【摘 要】
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以中国的投资者保护为研究出发点,本文搜集沪深两市挂牌交易的由自然人创立并拥有的民营公司研究样本,实证检验其两权分离程度、内部制衡机制与公司经营绩效之间的关系。研究
【机 构】
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厦门大学管理学院,西南交通大学经济管理学院
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“终极所有权结构,制度环境与权益资本成本”(批准号71002062);教育部新世纪优秀人才支持计划“终极所有权结构,制度环境和融资结构选择”(批准号NCET-10-0666);教育部人文社会科学研究课题“终极控制股东、法律环境与债务期限结构选择”(批准号09XJC630013);教育部高等学校博士学科点专项科研基金课题“公司治理和债务期限结构选择研究”(批准号2008061
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以中国的投资者保护为研究出发点,本文搜集沪深两市挂牌交易的由自然人创立并拥有的民营公司研究样本,实证检验其两权分离程度、内部制衡机制与公司经营绩效之间的关系。研究发现,在民营公司内部,控制权和所有权的分离对公司的经营绩效产生了显著的负面影响,两权分离程度越大,对公司经营绩效的负面作用越大;其次,内部制衡机制与公司经营绩效显著正相关,制衡机制越强,抑制终极控股股东的侵占行为的效果越显著;最后,两权分离程度与内部制衡机制之间存在着交互作用,在两权分离程度相同的情况下,制衡机制的程度越强,对于减少终极控股股东与中小投资者之间的委托代理成本,改善公司经营绩效的效果越明显。
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