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资本资产定价模型旨在衡量均衡资本市场中风险与收益之间的关系，β系数是该模型提出的计量系统性风险的一种指标。证券价格的波动具有两类分形特征：一是市场的波动具有状态持续性，其波动的方差具有时间标度性；二是证券的波动与市场的波动之间的协方差具有时间标度性。当这两个标度特征不一致时，β系数具有时间标度性，且其标度指数为两者之差。理论推导和对沪深300成分股5分钟高频数据的实证检验表明，标度可变资本资产定价模型（SV—CAPM）可以有效描述β系数的标度幂律特征，并具有更高的稳健性和对系统性风险的识别度。