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一、当前我国国际收支形势
2006年对外贸易总额达到17600亿美元，同比增长24％，居世界第三，实际利用外资695亿美元，年末外汇储备达到10663亿美元，跃居世界第一。主要表现在：一是外贸顺差明显扩大，2006年外贸顺差达到1775亿美元，比上年增加756美元，同比增长74％。我国已经连续两年外贸顺差超过了1000亿美元。二是个人外汇净流入较大。全年个人外汇净结汇710亿美元，同比增长31％。占银行结售汇顺差的20％。三是外商直接投资外汇流入增长较快。据商务部统计，全年非金融领域实际利用外资630亿美元，增长4.5％，但外商投资企业资本金结汇达到657亿美元，超过了实际利用外资额，增长23.4％。四是外债规模进一步增加。截至2006年9月末，外债余额达到3052亿美元，比上年末增长8.6％，其中短期外债增速较快，年末余额达1719亿美元。
对于当前国际收支不平衡的现状，应当客观全面认识，科学准确的把握其影响。国际收支顺差表明，我国对外的支付能力和抗风险能力增强，但是随着我国对外开放的不断扩大，特别是在经济全球化趋势和国际产业转移不断加快的背景下，国际收支状况对经济发展的影响越来越大。一是增加了宏观调控的复杂性。外汇持续大量净流入，加大了宏观调控的难度，直接影响宏观调控的灵活性和有效性。二是加大了经济增长方式转变和结构调整的难度。国际收支持续顺差，反映了经济增长方式粗放，投资和消费不协调，产业结构不合理，城乡和区域发展不协调等诸多矛盾。三是增加了贸易摩擦和人民币升值的压力。我国已是连续多年遭受反倾销最多的国家，一些发展中国家也加入到对我国的反倾销行列。一些国家在国际收支不平衡的问题上大做文章，要求我国加快市场开放和货币升值。因此，促进国际收支平衡是下一步外汇管理工作的核心和关键，也是宏观调控的一项主要任务。
二、国际收支大幅度顺差的原因分析
(一)政策导向、汇率等宏观经济因素对我国国际收支顺差有重要影响
一是长期以来我国延续外汇短缺时期的外贸“奖出限入”和资金“宽进严出”等政策，对出口和资金流入的激励较多，如给出口企业退税、贴息等诸多优惠政策，而对进口和资本流出则管理较严，且涉外经济管理的思想观念转变相对滞后，是导致国际收支失衡的重要原因。二是汇率调节机制发挥的作用不够。尽管1994年外汇管理体制改革时，明确人民币实行单一的、有管理的浮动汇率制，但到2005年7月21日汇率改革以前，人民币汇率水平基本保持不变，而同期我国的经济发展较快，人民币币值存在一定的升值空间，这就使汇率对国际收支的调节作用受到影响，影响了国际收支的均衡发展。
(二)加工贸易顺差是我国国际收支顺差的主体
我国经常项目贸易顺差主要依赖于加工贸易和外商投资企业。2006年我国加工贸易实现顺差接近1900亿美元，比上年增加了400多亿美元。而我国加工贸易出口约80％来自外商投资企业。我国作为世界加工厂的角色日益明显，从东盟、韩国等亚洲国家大量进口原材料和半成品，经加工组装后，再向美国、欧盟等国家和地区出口，亚洲国家向美国和欧盟地区的部分直接出口转变为通过中国进行的间接出口。
(三)资源性和初级性产品出口占比较大
我国资源丰富，生产要素价格低廉，使商品具有较低的比较成本和较强出口优势。我国出口商品缺乏具有自主知识产权的核心技术，缺少具有影响力的自主品牌，附加值较低的产品仍然占较大比重，营销网络大多掌握在外商手中，出口获得的比较利益不高，在国际分工价值链上处于低端环节。资源密集型和劳动力密集型产品均具有国际市场竞争的比较优势。从目前国际产业分布格局来看，我国仍是高耗能产品和劳动密集型产品的主要输出国，这也是我国出口保持稳定增长的重要原因之一。
(四)个人跨境收入增幅较大
随着我国经济体制改革的深化和对外开放程度的提高，个人外汇收入已从单一的侨汇发展为包括贸易、服务及投资性质的复杂交易，规模也随之迅速膨胀。近年来，受本外币利差和人民币升值预期影响，个人跨境收支保持高速增长态势。2005年达到717亿美元，是2000年的4倍，但收支增长不平衡，个人跨境收入年均增长46％，支出年均增长不足10％。2005年个人跨境收支规模仅占全部跨境收支规模的4％，但资金净流入规模却占全部跨境资金净流入的20％以上，从而对国际收支不平衡问题也起到推波助澜的作用。
(五)外资流入加剧国际收支失衡
2006年全国外商投资企业资本金结汇625亿美元，而对外直接投资售汇仅32亿美元，外商直接投资增长还引发货物贸易增长和加工贸易收入的增长，主要是部分外商投资企业实质为境外母公司在我国的原料生产基地，产品部分或全部销往母公司，增大地区经常项目顺差。
三、促进国际收支基本平衡的政策建议
(一)继续加强外汇资金流入和结汇管理，限制资金流入
一是加强对贸易渠道资金流入的监管。加强与海关部门的协调，做好货物流与资金流对应关系的跟踪与研究，重点地区要加大监测和分析力度，坚决打击贸易项下高报多收等违法行为。二是进一步控制短期外债规模。将展期的短期外债作为长期外债管理。三是限制或停止境外上市外汇资金的结汇。限制、停止银行、企业境外上市募集的外汇资金结汇，减少外汇储备的增加。四是限制和禁止境外投机资本、套利资金进入房地产、股票市场。加强宏观调控，保持不动产、股票市场价格稳定，禁止外商投资企业在省会城市进入房地产开发和投资，只允许符合条件的外商投资企业在中西部的非省会城市进入。外汇局在进行收汇结汇检查时，重点跟踪结汇资金流向房地产和股市的情况。
(二)拓宽对外投资渠道，引导资金有序流出
一是放松企业、私人资本流出的管制。尽快出台相关办法，允许企业直接进行境外证券、债券投资。允许境内个人直接境外金融投资，包括允许个人对外放款，允许个人到境外进行不动产、债券、股票、期货和各种金融衍生品交易的投资，个人境外金融投资购汇可不受年度购汇总额限制。二是扩大境外机构在境内发行人民币债券的范围。将境外机构在境内发行人民币债券的范围扩大到所有符合资格和条件的企业、金融机构。三是尝试允许境外企业在境内直接上市。比照中国企业在境外上市外汇调回境内，允许境外企业在境内上市，将人民币转化为外汇流出。四是尝试人民币境外融资。在人民币升值或预期稳定的情况下，中国经济的发展和成熟，也会使人民币信誉提高，人民币可以成为具有信誉的区域货币，并因此作为融资和结算手段，政府可以发展人民币国际商业贷款、官方贷款或援助贷款。
(三)改善经常项目外汇管理，继续推动贸易便利化 一是对经常项目资金进、出的便利程度采取差别政策。放松贸易项下以及个人外汇资金流出管制，简化购汇、付汇手续，允许企业、个人选择购汇时机和付汇方式，甚至可取消某些审核凭证，完全由银行按照市场化的管理方式进行。
二是取消账户限额，允许企业自由保留外汇。目前外汇账户限额实际没有多大作用，完全可以放开。不同账户之间的资金应该允许企业打通使用。三是扩大人民币贸易结算范围。与更多的周边国家或有关国家协商、谈判，允许进口以人民币付汇，其从中国进口以人民币结算，减少美元结算。并承诺由贸易所形成的人民币资金差额，给予合同谈判确定的汇率兑换美元。
(四)开辟外汇境内使用渠道
一是开辟境内外汇投资渠道。发展国内外币债券市场，允许企业、银行在境内发行外币债券，允许企业和个人购买并进行流通和交易。二是扩大外汇储备在境内的使用途径。外汇储备可用于特定项目经济和金融发展支持。除了给国有银行注入资本金外，央行也可以借款给其他商业银行。允许外资银行向央行发行外币债券。建立外汇基金替代财政贴息，支持国家需要的资源类企业到境外投资的贷款贴息。
(五)改革结售汇制度，加快外汇市场建设
将强制结售汇制过渡到意愿结售汇制，企业可根据自身外汇需求以及对汇率的预期自主决定持有外汇的种类和数量比例。目前，外汇储备充足，市场预期人民币升值，推行意愿结售汇制度没有风险。在意愿结售汇制的基础上，加快外汇市场建设，通过外汇市场实现外汇供求的平衡。降低非金融企业和非银行金融机构入市门槛，发展境内外币拆借市场，逐步放宽外汇交易实需限制，在境内开展银行对客户人民币对外币无本金远期交易，推出人民币对外币期权交易，引入包含利率互换的货币掉期业务。
(六)综合运用税收、工资、货币政策工具，平衡国际收支
一是取消出口退税，征收环境资源税。对于高消耗、高能耗、高污染和国内短缺资源、不可再生资源的出口产品，以及进行压价竞争的行业和产品，取消出口退税，对这类企业征收环境资源税。但对非价格竞争产品和出口价格提高的产品，可以继续保留甚至提高退税率。二是增加外商投资企业的劳动力成本。提高最低工资和工时标准，严格执行加班工资加倍制度，建立外商投资企业工人社会保障机制，发挥工会作用，加强这方面的执法检查，确保外资企业中工人的合法权益。三是允许人民币汇率继续升值，并以7元兑1美元为限。人民币汇率进一步升值，有利于减少套利，同时，可以增加出口企业包括外商投资企业出口成本，减少拼资源、拼消耗、低工资产品的出口，从而减少顺差。四是进一步提高利率、存款准备金率。保持人民币存款、贷款利率比国际水平略低，促使外资机构在境内更多使用人民币资金，而不是用外资结汇。在此前提下，可继续上调人民币存款、贷款利率。一方面，提高利率，可以抑制房地产、股票市场投机，减少对境外投机资本的吸引；另一方面利率保持比国际水平略低，不使产生套利机会。同时，选择适当时机，进一步提高存款准备金率，减少流动性过剩。
2006年对外贸易总额达到17600亿美元，同比增长24％，居世界第三，实际利用外资695亿美元，年末外汇储备达到10663亿美元，跃居世界第一。主要表现在：一是外贸顺差明显扩大，2006年外贸顺差达到1775亿美元，比上年增加756美元，同比增长74％。我国已经连续两年外贸顺差超过了1000亿美元。二是个人外汇净流入较大。全年个人外汇净结汇710亿美元，同比增长31％。占银行结售汇顺差的20％。三是外商直接投资外汇流入增长较快。据商务部统计，全年非金融领域实际利用外资630亿美元，增长4.5％，但外商投资企业资本金结汇达到657亿美元，超过了实际利用外资额，增长23.4％。四是外债规模进一步增加。截至2006年9月末，外债余额达到3052亿美元，比上年末增长8.6％，其中短期外债增速较快，年末余额达1719亿美元。
对于当前国际收支不平衡的现状，应当客观全面认识，科学准确的把握其影响。国际收支顺差表明，我国对外的支付能力和抗风险能力增强，但是随着我国对外开放的不断扩大，特别是在经济全球化趋势和国际产业转移不断加快的背景下，国际收支状况对经济发展的影响越来越大。一是增加了宏观调控的复杂性。外汇持续大量净流入，加大了宏观调控的难度，直接影响宏观调控的灵活性和有效性。二是加大了经济增长方式转变和结构调整的难度。国际收支持续顺差，反映了经济增长方式粗放，投资和消费不协调，产业结构不合理，城乡和区域发展不协调等诸多矛盾。三是增加了贸易摩擦和人民币升值的压力。我国已是连续多年遭受反倾销最多的国家，一些发展中国家也加入到对我国的反倾销行列。一些国家在国际收支不平衡的问题上大做文章，要求我国加快市场开放和货币升值。因此，促进国际收支平衡是下一步外汇管理工作的核心和关键，也是宏观调控的一项主要任务。
二、国际收支大幅度顺差的原因分析
(一)政策导向、汇率等宏观经济因素对我国国际收支顺差有重要影响
一是长期以来我国延续外汇短缺时期的外贸“奖出限入”和资金“宽进严出”等政策，对出口和资金流入的激励较多，如给出口企业退税、贴息等诸多优惠政策，而对进口和资本流出则管理较严，且涉外经济管理的思想观念转变相对滞后，是导致国际收支失衡的重要原因。二是汇率调节机制发挥的作用不够。尽管1994年外汇管理体制改革时，明确人民币实行单一的、有管理的浮动汇率制，但到2005年7月21日汇率改革以前，人民币汇率水平基本保持不变，而同期我国的经济发展较快，人民币币值存在一定的升值空间，这就使汇率对国际收支的调节作用受到影响，影响了国际收支的均衡发展。
(二)加工贸易顺差是我国国际收支顺差的主体
我国经常项目贸易顺差主要依赖于加工贸易和外商投资企业。2006年我国加工贸易实现顺差接近1900亿美元，比上年增加了400多亿美元。而我国加工贸易出口约80％来自外商投资企业。我国作为世界加工厂的角色日益明显，从东盟、韩国等亚洲国家大量进口原材料和半成品，经加工组装后，再向美国、欧盟等国家和地区出口，亚洲国家向美国和欧盟地区的部分直接出口转变为通过中国进行的间接出口。
(三)资源性和初级性产品出口占比较大
我国资源丰富，生产要素价格低廉，使商品具有较低的比较成本和较强出口优势。我国出口商品缺乏具有自主知识产权的核心技术，缺少具有影响力的自主品牌，附加值较低的产品仍然占较大比重，营销网络大多掌握在外商手中，出口获得的比较利益不高，在国际分工价值链上处于低端环节。资源密集型和劳动力密集型产品均具有国际市场竞争的比较优势。从目前国际产业分布格局来看，我国仍是高耗能产品和劳动密集型产品的主要输出国，这也是我国出口保持稳定增长的重要原因之一。
(四)个人跨境收入增幅较大
随着我国经济体制改革的深化和对外开放程度的提高，个人外汇收入已从单一的侨汇发展为包括贸易、服务及投资性质的复杂交易，规模也随之迅速膨胀。近年来，受本外币利差和人民币升值预期影响，个人跨境收支保持高速增长态势。2005年达到717亿美元，是2000年的4倍，但收支增长不平衡，个人跨境收入年均增长46％，支出年均增长不足10％。2005年个人跨境收支规模仅占全部跨境收支规模的4％，但资金净流入规模却占全部跨境资金净流入的20％以上，从而对国际收支不平衡问题也起到推波助澜的作用。
(五)外资流入加剧国际收支失衡
2006年全国外商投资企业资本金结汇625亿美元，而对外直接投资售汇仅32亿美元，外商直接投资增长还引发货物贸易增长和加工贸易收入的增长，主要是部分外商投资企业实质为境外母公司在我国的原料生产基地，产品部分或全部销往母公司，增大地区经常项目顺差。
三、促进国际收支基本平衡的政策建议
(一)继续加强外汇资金流入和结汇管理，限制资金流入
一是加强对贸易渠道资金流入的监管。加强与海关部门的协调，做好货物流与资金流对应关系的跟踪与研究，重点地区要加大监测和分析力度，坚决打击贸易项下高报多收等违法行为。二是进一步控制短期外债规模。将展期的短期外债作为长期外债管理。三是限制或停止境外上市外汇资金的结汇。限制、停止银行、企业境外上市募集的外汇资金结汇，减少外汇储备的增加。四是限制和禁止境外投机资本、套利资金进入房地产、股票市场。加强宏观调控，保持不动产、股票市场价格稳定，禁止外商投资企业在省会城市进入房地产开发和投资，只允许符合条件的外商投资企业在中西部的非省会城市进入。外汇局在进行收汇结汇检查时，重点跟踪结汇资金流向房地产和股市的情况。
(二)拓宽对外投资渠道，引导资金有序流出
一是放松企业、私人资本流出的管制。尽快出台相关办法，允许企业直接进行境外证券、债券投资。允许境内个人直接境外金融投资，包括允许个人对外放款，允许个人到境外进行不动产、债券、股票、期货和各种金融衍生品交易的投资，个人境外金融投资购汇可不受年度购汇总额限制。二是扩大境外机构在境内发行人民币债券的范围。将境外机构在境内发行人民币债券的范围扩大到所有符合资格和条件的企业、金融机构。三是尝试允许境外企业在境内直接上市。比照中国企业在境外上市外汇调回境内，允许境外企业在境内上市，将人民币转化为外汇流出。四是尝试人民币境外融资。在人民币升值或预期稳定的情况下，中国经济的发展和成熟，也会使人民币信誉提高，人民币可以成为具有信誉的区域货币，并因此作为融资和结算手段，政府可以发展人民币国际商业贷款、官方贷款或援助贷款。
(三)改善经常项目外汇管理，继续推动贸易便利化 一是对经常项目资金进、出的便利程度采取差别政策。放松贸易项下以及个人外汇资金流出管制，简化购汇、付汇手续，允许企业、个人选择购汇时机和付汇方式，甚至可取消某些审核凭证，完全由银行按照市场化的管理方式进行。
二是取消账户限额，允许企业自由保留外汇。目前外汇账户限额实际没有多大作用，完全可以放开。不同账户之间的资金应该允许企业打通使用。三是扩大人民币贸易结算范围。与更多的周边国家或有关国家协商、谈判，允许进口以人民币付汇，其从中国进口以人民币结算，减少美元结算。并承诺由贸易所形成的人民币资金差额，给予合同谈判确定的汇率兑换美元。
(四)开辟外汇境内使用渠道
一是开辟境内外汇投资渠道。发展国内外币债券市场，允许企业、银行在境内发行外币债券，允许企业和个人购买并进行流通和交易。二是扩大外汇储备在境内的使用途径。外汇储备可用于特定项目经济和金融发展支持。除了给国有银行注入资本金外，央行也可以借款给其他商业银行。允许外资银行向央行发行外币债券。建立外汇基金替代财政贴息，支持国家需要的资源类企业到境外投资的贷款贴息。
(五)改革结售汇制度，加快外汇市场建设
将强制结售汇制过渡到意愿结售汇制，企业可根据自身外汇需求以及对汇率的预期自主决定持有外汇的种类和数量比例。目前，外汇储备充足，市场预期人民币升值，推行意愿结售汇制度没有风险。在意愿结售汇制的基础上，加快外汇市场建设，通过外汇市场实现外汇供求的平衡。降低非金融企业和非银行金融机构入市门槛，发展境内外币拆借市场，逐步放宽外汇交易实需限制，在境内开展银行对客户人民币对外币无本金远期交易，推出人民币对外币期权交易，引入包含利率互换的货币掉期业务。
(六)综合运用税收、工资、货币政策工具，平衡国际收支
一是取消出口退税，征收环境资源税。对于高消耗、高能耗、高污染和国内短缺资源、不可再生资源的出口产品，以及进行压价竞争的行业和产品，取消出口退税，对这类企业征收环境资源税。但对非价格竞争产品和出口价格提高的产品，可以继续保留甚至提高退税率。二是增加外商投资企业的劳动力成本。提高最低工资和工时标准，严格执行加班工资加倍制度，建立外商投资企业工人社会保障机制，发挥工会作用，加强这方面的执法检查，确保外资企业中工人的合法权益。三是允许人民币汇率继续升值，并以7元兑1美元为限。人民币汇率进一步升值，有利于减少套利，同时，可以增加出口企业包括外商投资企业出口成本，减少拼资源、拼消耗、低工资产品的出口，从而减少顺差。四是进一步提高利率、存款准备金率。保持人民币存款、贷款利率比国际水平略低，促使外资机构在境内更多使用人民币资金，而不是用外资结汇。在此前提下，可继续上调人民币存款、贷款利率。一方面，提高利率，可以抑制房地产、股票市场投机，减少对境外投机资本的吸引；另一方面利率保持比国际水平略低，不使产生套利机会。同时，选择适当时机，进一步提高存款准备金率，减少流动性过剩。