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五年来，上海普天（600680.SH）不断地利用资产处置和对外投资方式，并借助于会计准则游走于亏损与盈利之间。
2007年-2011年，上海普天归属于上市公司股东的净利润分别为937万元、-10080万元、1218万元、-8776万元、1115万元，数据显示，公司业绩一直在盈亏的中间地带徘徊。而且，每次扭亏为盈的招数都大同小异。
以资产增资联营企业
上海普天的扭亏手法之一是，通过将资产对联营公司进行增资，间接实现资产处置收入。
2007年，上海普天以固定资产、无形资产及存货作价，对参股子公司上海普天科创电子有限公司增资，用于投资资产的账面价、协议价和差异（见表1）。
根据《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》相关规定：“换出资产为固定资产、无形资产的，换出资产公允价值和换出资产账面价值的差额计入营业外收入或营业外支出。”因此，上海普天借助这笔7565万元的营业外收入实现了2007年度盈利任务——每股收益为0.031元。
2007年年报显示，公司归属于上市公司股东的净利润为937万元，如剔除这笔营业外收入，上海普天当年已经陷入亏损境地。
低价购买股权
2008年上海普天亏损，但2009年成功扭亏，其中手法，已经提前在2008年做好铺垫。即通过低价购入相关公司股权，并伺机实现资产变卖收入。
2008年4月，上海普天公告，拟收购上海普天网络技术有限公司（下称“普天网络”）外方股东英国马可尼通信国际控股有限公司所持有44%的股权。
按照当年6月上海普天与外方股东签署的《股权转让协议》，股权转让价格为人民币1元，同时作为股权转让的对价，公司将支付给外方人民币650万元，作为清算普天网络以前年度已宣告分配但尚未支付给外方的应付股利，全部收购价款为人民币650.0001万元。
而根据上海大华资产评估有限公司出具的评估报告书，普天网络经评估的净资产约为3619.65万元，外方44％的股权对应净资产约为1596.65万元。
也就是说，上海普天仅仅支付了650万元对价就将评估价为1596万元的普天网络44%的股权收入囊中，这实在是一笔物超所值的交易。
一年之后，2009年11月，公司董事会审议同意上海普天收购大股东中国普天持有的普天网络51%的股权，按普天网络基于评估基准日2009年6月30日的资产评估价值(净资产评估值为人民币2396.73万元)作价，标的股权交易价格为1222.33万元。通过上海联合产权交易所挂牌转让，挂牌期满后，只有上海普天一家受让方。公司于2009年12月向中国普天支付股权转让款后，对普天网络的持股比例达到了95%。
根据上海普天2009年年报披露，普天网络当年为上海普天贡献了2002.20万元净利润。然而，笔者在细查2009年年报后发现，这2000多万元的净利润主要是来自于普天网络在当年将地处上海市浦东新区金桥出口加工区的厂房及部分设备进行处置而获得的一次性处置收益，其处置结果见表2。
通过上述资产处置，上海普天成功地实现了2009年扭亏为盈的任务，每股收益恰巧又是0.031元。
以房产出资联营公司
进入2010年，上海普天又报亏损。随后的2011年，公司再次祭出扭亏大法，通过自有房产出资设立联营公司，间接实现资产处置收入。
根据2011年10月的董事会决议，上海普天与上海竣善投资有限公司（下称“上海竣善”）合作，共同出资组建上海普天智绿新能源技术有限公司。上海普天以自有房产评估值出资，上海东洲资产评估有限公司对此自有房产评估值为2966.67万元，出资比例为49%。上海竣善以货币现金方式出资，出资额为3087.76万元。
截至2011年10月31日，该房产账面原值为44.95万元，账面净值为1.80万元,因此，上海普天因上述房产出资取得了2964.87万元处置收入。借助这笔间接资产处置收益，公司当年度的每股收益由负转正——刚好是0.029元。
上海普天在2011年运用的扭亏手法与其在2007年使用的手法如出一辙，都是巧借增资或投资联营公司之机，实现了资产的间接处置收益，从而实现当年度扭亏为盈。
由于相关监管规定在决定上市公司融资资格或决定是否对其进行特别处理时，均将净利润作为必备的条件之一：上市公司发生亏损后至少3年内不能配股；上市公司连续两年亏损，其股票交易要实行特别处理；上市公司连续3年亏损，其股票要暂停上市或终止上市，因此，笔者推测上海普天的管理层为了避免连续亏损，存在扭亏为盈的盈余管理动机。
转型曲折
2005年初，上海普天确立了“三年内建设成为中国最大的行业电子机具制造商之一”的经营目标，开始从传统的通信产品贸易商进行转型。为此，公司在2009年提出了“重点发展好轨道交通、商业自动化、能源集成和安防监控四个产业板块”的转型战略目标。目前看来，公司业绩实在是乏善可陈，与当初的经营目标相比尚有一段相当遥远的距离。
当前公司主业仍以行业电子机具销售及非电子贸易收入为主，行业电子机具通常采用政府主管部门行业资质准入管理，地方政府招标采购的市场模式。同时由于行业电子机具的技术门槛较低，因此导致了区域市场保护普遍，市场竞争相当激烈。图1显示，公司最近五年的综合毛利率呈现逐步下降的趋势。
而公司欲图重点发展的轨道交通、商业自动化、能源集成和安防监控四大板块总体仍处于市场开拓期，尚未到达产业规模化阶段。
而且，公司部分资产质量堪忧。上海普天在2007年-2011年期间对应收账款、存货和长期股权投资项目累计计提了高达2.2亿元的减值损失，直接拖累了公司盈利能力的提升。由于公司年报披露信息不够详细，未对这些巨额资产减值损失进行说明， 笔者在此建议公司加强年报相关信息披露，以让投资者充分了解公司计提这些资产减值损失的真实性和合理性。
虽然上海普天在过去五年中借助各种资产处置方式，成功地达成了扭亏的目的，然而，如果公司不能快速完成战略转型，依靠此类扭亏手法终将不能持续。
2007年-2011年，上海普天归属于上市公司股东的净利润分别为937万元、-10080万元、1218万元、-8776万元、1115万元，数据显示，公司业绩一直在盈亏的中间地带徘徊。而且，每次扭亏为盈的招数都大同小异。
以资产增资联营企业
上海普天的扭亏手法之一是，通过将资产对联营公司进行增资，间接实现资产处置收入。
2007年，上海普天以固定资产、无形资产及存货作价，对参股子公司上海普天科创电子有限公司增资，用于投资资产的账面价、协议价和差异（见表1）。
根据《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》相关规定：“换出资产为固定资产、无形资产的，换出资产公允价值和换出资产账面价值的差额计入营业外收入或营业外支出。”因此，上海普天借助这笔7565万元的营业外收入实现了2007年度盈利任务——每股收益为0.031元。
2007年年报显示，公司归属于上市公司股东的净利润为937万元，如剔除这笔营业外收入，上海普天当年已经陷入亏损境地。
低价购买股权
2008年上海普天亏损，但2009年成功扭亏，其中手法，已经提前在2008年做好铺垫。即通过低价购入相关公司股权，并伺机实现资产变卖收入。
2008年4月，上海普天公告，拟收购上海普天网络技术有限公司（下称“普天网络”）外方股东英国马可尼通信国际控股有限公司所持有44%的股权。
按照当年6月上海普天与外方股东签署的《股权转让协议》，股权转让价格为人民币1元，同时作为股权转让的对价，公司将支付给外方人民币650万元，作为清算普天网络以前年度已宣告分配但尚未支付给外方的应付股利，全部收购价款为人民币650.0001万元。
而根据上海大华资产评估有限公司出具的评估报告书，普天网络经评估的净资产约为3619.65万元，外方44％的股权对应净资产约为1596.65万元。
也就是说，上海普天仅仅支付了650万元对价就将评估价为1596万元的普天网络44%的股权收入囊中，这实在是一笔物超所值的交易。
一年之后，2009年11月，公司董事会审议同意上海普天收购大股东中国普天持有的普天网络51%的股权，按普天网络基于评估基准日2009年6月30日的资产评估价值(净资产评估值为人民币2396.73万元)作价，标的股权交易价格为1222.33万元。通过上海联合产权交易所挂牌转让，挂牌期满后，只有上海普天一家受让方。公司于2009年12月向中国普天支付股权转让款后，对普天网络的持股比例达到了95%。
根据上海普天2009年年报披露，普天网络当年为上海普天贡献了2002.20万元净利润。然而，笔者在细查2009年年报后发现，这2000多万元的净利润主要是来自于普天网络在当年将地处上海市浦东新区金桥出口加工区的厂房及部分设备进行处置而获得的一次性处置收益，其处置结果见表2。
通过上述资产处置，上海普天成功地实现了2009年扭亏为盈的任务，每股收益恰巧又是0.031元。
以房产出资联营公司
进入2010年，上海普天又报亏损。随后的2011年，公司再次祭出扭亏大法，通过自有房产出资设立联营公司，间接实现资产处置收入。
根据2011年10月的董事会决议，上海普天与上海竣善投资有限公司（下称“上海竣善”）合作，共同出资组建上海普天智绿新能源技术有限公司。上海普天以自有房产评估值出资，上海东洲资产评估有限公司对此自有房产评估值为2966.67万元，出资比例为49%。上海竣善以货币现金方式出资，出资额为3087.76万元。
截至2011年10月31日，该房产账面原值为44.95万元，账面净值为1.80万元,因此，上海普天因上述房产出资取得了2964.87万元处置收入。借助这笔间接资产处置收益，公司当年度的每股收益由负转正——刚好是0.029元。
上海普天在2011年运用的扭亏手法与其在2007年使用的手法如出一辙，都是巧借增资或投资联营公司之机，实现了资产的间接处置收益，从而实现当年度扭亏为盈。
由于相关监管规定在决定上市公司融资资格或决定是否对其进行特别处理时，均将净利润作为必备的条件之一：上市公司发生亏损后至少3年内不能配股；上市公司连续两年亏损，其股票交易要实行特别处理；上市公司连续3年亏损，其股票要暂停上市或终止上市，因此，笔者推测上海普天的管理层为了避免连续亏损，存在扭亏为盈的盈余管理动机。
转型曲折
2005年初，上海普天确立了“三年内建设成为中国最大的行业电子机具制造商之一”的经营目标，开始从传统的通信产品贸易商进行转型。为此，公司在2009年提出了“重点发展好轨道交通、商业自动化、能源集成和安防监控四个产业板块”的转型战略目标。目前看来，公司业绩实在是乏善可陈，与当初的经营目标相比尚有一段相当遥远的距离。
当前公司主业仍以行业电子机具销售及非电子贸易收入为主，行业电子机具通常采用政府主管部门行业资质准入管理，地方政府招标采购的市场模式。同时由于行业电子机具的技术门槛较低，因此导致了区域市场保护普遍，市场竞争相当激烈。图1显示，公司最近五年的综合毛利率呈现逐步下降的趋势。
而公司欲图重点发展的轨道交通、商业自动化、能源集成和安防监控四大板块总体仍处于市场开拓期，尚未到达产业规模化阶段。
而且，公司部分资产质量堪忧。上海普天在2007年-2011年期间对应收账款、存货和长期股权投资项目累计计提了高达2.2亿元的减值损失，直接拖累了公司盈利能力的提升。由于公司年报披露信息不够详细，未对这些巨额资产减值损失进行说明， 笔者在此建议公司加强年报相关信息披露，以让投资者充分了解公司计提这些资产减值损失的真实性和合理性。
虽然上海普天在过去五年中借助各种资产处置方式，成功地达成了扭亏的目的，然而，如果公司不能快速完成战略转型，依靠此类扭亏手法终将不能持续。