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宏观层面:触及短周期风险警戒阈,但风险可控rn金融体系韧性较强,悲观预期已被充分反映rn长周期看(2006.06-2020.06),如图1所示,中国金融体系的巨灾风险指标(CATFIN)近几年一直未触及风险警戒阈,风险在可控范围内.由于巨灾风险指标是由二百余家上市机构的超额收益率计算得出,考虑到当前银行板块估值偏低,个股大面积破净,现已充分反映净息差将来进一步的走低以及不良率的攀升,悲观预期当前已有所体现.特别是金融去杠杆以来,金融体系的巨灾风险指标波动有所减缓,金融体系整体韧性得到提升.而另一方而,指标构成中包含上市的房地产公司,疫情冲击以来,房地产投资的较强韧性也在稳经济中发挥了重要作用,这也在一定程度上抑制了长周期风险指标的上升.