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<正>一、问题的提出 1994年1月1日我国实现汇率并轨后,建立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制;1996年12月1日,我国正式接受国际货币基金组织协定第八条款的义务,实现了人民币经常项目下可兑换。如何在经常项目可兑换条件下,保持人民币汇率的稳定是新汇制面临的一个新课题。 目前以中央银行入市买卖外汇为手段的汇率调控已逐渐暴露出成本高、政策弹性小的弊端,难以适应稳定汇率的要求。但是外汇当局为什么不把与汇率相关性强、操作灵活的利率杠杆引入汇率调控体系呢?这主要是因为现阶段经济运行中