头主要是一些基金重仓股，相反一些中低价题材股表现落后于大盘，这充分说明新基金建仓成为市场新的做多动力，而从新基金的选股思路来看，除了配置一些权重核心蓝筹股之外，一些估值偏低的成长蓝筹股将成为新基金建仓的重点。
通过对嘉实、富国、银华、上投和景顺长城等十大基金的持仓情况比较分析，可以看到基金的交叉持股现象相当突出，这些重仓股也再次显示了机构投资者在目前市场上对于价值投资理念的认同。
在机构共同持有的重仓股中，银行和金融题材的股票仍然是主要的重点，特别是银行股中的招商银行、民生银行和工商银行等３只股票，成为各家基金持仓的重中之重。然而我们也应看到，虽然招商银行受关注程度最高，但对招商银行的态度，各基金公司间也有分歧。从排行榜数据看，富国、嘉实和鹏华等３家基金公司旗下部分基金就有较明显的减持行为，数量分别达到501.11万股、2355.67万股和1784.33万股。这说明，部分基金有兑现利润的要求。
而其次，一些大盘蓝筹或者业绩具有成长性的龙头股也是基金一贯的重点建仓主题，通过基金重仓股排名来看，万科A、贵州茅台、中国石化、宝钢股份、苏宁电器、五粮液、长江电力、中国联通、上海机场、大秦铁路、中国人寿等都是名列前茅的。
而新基金在建仓过程中，也突出两大特点，一是在现有的基金重仓股选择目前估值合理且未来成长性预期较为突出的个股，二是选择目前行业经济发展过程中出现新增长动力的细分行业。
基金交叉持股可以说是市场上的双刃剑，一方面交叉持股较严重的公司，在大盘上涨时累计净值平均增幅要大一些。但是交叉持股也造成市场流动不足，在应对大盘调整的时候，机构之间的博弈明显增大，这就造成市场震荡的进一步加剧，同时基金抗跌性也明显要差一些。
基金投资应着眼长期投资
从长期趋势看，基金仍是今后大多数中小投资者最佳的金融投资产品之一。但需要明确的是，基金投资虽然是分散投资、专业管理，但并不意味着没有风险。随着股市震荡的加剧，2007年基金投资将是一个在风险控制前提下追求回报的过程，对基金经理来说，能否控制好风险并把握住个别突如其来的机会将成为今年成败的关键；而对于基金投资者来说，能否在充分了解市场的前提下选择好适合自己的基金产品，则是能否实现高于市场平均收益投资目标的关键所在。
基金是一种长期的金融投资产品，但由于一些投资者对基金缺乏应有的了解，往往将新基金的申购视为“打新”，错误地认为新基金的收益一定超过老基金，这其实是一种对基金的误解。
这种误解表现在市场方面，新基金在市场规模中所占的比重越来越大，而旧基金的市场规模却日渐缩水，这不能不视为是一种投资者“喜新厌旧”的行为。投资者对基金的“喜新厌旧”带来的直接影响就是增大了一些基金产品的赎回压力，并引发“业绩越好，赎回越多”的处置效应。
而其实在比较收益方面，新老基金是站在同一起跑线上的，不能单纯地认为，在同一时点新基金从1元涨到2元比较有上涨空间，旧基金从1.5元涨到2元比较难。新老基金面对的同样是未来环境，同样接受日后经济起伏的考验。因此，投资者在选择基金时，应客观评估自身的风险承受能力，正确认识基金产品的特性，避免因限量或紧俏而盲目随大流抢购基金的非理性行为。同时，还是要重点考虑基金公司的整体实力以及基金的实际特点，从基金管理人的管理能力、团队的专业素养、过往的业绩和基金未来的增值潜力等方面，去判断基金是否具有投资价值。
正确的基金投资应该遵循几个原则：首先是理性投资和长期投资的观念；其次是最好有定期定额投资的观念；三是分散投资，不要把自己的投资放在一个篮子里。在不同的生命周期进行适度调整，如果是在青年期，风险承受能力会高一些，如果步入老年期，可能更多的是需要安全的投资方式。
此外，股市在上涨时，可以多买一些业绩好的老基金，这样可以更多地分享牛市的收益；而在股市震荡下行的过程中，老基金进行持股结构的调整会出现净值的调整，新基金适时建仓会给持有人带来较好收益；尤其新基金在品种设计上，往往会更多考虑未来市场的发展趋势，但买新基金并不是因为它是一元钱。
基金业绩分化，首募拉开差距
基金业绩的分化，早在去年6月份就已引起一些市场人士的注意，截至去年末，股票型基金的业绩首尾相差也比较大。在今年开春即来的震荡市里，基金业绩的分化越发明显，不同基金之间的业绩差距越来越大。一位业内人士认为，基金公司的实力差异导致业绩分化，业绩分化又会使资源进一步集中于实力强的基金公司，这样的结果是加剧业绩分化，如此循环下去，基金业也出现“大鱼吃小鱼”的市场特征。
资料表明，2007年以来，基金业绩已经开始呈现出明显的分化。中国银河证券基金研究中心提供的数据显示，截至3月2日，所有股票型基金今年的净值增长从-5.54%到40.03%，期间差距超过45%；类似的情况在平衡型基金中同样存在，其净值差距也超过24%。业内人士表示，市场的大幅震荡和热点品种的剧烈转换是基金业绩分化的重要原因，今年这种不断震荡的市场情形也对基金的资产配置、行业配置，甚至个股配置都提出了前所未有的挑战。
基金的分化还不止体现在业绩上，在新基金首募上，不同的基金在市场上的反映也呈现出两极分化。
以华富成长趋势股票型证券投资基金为例，自今年3月12日起公开发行，而在3月14日，基金募集工作便提前结束，募集的净认购金额为67亿元人民币，远未达到募集上限的90亿元。类似的还有富兰克林国海潜力组合基金。该基金募集上限金额达到100亿元人民币，但其首募规模也只超80亿元。这也是今年证监会给新基金设置发行上限以来，首批未用满限额的新基金。
但另一方面，尽管这部分新基金市场反映平淡，但也有一些基金在首募中取得骄人业绩。如今年3月正式开始发行限量100亿份的汇添富成长焦点基金、建信优化配置基金先后在一小时内被抢购一空，就连新成立的基金公司信达澳银发行的首只基金领先成长股票基金也同样在一小时之内宣布终止发售。
业内人士认为，令新基金规模逐步拉开距离的并不仅是基金公司之间的激烈竞争，当前市场震荡以及投资者对未来市场走向不明都是造成新基金规模两极分化的主要原因，特别是最近一段时间基金公司业绩的逐步分化向一些投资者放出这样的一个暗示：基金投资也存在较大的选股风险，有比较大的不确定性，这直接促使投资者对基金趋于谨慎和理性。
投资差异加大小基金表现出色
中国证券业协会基金与咨询公司郑震龙博士表示，新基金规模两极分化的主要原因是当前市场震荡行情造成的。他认为，尽管从市场的长期走势上看，市场依然会在震荡中持续上升，但是短期内市场风险不容忽视，这在一定程度上影响了投资者对目前市场的信心，因此谨慎的观望态度在一些投资者中较为普遍。
由于后市热点散乱，板块轮动加剧，加上基金公司股票投资管理能力的差异，进入2007年后，基金的投资理念、选股思路、研判能力、行业判断都开始出现质的差异，这与2006年基金全部集中在大盘蓝筹概念的金融、地产上的建仓思路截然不同。
以3月份的基金行情为例，业绩尤其青睐那些投资品种和投资理念特立独行的基金。以中小盘股投资为主的基金表现相对抢眼，而主要投资于大盘蓝筹指标股的基金和部分仓位波动较高的基金相对落后。
“市场的技术含量在提高，今后的市场也将更大程度地考验基金公司的整体投资管理能力。基金投资和投资基金都将从去年的‘万马奔腾’到今年的‘精耕细作’。”银河证券首席基金分析师胡立峰这样表示。
通过研究，还可以发现这种差异表现在小基金业较为集中。虽然从整体上说，进入2007年以来排名靠前的很多都是小基金公司旗下的基金。比如，光大保德信红利、益民红利成长、金鹰优选、巨田基础行业、长信增利动态策略、天治核心、中邮核心优选、中海优质成长等业绩排名靠前的基金，均规模仅为几十亿，有些更是小至几亿，与目前发行动辄百亿的大基金相比，可谓天差地别。但是，统计数据还显示，在84只基金份额小于10亿份的小基金中，今年以来的份额净值增长率低于15％的有17只，占比为20％；而今年以来收益率超过30％的小基金为15只，占比为17.8%，小基金成为基金业绩分化主要集中区域。
在大盘震荡频频的今天，小基金突出的优势是明显的。在大盘震荡格局中，小规模基金能够通过迅速的加减仓位来应对大盘的上涨或下调，而大规模基金流动性相对较弱，且加减仓成本也较大，相比小基金就吃亏不少。不少基金公司从投资角度考虑，也已不再片面追求旗下基金规模的增长，如华夏大盘精选、上投摩根中国优势、上投摩根阿尔法等基金，都为了控制规模而限制申购。
基金交叉持股凸现市场震荡风险
对于普通中小投资者，有必要洞察机构投资者在不同时期的投资思路，并时刻留意机构建仓过程中相对应的行业和市场，并在整理机构投资思路中得到借鉴。
从最近的市场资金流向监测显示，近两天大盘企稳反弹的领涨龙头主要是一些基金重仓股，相反一些中低价题材股表现落后于大盘，这充分说明新基金建仓成为市场新的做多动力，而从新基金的选股思路来看，除了配置一些权重核心蓝筹股之外，一些估值偏低的成长蓝筹股将成为新基金建仓的重点。
通过对嘉实、富国、银华、上投和景顺长城等十大基金的持仓情况比较分析，可以看到基金的交叉持股现象相当突出，这些重仓股也再次显示了机构投资者在目前市场上对于价值投资理念的认同。
在机构共同持有的重仓股中，银行和金融题材的股票仍然是主要的重点，特别是银行股中的招商银行、民生银行和工商银行等３只股票，成为各家基金持仓的重中之重。然而我们也应看到，虽然招商银行受关注程度最高，但对招商银行的态度，各基金公司间也有分歧。从排行榜数据看，富国、嘉实和鹏华等３家基金公司旗下部分基金就有较明显的减持行为，数量分别达到501.11万股、2355.67万股和1784.33万股。这说明，部分基金有兑现利润的要求。
而其次，一些大盘蓝筹或者业绩具有成长性的龙头股也是基金一贯的重点建仓主题，通过基金重仓股排名来看，万科A、贵州茅台、中国石化、宝钢股份、苏宁电器、五粮液、长江电力、中国联通、上海机场、大秦铁路、中国人寿等都是名列前茅的。
而新基金在建仓过程中，也突出两大特点，一是在现有的基金重仓股选择目前估值合理且未来成长性预期较为突出的个股，二是选择目前行业经济发展过程中出现新增长动力的细分行业。
基金交叉持股可以说是市场上的双刃剑，一方面交叉持股较严重的公司，在大盘上涨时累计净值平均增幅要大一些。但是交叉持股也造成市场流动不足，在应对大盘调整的时候，机构之间的博弈明显增大，这就造成市场震荡的进一步加剧，同时基金抗跌性也明显要差一些。
基金投资应着眼长期投资
从长期趋势看，基金仍是今后大多数中小投资者最佳的金融投资产品之一。但需要明确的是，基金投资虽然是分散投资、专业管理，但并不意味着没有风险。随着股市震荡的加剧，2007年基金投资将是一个在风险控制前提下追求回报的过程，对基金经理来说，能否控制好风险并把握住个别突如其来的机会将成为今年成败的关键；而对于基金投资者来说，能否在充分了解市场的前提下选择好适合自己的基金产品，则是能否实现高于市场平均收益投资目标的关键所在。
基金是一种长期的金融投资产品，但由于一些投资者对基金缺乏应有的了解，往往将新基金的申购视为“打新”，错误地认为新基金的收益一定超过老基金，这其实是一种对基金的误解。
这种误解表现在市场方面，新基金在市场规模中所占的比重越来越大，而旧基金的市场规模却日渐缩水，这不能不视为是一种投资者“喜新厌旧”的行为。投资者对基金的“喜新厌旧”带来的直接影响就是增大了一些基金产品的赎回压力，并引发“业绩越好，赎回越多”的处置效应。
而其实在比较收益方面，新老基金是站在同一起跑线上的，不能单纯地认为，在同一时点新基金从1元涨到2元比较有上涨空间，旧基金从1.5元涨到2元比较难。新老基金面对的同样是未来环境，同样接受日后经济起伏的考验。因此，投资者在选择基金时，应客观评估自身的风险承受能力，正确认识基金产品的特性，避免因限量或紧俏而盲目随大流抢购基金的非理性行为。同时，还是要重点考虑基金公司的整体实力以及基金的实际特点，从基金管理人的管理能力、团队的专业素养、过往的业绩和基金未来的增值潜力等方面，去判断基金是否具有投资价值。
正确的基金投资应该遵循几个原则：首先是理性投资和长期投资的观念；其次是最好有定期定额投资的观念；三是分散投资，不要把自己的投资放在一个篮子里。在不同的生命周期进行适度调整，如果是在青年期，风险承受能力会高一些，如果步入老年期，可能更多的是需要安全的投资方式。
此外，股市在上涨时，可以多买一些业绩好的老基金，这样可以更多地分享牛市的收益；而在股市震荡下行的过程中，老基金进行持股结构的调整会出现净值的调整，新基金适时建仓会给持有人带来较好收益；尤其新基金在品种设计上，往往会更多考虑未来市场的发展趋势，但买新基金并不是因为它是一元钱。