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【摘要】社会资本的投入是理性的，是趋利避害的，是以利润为导向的。企业如何能够吸引资本，增强行业竞争力，实现资本积聚的马太效应。在现代企业目标悄然转变之时，外界对企业的期望也在发生变化。文章立足电力科学研究院视角，针对与供电分公司不同的特殊经营模式，紧密围绕国资委要求与南方电网公司方略，将2005-2009财年数据用EVA体系进行分析。同单纯数量分析过程中，有效结合电力科学研究院的企业性质与经营模式，考虑到自身为非盈利性企业，在资本投入和产出上与一般企业存在显著差异。作为不以盈利为目的科研机构是否适用EVA考核，给出自己的观点，以期对电力企业推进EVA考核做出一定贡献。
【关键词】经济增加值(EVA)；绩效评价体系；可行性研究
导言
2010年1月1日起，新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》(下称《考核办法》)正式实行，所有中央企业将引入经济增加值(EconomlcValue Added，简称EVA)考核，一场考核改革将引起2万户国企的管理革命。思腾思特国际业务总裁Erikslern在《金融时报》中曾指出这一政策的提出将改变中国商业惯例，影响程度可能相当于或超过邓小平在1978年的改革。
中国国务院国有资产监督管理委员会(SASAC，简称国资委)自2003年就开始将EVA理念灌输中央企业，历经七年时间，终于决定全范围正式实施。国资委直接管理的127家中央企业中，电力企业有10余家，主要包括两大电网公司(国家电网公司、南方电网公司)，五大发电集团(华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、中国电力投资集团)，以及中核集团、中国广东核电集团、国家核电技术有限公司、中国长江三峡集团公司等。电力企业虽属垄断行业。但由于社会责任大于企业责任这一崇高经营理念，大多数企业亏损运营且资产负债率普遍高于80％，艰难支撑企业使命，财务风险严重。这次国资委大举推行EVA理念，对电力企业的冲击将远大于其他中央企业。
一、EMA理论研究分析
经济增加值(EVA)是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股权和债务在内的全部投入资本的机会成本后的剩余所得∞。该理念由美国学者Stewart提出，由思腾思特注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。其提出的“Four M’s”的概念可以最好地阐释E-VA体系。即评价指标(Measurement)、管理体系(Management)、激励制度(Motivation)以及理念体系(Mindset)。
管理学之父德鲁克曾指出，“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面，EVA是创造财富的真正关键所在”。Fortune曾称它为“当今最炙手可热的财务理念”，“是一场现代公司管理的革命”。可口可乐、西门子、AT＆T等大型跨国公司都推祟EVA制度，但由于EVA评估体系的复杂性，目前全世界用EVA考核的企业仅400余家。
二、EVA体系在电力科学研究院的适用性研究
(一)国资委对中央企业负责人的考核要求
为了切实履行企业国有资产出资人职责，进一步维护所有者权益，落实国有资产保值增值责任，建立有效的激励和约束机制，2009年底，国资委修订《考核办法》。并规定新办法自2010年1月1日执行。
在第三任期考核中。重点由第二任期的以建立全面预算管理和实施战略规划为导向转向以EVA作为全面考核依据。国资委综合局局长刘南昌也表示2010年为缓冲年。中央企业负责人的薪酬只和与上一年相比的EVA改善值挂钩，并没有直接推行标准EVA考核，而是在应用上给了一个政策过渡期。
电力科学研究院的EVA研究
应国资委《考核办法》要求，南方电网公司将在2010年正式实施EVA考核办法，其所属所有独立核算分支机构、分公司和子公司都在该考核办法实施范围之内。广东电网公司电力科学研究院隶属于南方电网最大的子公司广东电网公司，推行EVA考核体系势在必行，有鉴于此本文进行EVA的尝试研究。相关数据选取自广东电网公司电力科学研究院2005-2009年财务报表，并根据次年决算后的调整进行相应归整。
由表1可知。从2005-2009年电科院EVA指标值一直为负值，除在2009年出现近三成的下降外，一直处于恶化状态，EVA年均值为-65243032.00元，年均变化量为-21390 676.52元，2009年EVA为2005年EVA值的1.44倍。具体分析影响EVA元素如下：
电科院在所选数据年间一直处于大额亏损状态，且亏损额呈逐年增加趋势。从营业收入分析。电科院没有自己的主营业务收入，营业收入全部来自其他业务收入；另一方面，营业成本中主营业务成本却占绝对份额，2005-2007年三年间的非主营业务成本占总成本平均比例仅为2.02％，而在2008年骤升到22.77％，2009年比例为9.08％相比有所回落。
中南海的智慧毋庸置疑，国资委此次推行EVA考核办法的同时也提出了配套的鼓励政策，其中之一是将研发投入视为利润。基于2005-2009年数据。得到在建工程年均增长率为114.36％，且增长平稳，平均每年驱使EVA正向推移1217 478.49，在2009年达到3677 582.35。二是对符合主业的在建工程。可从资本成本中扣除。从2005-2009年每年有近千万在建工程的增加。一定程度上减弱的EVA的负值影响。在2009年甚至使资本占用呈现负值，然而面对金额巨大的NOPAT负值作用微弱。2008年EVA值相比之下有较好改善，得力于非主营收入的大幅增长，此种非常规增长并未得以持久出现。
由于不同年份公司的总资产不同。E-VA值不具备纵向可比性。故将EVA值除以总资产得到EVA率。从2005年到2007年，这三年期间R-EVA虽都为负值，但每年都一定程度的下降，体现管理水平的一定提高。由于2008年的特殊情况，R-EVA-度达到-10.67％。同期降幅高达77.54％，表现为资本管理水平的大幅提高，在2008年数值的影响下2009年R-EVA值呈回落趋势。然而，若平滑2007年和2009年R-EVA，将发现最近两年R-EVA年均改善11.35％，结果表明电科院资本管理水平逐年提升。
国资委发言人指出，5.5％是暂定的资本成本率，事实上由于扣除资本成本后，中央企业所剩自身价值并不多，目前普遍资本成本率应该在7％-9％左右。出于稳健性考虑，给出了资本成本率在7，00％和9.00％的变化表，并与4.10％比较列示。选择不同的资本成本率对EVA指标与 R-EVA并未产生显著影响。
(二)电科院构架EVA体系可行性研究
国资委此次推行EVA考核体系，旨在通过对国企资本使用效率的评价规范主营业务，建立行之有效的经营者激励与约束机制。一般来讲，当电力企业投资项目的EVA值达到初始投资的-10％时即可做出投资决策。不难看出，电科院与整个电力行业的差距，有较大进步空间。然而作者认为，表中的EVA与R-EVA只能在时间维度上一定程度反映电科院资本营运趋势。并不能充分反映资本的利用效率，主要原因在于：
1 成本支出无收入匹配
电科院也有对外提供服务，服务对象主要针对广东电网内部，在提供服务时不收取劳务费用，导致主营业务收入表面上一片空白。微薄的其他业务收入面对巨额的主营业务成本毫无作用可言。大量科研成本支出并未换得有效收益补偿，在损益表上呈现大额亏损。而且随着资本的不断投入，亏损金额还在不断增加。没有合理的内部转移定价机制，导致成本支出无收入匹配。最终反映在财务报表上只能是残缺的表达。
2 研发投入范围有待细化明确
电科院定位于广东电网综合性科研试验执行机构，意味着主要运营事项是科研开发和相关投入，国资委优惠政策下有效解决费用化研发费用的问题，但并不能穷尽所有相关事项，导致部分研发相关投入并非享受到优惠政策。只有将所有应该反映在研发投入下的支出全部科学合理的归入对应的研发项目。才能在财务报表中准确体现研发投入的趋动效果。
EVA体系的规范只是针对所有企业而提出的通用原则，在具体实施过程中应结合企业的自身情况加以改变。为了减弱对企业性质的反应不足，本文提出三点建议：
一是明确研发成本范围。进一步规范研发成本范围，使研发成本能有效涵盖所有科研开发和相关投入，使“研发成本”可以整体反映所耗全部相关成本费用。此规范无需对现有财务体系做任何修改，只需在进行EVA核算时提供所有有关项目即可，可这需要平时财务核算时对相当事项的记录。
二是制定集团内部合理的定价转移机制。成本中心的评价标准主要分为：成本费用中心和标准成本中心。电科院对广东电网公司内部提供劳务时，收取转移价格。定价模式可参照：成本加成法，市场定价法等。
三是本条为建议二的备择选项，建议应将电科院发生的成本支出划分到省局总部损益范围。电科院的工作职能定位为整个公司的科研机构，内部提供劳务又不收取费用，同时内部营运资本也由省局支持，电科院实质上仍为省公司的一部分。在尊重实质重于形式的原则下，应视电科院有关成本支出收益对象为广东电网公司整体。可将电科院成本核算归集到省局总部，作为省局总部发生成本，然后经由总部分摊至下级利润中心，具体方法可按资产规模等要素进行分摊。详细操作可参照《中国注册会计师准则》中有关无形资产在总部与分部间分摊方式相比确定。
在电科院推行EVA体系是可行的，不仅会实现国资委的推行目的，在其他方面也有裨益。由电科院财务报表可知，2009年资产负债率高达89％，且从近五年情况分析。每年平均有4％的增长，亟需有效财务体系进行改进。2010年3月27日，在“2010年经济形势与电力发展分析预测会”上，国资委指出电力企业负债率太高财务风险严重。并要求电力企业采取各种措施逐步降低资产负债率。笔者相信在2010年通过引入EVA体系，可以显著减少电科院经营风险和财务风险，这与瑞士信贷第一波士顿观念一致。同时，EVA体系有利于优化内部产能机构，为贯彻落实《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》起到积极作用，不但要“保增长”。还要“调结构”。
三、结论
中国正处高速发展阶段，尤其当全球经济受到金融危机影响时中国仍能实现“保八”增长，越来越多的资本理性且偏执涌入我国，同时我国资本也大量输出参与国际资本营运，如何利用此契机再创新高关乎民生，关乎国运。中央企业拥有大量资本，影响举足轻重，有效整合中央企业资源提高资本增值率任重道远，《考核办法》的提出明确了国家领导人的意图与决心：中央企业“不要最大，而要最强”。
EVA是一个核算体系。代表着的是一个全新的管理理念，国资委此次要求所有中央企业引进EVA考核体系，这对中央企业“不要最大。而要最强”的要求具有划时代意义。在计算EVA值时，中央企业对非主业收益比例扣除，这对抑制国企盲目多元化经营、过度投资、“产融结合”冲动作用积极，促进中央企业调整结构回到主业；再者，鼓励企业主业相关研发投入与在建工程，将两者支出视同利润，这样企业在运营时会将目光放远，以企业的长期可持续发展为主。
诚然，面对二百余项的严格调整。很多国际大企业都被迫放弃了，目前全球应用EVA体系的企业仅四百余家。然而，EVA的实施难不在表面，而在于一种尊重资金价值的企业文化。不可能一蹴而就。靠的是对这一理念长年积累应用。国资委综合局局长刘南昌强调，国外企业建立完整的EVA考核体系需要5～8年时间，我们要求有总体规划，稳步前进，要与企业的行业竞争力相适应。我国中央企业推广EVA体系尚属试点阶段，企业大多采取的是简化版的EVA体系，具体操作也以模仿为主，未来仍需不断推进改革深化理念。
【参考文献】
[1]国务院国有资产监督管理委员会.中央企业负责人经营业绩考核暂行办法[S].2009.
[2]Er
【关键词】经济增加值(EVA)；绩效评价体系；可行性研究
导言
2010年1月1日起，新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》(下称《考核办法》)正式实行，所有中央企业将引入经济增加值(EconomlcValue Added，简称EVA)考核，一场考核改革将引起2万户国企的管理革命。思腾思特国际业务总裁Erikslern在《金融时报》中曾指出这一政策的提出将改变中国商业惯例，影响程度可能相当于或超过邓小平在1978年的改革。
中国国务院国有资产监督管理委员会(SASAC，简称国资委)自2003年就开始将EVA理念灌输中央企业，历经七年时间，终于决定全范围正式实施。国资委直接管理的127家中央企业中，电力企业有10余家，主要包括两大电网公司(国家电网公司、南方电网公司)，五大发电集团(华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、中国电力投资集团)，以及中核集团、中国广东核电集团、国家核电技术有限公司、中国长江三峡集团公司等。电力企业虽属垄断行业。但由于社会责任大于企业责任这一崇高经营理念，大多数企业亏损运营且资产负债率普遍高于80％，艰难支撑企业使命，财务风险严重。这次国资委大举推行EVA理念，对电力企业的冲击将远大于其他中央企业。
一、EMA理论研究分析
经济增加值(EVA)是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股权和债务在内的全部投入资本的机会成本后的剩余所得∞。该理念由美国学者Stewart提出，由思腾思特注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。其提出的“Four M’s”的概念可以最好地阐释E-VA体系。即评价指标(Measurement)、管理体系(Management)、激励制度(Motivation)以及理念体系(Mindset)。
管理学之父德鲁克曾指出，“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面，EVA是创造财富的真正关键所在”。Fortune曾称它为“当今最炙手可热的财务理念”，“是一场现代公司管理的革命”。可口可乐、西门子、AT＆T等大型跨国公司都推祟EVA制度，但由于EVA评估体系的复杂性，目前全世界用EVA考核的企业仅400余家。
二、EVA体系在电力科学研究院的适用性研究
(一)国资委对中央企业负责人的考核要求
为了切实履行企业国有资产出资人职责，进一步维护所有者权益，落实国有资产保值增值责任，建立有效的激励和约束机制，2009年底，国资委修订《考核办法》。并规定新办法自2010年1月1日执行。
在第三任期考核中。重点由第二任期的以建立全面预算管理和实施战略规划为导向转向以EVA作为全面考核依据。国资委综合局局长刘南昌也表示2010年为缓冲年。中央企业负责人的薪酬只和与上一年相比的EVA改善值挂钩，并没有直接推行标准EVA考核，而是在应用上给了一个政策过渡期。
电力科学研究院的EVA研究
应国资委《考核办法》要求，南方电网公司将在2010年正式实施EVA考核办法，其所属所有独立核算分支机构、分公司和子公司都在该考核办法实施范围之内。广东电网公司电力科学研究院隶属于南方电网最大的子公司广东电网公司，推行EVA考核体系势在必行，有鉴于此本文进行EVA的尝试研究。相关数据选取自广东电网公司电力科学研究院2005-2009年财务报表，并根据次年决算后的调整进行相应归整。
由表1可知。从2005-2009年电科院EVA指标值一直为负值，除在2009年出现近三成的下降外，一直处于恶化状态，EVA年均值为-65243032.00元，年均变化量为-21390 676.52元，2009年EVA为2005年EVA值的1.44倍。具体分析影响EVA元素如下：
电科院在所选数据年间一直处于大额亏损状态，且亏损额呈逐年增加趋势。从营业收入分析。电科院没有自己的主营业务收入，营业收入全部来自其他业务收入；另一方面，营业成本中主营业务成本却占绝对份额，2005-2007年三年间的非主营业务成本占总成本平均比例仅为2.02％，而在2008年骤升到22.77％，2009年比例为9.08％相比有所回落。
中南海的智慧毋庸置疑，国资委此次推行EVA考核办法的同时也提出了配套的鼓励政策，其中之一是将研发投入视为利润。基于2005-2009年数据。得到在建工程年均增长率为114.36％，且增长平稳，平均每年驱使EVA正向推移1217 478.49，在2009年达到3677 582.35。二是对符合主业的在建工程。可从资本成本中扣除。从2005-2009年每年有近千万在建工程的增加。一定程度上减弱的EVA的负值影响。在2009年甚至使资本占用呈现负值，然而面对金额巨大的NOPAT负值作用微弱。2008年EVA值相比之下有较好改善，得力于非主营收入的大幅增长，此种非常规增长并未得以持久出现。
由于不同年份公司的总资产不同。E-VA值不具备纵向可比性。故将EVA值除以总资产得到EVA率。从2005年到2007年，这三年期间R-EVA虽都为负值，但每年都一定程度的下降，体现管理水平的一定提高。由于2008年的特殊情况，R-EVA-度达到-10.67％。同期降幅高达77.54％，表现为资本管理水平的大幅提高，在2008年数值的影响下2009年R-EVA值呈回落趋势。然而，若平滑2007年和2009年R-EVA，将发现最近两年R-EVA年均改善11.35％，结果表明电科院资本管理水平逐年提升。
国资委发言人指出，5.5％是暂定的资本成本率，事实上由于扣除资本成本后，中央企业所剩自身价值并不多，目前普遍资本成本率应该在7％-9％左右。出于稳健性考虑，给出了资本成本率在7，00％和9.00％的变化表，并与4.10％比较列示。选择不同的资本成本率对EVA指标与 R-EVA并未产生显著影响。
(二)电科院构架EVA体系可行性研究
国资委此次推行EVA考核体系，旨在通过对国企资本使用效率的评价规范主营业务，建立行之有效的经营者激励与约束机制。一般来讲，当电力企业投资项目的EVA值达到初始投资的-10％时即可做出投资决策。不难看出，电科院与整个电力行业的差距，有较大进步空间。然而作者认为，表中的EVA与R-EVA只能在时间维度上一定程度反映电科院资本营运趋势。并不能充分反映资本的利用效率，主要原因在于：
1 成本支出无收入匹配
电科院也有对外提供服务，服务对象主要针对广东电网内部，在提供服务时不收取劳务费用，导致主营业务收入表面上一片空白。微薄的其他业务收入面对巨额的主营业务成本毫无作用可言。大量科研成本支出并未换得有效收益补偿，在损益表上呈现大额亏损。而且随着资本的不断投入，亏损金额还在不断增加。没有合理的内部转移定价机制，导致成本支出无收入匹配。最终反映在财务报表上只能是残缺的表达。
2 研发投入范围有待细化明确
电科院定位于广东电网综合性科研试验执行机构，意味着主要运营事项是科研开发和相关投入，国资委优惠政策下有效解决费用化研发费用的问题，但并不能穷尽所有相关事项，导致部分研发相关投入并非享受到优惠政策。只有将所有应该反映在研发投入下的支出全部科学合理的归入对应的研发项目。才能在财务报表中准确体现研发投入的趋动效果。
EVA体系的规范只是针对所有企业而提出的通用原则，在具体实施过程中应结合企业的自身情况加以改变。为了减弱对企业性质的反应不足，本文提出三点建议：
一是明确研发成本范围。进一步规范研发成本范围，使研发成本能有效涵盖所有科研开发和相关投入，使“研发成本”可以整体反映所耗全部相关成本费用。此规范无需对现有财务体系做任何修改，只需在进行EVA核算时提供所有有关项目即可，可这需要平时财务核算时对相当事项的记录。
二是制定集团内部合理的定价转移机制。成本中心的评价标准主要分为：成本费用中心和标准成本中心。电科院对广东电网公司内部提供劳务时，收取转移价格。定价模式可参照：成本加成法，市场定价法等。
三是本条为建议二的备择选项，建议应将电科院发生的成本支出划分到省局总部损益范围。电科院的工作职能定位为整个公司的科研机构，内部提供劳务又不收取费用，同时内部营运资本也由省局支持，电科院实质上仍为省公司的一部分。在尊重实质重于形式的原则下，应视电科院有关成本支出收益对象为广东电网公司整体。可将电科院成本核算归集到省局总部，作为省局总部发生成本，然后经由总部分摊至下级利润中心，具体方法可按资产规模等要素进行分摊。详细操作可参照《中国注册会计师准则》中有关无形资产在总部与分部间分摊方式相比确定。
在电科院推行EVA体系是可行的，不仅会实现国资委的推行目的，在其他方面也有裨益。由电科院财务报表可知，2009年资产负债率高达89％，且从近五年情况分析。每年平均有4％的增长，亟需有效财务体系进行改进。2010年3月27日，在“2010年经济形势与电力发展分析预测会”上，国资委指出电力企业负债率太高财务风险严重。并要求电力企业采取各种措施逐步降低资产负债率。笔者相信在2010年通过引入EVA体系，可以显著减少电科院经营风险和财务风险，这与瑞士信贷第一波士顿观念一致。同时，EVA体系有利于优化内部产能机构，为贯彻落实《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》起到积极作用，不但要“保增长”。还要“调结构”。
三、结论
中国正处高速发展阶段，尤其当全球经济受到金融危机影响时中国仍能实现“保八”增长，越来越多的资本理性且偏执涌入我国，同时我国资本也大量输出参与国际资本营运，如何利用此契机再创新高关乎民生，关乎国运。中央企业拥有大量资本，影响举足轻重，有效整合中央企业资源提高资本增值率任重道远，《考核办法》的提出明确了国家领导人的意图与决心：中央企业“不要最大，而要最强”。
EVA是一个核算体系。代表着的是一个全新的管理理念，国资委此次要求所有中央企业引进EVA考核体系，这对中央企业“不要最大。而要最强”的要求具有划时代意义。在计算EVA值时，中央企业对非主业收益比例扣除，这对抑制国企盲目多元化经营、过度投资、“产融结合”冲动作用积极，促进中央企业调整结构回到主业；再者，鼓励企业主业相关研发投入与在建工程，将两者支出视同利润，这样企业在运营时会将目光放远，以企业的长期可持续发展为主。
诚然，面对二百余项的严格调整。很多国际大企业都被迫放弃了，目前全球应用EVA体系的企业仅四百余家。然而，EVA的实施难不在表面，而在于一种尊重资金价值的企业文化。不可能一蹴而就。靠的是对这一理念长年积累应用。国资委综合局局长刘南昌强调，国外企业建立完整的EVA考核体系需要5～8年时间，我们要求有总体规划，稳步前进，要与企业的行业竞争力相适应。我国中央企业推广EVA体系尚属试点阶段，企业大多采取的是简化版的EVA体系，具体操作也以模仿为主，未来仍需不断推进改革深化理念。
【参考文献】
[1]国务院国有资产监督管理委员会.中央企业负责人经营业绩考核暂行办法[S].2009.
[2]Er