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5月份，中国经济继续沿着今年以来整体向好的态势运行，工业创1998年以来月度增长新高，出口增长也呈现近一年半来的最好态势。
5月份，全国工业完成工业增加值2617亿元，同比增长12．9％，增速比上月加快0．8个百分点，是1998年以来增速最高的月份。1－5月累计，完成工业增加值11680亿元，同比增长11．6％，为全年保持工业生产的较快增长奠定了基础。
5月份实现社会消费品零售总额3202.1亿元，同比增长9.3%，为今年以来增长最快的月份。国有及其他经济类型完成投资2430亿元，同比增长23.9%，比上月回落4.8个百分点。主要原因是去年的基数较高，另外，电信改造的投资大幅下降，新开工的项目不足也是导致投资增速回落的原因。
5月份，我国实现进出口总值470.8亿美元，增长18.8％；其中出口246.4亿美元，增长18.4％；进口224.4亿美元，增长19.3％。当月实现贸易顺差22亿美元。
1至5月，中国新批设立外商投资企业11612家，比去年同期增长23.26％；合同外资金额278.64亿美元，同比增长7.29％，比前四个月加快2.19个百分点；实际使用外资金额169.22亿美元，同比增长12.38％，比前四个月有所放慢。
5月份，金融市场运行正常，货币流动性比率加快存款增长快于贷款。5月末，M2余额为16.6万亿元，同比增长14%，增幅保持平稳。狭义货币M1余额为6.12万亿元，同比增长14.5%。流通中现金M0的余额为1.52万亿元，同比增长9.3%，增幅比上年末高2.2个百分点。5月末货币流动性比率(M1/M2)为36.9%，比上年同期上升0.8个百分点，货币流动性比率同比上升是2001年9月份以来的第一次。5月末，全部金融机构各项存款余额为15.33万亿元，增长17.4％，比上个月加快2.5个百分点；全部金融机构各项贷款余额为11.83万亿元，按可比口径计算增长11.4%，增幅比上个月略有下降。
5月份，拆借回购市场活跃市场利率基本企稳。银行间同业拆借与债券交易系统总成交10251.68亿元，日均成交569.54亿元，比4月份上升20.4％。经过两个多月的调整，市场利率已基本企稳，其中拆借市场和回购市场的加权平均利率分别为2.119％和1.9517%，比上月分别下降1.9％和0.05％。5月份银行间外汇市场日均成交3.36亿美元，比4月份猛增60.3％。月末人民币汇率为8.2677，基本保持稳定。
与有些市场人士预测的“红五月”相反，5月份，股指单边下挫 成交继续萎缩。沪市股指从1650点附近逐级回落，最低下探1455点。A、B股市共筹资50.67亿元，与4月份基本持平。当月成交量1876.13亿元，比4月减少37.6%，比去年同期减少57.86%。
工业增加值增长速度今年1季度快于去年4季度、4月份快于1季度、5月份快于4月份，似乎预示着走出了去年四季度的谷底。不过值得注意的是，工业企业实现利润减少，1-4月份，工业企业盈亏相抵后实现利润总额1238.5亿元，比上年同期下降2.4%。
拉动今年工业增长的两大因素是固定资产投资和外贸出口。固定资产投资的高速增长主要依靠国有投资。民间投资的增速（一季度为10.6%）只有国有投资（25.1%）的40%左右,再加上从规划设计到施工管理全部由政府部门及其所属的事业单位和公司"一条龙垄断"，不仅很难持续，且投资效果较差。出口增长的加快主要是由于世界经济复苏和外部需求的增长，虽然净出口的增长下降，但工业企业出口交货值的增长突显了出口的拉动作用。不过，国际经济变动的不确定因素更大。
5月份消费物价指数继续下降，是自2001年11月份以来连续7个月的负增长（下降幅度分别为11月0.3％、12月0.3％、1月1.0％、2月0.0％、3月0.8％、4月1.3％、5月1.1％），人民银行编制的企业商品价格指数（原批发物价指数）已持续12个月下降，今年一季度、4月和5月分别比去年同期下降3.2、3.4和2.8个百分点。这就表明，通货紧缩的态势没有好转。自从1998年我国的经济运行出现通货紧缩，政府采取扩张政策，2000年随着经济增长的加快，通缩压力大大缓解，但是，今年以来，经济增长虽然有所回升，而通缩之势却有所加剧。
为了缓解通货紧缩压力，今年以来中央银行增加了货币投放，4月份基础货币增长了20.5%，较上年末高出8个百分点，较上月末高出2.2个百分点，5月份又增长了19.5%；M1和M2的增长也随之加快。虽然在一定程度上是由于外汇储备增加而不得不为之，但从货币供应总量的增长及其稳定来看，中央银行的货币政策操作是适当的，不过，从通货紧缩的加剧，资金的流向和使用来看，货币政策的效应并不佳。在中央银行增加货币供应的同时，金融机构交存的准备金也在以更快的速度增长，前4个月累计增长了33.2%，准备率达到了10%，超过了法定准备6%的正常水平。与此同时，存款的增长（17.4%）大大快于贷款的增长（11.4%），四大国有商业银行的贷款集中于20%的优质客户，80%的企业特别是中小企业得不到贷款。可见，通货紧缩的加剧主要不是货币因素，而是实质经济的因素；不是政策因素，而是体制因素；不是需求因素，而是供给因素。因此，解决问题的关键不在于加大政策力度，增加货币供给，而在于推进金融改革，疏通货币政策传导渠道，扩大货币政策作用基础，改善货币政策运作环境。只有这样，才能提高货币政策的有效性。就以解决中小企业的贷款问题而论，与其把力量用在四大国有商业银行的上市和股份化改造上，不如先在放开和发展中小金融上下功夫，既让民间银行进入，
由于审慎放贷以及存款的迅速增加，资金头寸充裕，商业银行将大量资金投向同业市场和投资于债券，推动今年债券市场放量上涨，自2月央行宣布降息以来，国债市场经历了一波罕见的火爆行情，与持续低迷的股市形成强烈的反差。但是，种种迹象表明，国债市场风险正在加大。
与国债市场相比，股票市场显得稍微理性一点，在经过去年一年的深幅下挫之后，投资者显得更加谨慎。与此同时，监管部门也在不断推出改革措施，目标是稳定股票市场，有利于中国股市的长期发展。在推出佣金改革和股票实名制之后，最近又推出了新股配售的改革。对于饱受套牢之苦的二级市场的投资者来说，这项改革无疑是实实在在的利好。相对而言，6月3日中国证监会发布了《外资参股证券公司设立规则》和《外资参股基金管理公司设立规则》更多的具有象征意义，它提示人们，中国的证券市场与国际资本市场的距离已经越来越近，改善证券市场和上市公司质量的任务已经十分迫切。
总之，目前金融体系中存在大量的闲置资金，这不仅是巨大的浪费，而且危及到金融系统的健康运行，如何将储蓄转化为有效的投资是金融体系面临的一大难题。大量的剩余资金徘徊在股市和债市的边缘，而目前股票市场和债券市场的制度缺陷和质量问题，又不足以吸引资金大规模介入，依靠股市和债市的扩容十分必要，这同时又对资本市场的制度建设、规则实施和公司治理提出了更高的要求，债券市场和股票市场都面临艰巨的改革任务。
5月份，全国工业完成工业增加值2617亿元，同比增长12．9％，增速比上月加快0．8个百分点，是1998年以来增速最高的月份。1－5月累计，完成工业增加值11680亿元，同比增长11．6％，为全年保持工业生产的较快增长奠定了基础。
5月份实现社会消费品零售总额3202.1亿元，同比增长9.3%，为今年以来增长最快的月份。国有及其他经济类型完成投资2430亿元，同比增长23.9%，比上月回落4.8个百分点。主要原因是去年的基数较高，另外，电信改造的投资大幅下降，新开工的项目不足也是导致投资增速回落的原因。
5月份，我国实现进出口总值470.8亿美元，增长18.8％；其中出口246.4亿美元，增长18.4％；进口224.4亿美元，增长19.3％。当月实现贸易顺差22亿美元。
1至5月，中国新批设立外商投资企业11612家，比去年同期增长23.26％；合同外资金额278.64亿美元，同比增长7.29％，比前四个月加快2.19个百分点；实际使用外资金额169.22亿美元，同比增长12.38％，比前四个月有所放慢。
5月份，金融市场运行正常，货币流动性比率加快存款增长快于贷款。5月末，M2余额为16.6万亿元，同比增长14%，增幅保持平稳。狭义货币M1余额为6.12万亿元，同比增长14.5%。流通中现金M0的余额为1.52万亿元，同比增长9.3%，增幅比上年末高2.2个百分点。5月末货币流动性比率(M1/M2)为36.9%，比上年同期上升0.8个百分点，货币流动性比率同比上升是2001年9月份以来的第一次。5月末，全部金融机构各项存款余额为15.33万亿元，增长17.4％，比上个月加快2.5个百分点；全部金融机构各项贷款余额为11.83万亿元，按可比口径计算增长11.4%，增幅比上个月略有下降。
5月份，拆借回购市场活跃市场利率基本企稳。银行间同业拆借与债券交易系统总成交10251.68亿元，日均成交569.54亿元，比4月份上升20.4％。经过两个多月的调整，市场利率已基本企稳，其中拆借市场和回购市场的加权平均利率分别为2.119％和1.9517%，比上月分别下降1.9％和0.05％。5月份银行间外汇市场日均成交3.36亿美元，比4月份猛增60.3％。月末人民币汇率为8.2677，基本保持稳定。
与有些市场人士预测的“红五月”相反，5月份，股指单边下挫 成交继续萎缩。沪市股指从1650点附近逐级回落，最低下探1455点。A、B股市共筹资50.67亿元，与4月份基本持平。当月成交量1876.13亿元，比4月减少37.6%，比去年同期减少57.86%。
工业增加值增长速度今年1季度快于去年4季度、4月份快于1季度、5月份快于4月份，似乎预示着走出了去年四季度的谷底。不过值得注意的是，工业企业实现利润减少，1-4月份，工业企业盈亏相抵后实现利润总额1238.5亿元，比上年同期下降2.4%。
拉动今年工业增长的两大因素是固定资产投资和外贸出口。固定资产投资的高速增长主要依靠国有投资。民间投资的增速（一季度为10.6%）只有国有投资（25.1%）的40%左右,再加上从规划设计到施工管理全部由政府部门及其所属的事业单位和公司"一条龙垄断"，不仅很难持续，且投资效果较差。出口增长的加快主要是由于世界经济复苏和外部需求的增长，虽然净出口的增长下降，但工业企业出口交货值的增长突显了出口的拉动作用。不过，国际经济变动的不确定因素更大。
5月份消费物价指数继续下降，是自2001年11月份以来连续7个月的负增长（下降幅度分别为11月0.3％、12月0.3％、1月1.0％、2月0.0％、3月0.8％、4月1.3％、5月1.1％），人民银行编制的企业商品价格指数（原批发物价指数）已持续12个月下降，今年一季度、4月和5月分别比去年同期下降3.2、3.4和2.8个百分点。这就表明，通货紧缩的态势没有好转。自从1998年我国的经济运行出现通货紧缩，政府采取扩张政策，2000年随着经济增长的加快，通缩压力大大缓解，但是，今年以来，经济增长虽然有所回升，而通缩之势却有所加剧。
为了缓解通货紧缩压力，今年以来中央银行增加了货币投放，4月份基础货币增长了20.5%，较上年末高出8个百分点，较上月末高出2.2个百分点，5月份又增长了19.5%；M1和M2的增长也随之加快。虽然在一定程度上是由于外汇储备增加而不得不为之，但从货币供应总量的增长及其稳定来看，中央银行的货币政策操作是适当的，不过，从通货紧缩的加剧，资金的流向和使用来看，货币政策的效应并不佳。在中央银行增加货币供应的同时，金融机构交存的准备金也在以更快的速度增长，前4个月累计增长了33.2%，准备率达到了10%，超过了法定准备6%的正常水平。与此同时，存款的增长（17.4%）大大快于贷款的增长（11.4%），四大国有商业银行的贷款集中于20%的优质客户，80%的企业特别是中小企业得不到贷款。可见，通货紧缩的加剧主要不是货币因素，而是实质经济的因素；不是政策因素，而是体制因素；不是需求因素，而是供给因素。因此，解决问题的关键不在于加大政策力度，增加货币供给，而在于推进金融改革，疏通货币政策传导渠道，扩大货币政策作用基础，改善货币政策运作环境。只有这样，才能提高货币政策的有效性。就以解决中小企业的贷款问题而论，与其把力量用在四大国有商业银行的上市和股份化改造上，不如先在放开和发展中小金融上下功夫，既让民间银行进入，
由于审慎放贷以及存款的迅速增加，资金头寸充裕，商业银行将大量资金投向同业市场和投资于债券，推动今年债券市场放量上涨，自2月央行宣布降息以来，国债市场经历了一波罕见的火爆行情，与持续低迷的股市形成强烈的反差。但是，种种迹象表明，国债市场风险正在加大。
与国债市场相比，股票市场显得稍微理性一点，在经过去年一年的深幅下挫之后，投资者显得更加谨慎。与此同时，监管部门也在不断推出改革措施，目标是稳定股票市场，有利于中国股市的长期发展。在推出佣金改革和股票实名制之后，最近又推出了新股配售的改革。对于饱受套牢之苦的二级市场的投资者来说，这项改革无疑是实实在在的利好。相对而言，6月3日中国证监会发布了《外资参股证券公司设立规则》和《外资参股基金管理公司设立规则》更多的具有象征意义，它提示人们，中国的证券市场与国际资本市场的距离已经越来越近，改善证券市场和上市公司质量的任务已经十分迫切。
总之，目前金融体系中存在大量的闲置资金，这不仅是巨大的浪费，而且危及到金融系统的健康运行，如何将储蓄转化为有效的投资是金融体系面临的一大难题。大量的剩余资金徘徊在股市和债市的边缘，而目前股票市场和债券市场的制度缺陷和质量问题，又不足以吸引资金大规模介入，依靠股市和债市的扩容十分必要，这同时又对资本市场的制度建设、规则实施和公司治理提出了更高的要求，债券市场和股票市场都面临艰巨的改革任务。