【摘 要】
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<正>一.引言和文献回顾多元化是指厂商同时进入到一些不相关的(unrelated)的产业领域,或进行经营上不相关的投资活动。最具代表性的多元化就是纯混合兼并,在各个分部之间不存
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<正>一.引言和文献回顾多元化是指厂商同时进入到一些不相关的(unrelated)的产业领域,或进行经营上不相关的投资活动。最具代表性的多元化就是纯混合兼并,在各个分部之间不存在可识别的经济关系。以多元化(diversification)战略为主导的综合型企业或混合财团是现代企业史中颇受关注的亮点。1950年代至1960年代,美国公司的职业经理掀起了一场"混合一体化"的多元化兼并浪潮。并购风潮创造了大量的巨型综合性企业,并成为公司财务史引人注目的焦点。多元化战略是否创造了企业价值?是一个存在广泛争议的学术和实践问题。Lang(郎咸平)和Stulz(1994)在《政治经济学杂志》发表了一篇关于多元化价值效应的经典论文。他们指出,企业的成长性(Tobin’s Q值)与多元化程度存在着显著的负相关关系。Berger and OfeK(1995)的证据进一步验证
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