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新常态下，房企何去何从？
未来，90%的房企将会消失？
中小房企姑且不提，多少曾经风光的大房企正淡出我们的视野？
昔日的“招保万金”早就重排了座次，金地、合生、SOHO中国、雅居乐……
那些年我们一起追过的大房企，
如今早己惨不忍睹，
是罪有应得还是no zuo no die？
前车之鉴，成他人之美，
白银时代，谁与争锋？
且听《安家》小编娓娓道来……
未来9成房企将消失
随着这些年房地产白银时代的来临，日益严峻的资金压力正压迫着地产商的神经，房企的生存压力正逐渐加大。
从已经发布的2014年报中，我们发现房企“贫富差距”也正在拉大。虽然有些企业仍在盈利，但增速已明显放缓。对他们来说，如何寻找新的增长点，变得尤为迫切而重要。而对于那些亏损的房企来说，如何活下去，则事关生死存亡。
自2012年底以来，A股139家上市房企净负债率一直保持上升态势，而且到2014年迅速上升。
《安家》监测中国指数研究院的统计数据显示，从销售业绩分布来看，销售额超过百亿的房企出现清晰的断层，绿地、万科等七家千亿级企业销售规模继续扩大，12家企业的销售规模在300亿～1000亿元，与第一集团之间拉开了500亿元的销售差距，而100亿～300亿元的企业则多达61家，竞争异常激烈。
新城控股副总裁欧阳捷表示，7家千亿房企的销售额占全国商品房销售总额的七分之一，过去5年它们的平均复合增长速度达到34.7%，由于房地产行业进入平稳发展期，未来增长率按照过去5年的复合增长率的一半计算，到2026年它们将会占领整个市场，届时预计会有90%的房企将会消失。
日前，中国社科院财经院、城市与竞争力研究中心及社会科学文献出版社共同发布的《住房绿皮书：中国住房发展报告（20142015）》预测：万科等地产寡头格局初现雏形，未来一半以上房地产开发商将转行或在市场中消失。
无论市场好坏，未来的房企数量也会急剧减少，随着房地产市场的逐渐成熟，随着经济的发展，工业化程度提高，房企减少势不可挡。
即使大房企，也会因为种种原因而陨落，但也会有一些中小房企成功逆袭，成为未来明星，因为找对方向，调整好思路，实际上，路还是能开辟出来的。至于哪些中小房企会转型成功，暂按下不表，且听下回分解。
首先我们说一说那些值得怀念的曾经的明星大房企，他们是如何一步步走向深渊的。
金地掉队背后
作为曾经的全国四大龙头房企，金地集团正与当年的风光渐行渐远。
金地业绩年年下滑 业内慨叹跌出第一梯队
“招保万金”，曾被并列认为是中国房地产企业的代表，规模和业绩均相似。有媒体报道说，万科，保利，昔日的老对手早已跨入千亿房企的行列，金地的招牌却在踟蹰中褪色。2012年，当万科稳坐头把交椅，保利跨入千亿，金地的业绩却一直以不理想的业绩徘徊，甚至被挤出了上市房企前十，品牌影响力也逐步降低。
2015年年初，金地集团将自己2014年的销售业绩对外公布，2014年1～12月，金地累计实现签约面积389万平方米，累计签约金额490.4亿元，较原定600亿元目标差近100亿元左右。
虽然金地集团新闻发言人王南表示，不会一味追求规模，但不可否认的是，规模是衡量企业发展的一个纬度。
北京商报报道称，伴随着时间推移，金地距离自己应有的地位越来越远。外部——金地成为了“野蛮人’率先敲开门的房企；内部——2014年以来金地利润率不断下滑，负债率不断上升。在内忧外患的夹攻下，金地完成年度目标几乎没有可能。
除了巨大的去化压力，对于金地而言更大的隐患是不断下滑的利润率和不断增长的负债率。而纵观金地这些年来的业绩年报，不难看出，金地正一步步走向滑落出第一梯队的深渊。
从上面图表中可以看出，金地这些年净利润比较稳定，始终处在较低水平。但是负债却持续高涨。
一位业内人士评价说：“金地目前的毛利率和净利率已经远低于行业平均水平，再这样下去，不要说重回四大龙头地位，就连保持在第一梯队的资格都岌岌可危。”
著名策划人黄章林在博客表示，某友在群里说：金地这几年在全国地产商中掉队厉害，金地是绿城的反方向。基本上造产品的绿城，龙湖，星河湾都在做品牌，做得还不错。金地想做品牌，结果是品牌没做好，连产品也落后了。
北京公司管理水平遭质疑 或拖金地集团后腿
从众多评论中足以看出，金地不仅业绩连连下滑，而且产品也跟着落后，更重要的是金地的品牌也越来越差了。究其原因，可能有很多方面。可参考《安家》杂志2014年7月刊《金地掉队，北京拖后腿》文章。
《安家》客观地认为，金地的确在这些年因为各种原因被拖累了前行的脚步，业绩滑落比较明显，掉出一线梯队。一是万科等成长太快，二是金地自身原因。这些年来，金地的品牌还在，金地的影响依然还在。金地绝不会甘心就此成为行业里的“没落贵族”，但是又谈何容易？
恐怕还要看一线城市在金地集团全国分公司中的引领作用。《安家》根据公开资料为您解读金地掉队的背后。
金地集团已形成华南、华东、华北、华中、西北、东北、东南7大区域的全国化均衡布局，2014年，华东区域重点项目销售贡献最高，华北区域次之。
2014年，金地集团重点项目销售来源主要是上海、北京、深圳等一线城市以及武汉、西安等二线城市。分城市来看，金地集团热销项目主要分布在深圳、北京、广州、上海这四个一线城市以及武汉、西安、沈阳、天津、南京、宁波、杭州等二线城市，其中，上海表现最为突出，销售额为45亿元，北京紧随其后，销售额44.4亿元。 无可否认，北京公司为整个集团贡献了一些业绩，但是战略上的调整是集团整体布局，而非北京公司管理上的功劳。而实际上，北京公司无论是管理水平还是执行能力都暴露出了弱点，也让金地集团的品牌蒙羞。金地集团近两年将刚需作为战略定位和部署，一方面在获得业绩的同时，也要维护好品牌。但是金地北京公司似乎极为目光短浅地牺牲品牌追求短暂利益，从而置金地品牌于不顾，频频被曝品牌危机。
“我们还是很喜欢和看重北京市场的，所以在如果时机好的话，仍将继续把握土地市场的拿地机会。”金地集团副总裁、华北区董事长阳侃认为。可见金地集团对北京市场寄予厚望，但是厚望可能会化为失望。金地前几年高地价土储已基本正在消化，人事动荡的遗留管理问题逐步改善，但北京分公司管理架构和执行力上的问题依然存在，为未来发展带来不确定性。
事实上，这些年北京公司几乎拿地无望，多是借助中水电这样的央企来合作开发，而据业内人士向《安家》透露，本来如果强强联合是极好的，可似乎两家合作并没那么顺畅，此前曾一起办公，而后中水电也撤出。至于其中缘由，不为外人道也。
对北京市场的过于依赖，且北京公司管理水平和执行力不尽人意，使金地集团也陷入了很大的危机。特别是集团将刚需作为未来战略后，维护好业主的口碑很重要。但是频频被曝品牌危机的北京如何让金地集团省心？金地格林格林涉嫌违规排号，项目周边的高压线、殡仪馆、变电站、加油站等因素一直被人诟病，加之二期改卖精装房有变相涨价之嫌。金地朗悦项目的不少业主就学校问题与开发商展开了一场维权活动。金地非常看好北京市场，可是北京公司管理水平和执行力又如何让金地集团放心？金地是大品牌，不能因为一个区域的管理水平、执行力和信誉而让集团继续冒险。
合生帝国没落真相
当龙头房企争夺头把金交椅时，却有那么几家房企临近年关了才完成年度目标的一半左右，甚至更少。过去的华南五虎之一合生创展就在此之列。
2004年成为中国第一家百亿开发商；两年内一地利润超万科全国总和；身价45亿长踞中国百富榜……地产界一直流传着合生和朱孟依的传奇。
但2012年之后，王石带领的万科跨人了千亿级别，而与其并称广东“华南五虎”的其他四虎早已把合生甩在身后，唯独合生创展仍旧在它创造的那个百亿时代的门槛附近徘徊不前。
从当年的销售传奇到如今的裹足不前，不禁令人唏嘘不已。
昔日“航母”折戟合生销售规模仅为万科2/100
近日，合生创展发布公告称，2014年合生创展合约销售金额为53.52亿元，较2013年下降52.5%；销售面积42 .14万平方米，销售均价为每平方米12702元，同比下降26.2%。这已是合生创展连续4年未能完成年度销售目标，也可能是合生创展过去十年来表现最差的一年。
十年前的2004年，合生创展销售额突破百亿，万科销售额仅为91.6亿元，而如今合生创展销售规模不到万科的2%。合生创展业绩在2009年达到150.9亿元的顶峰之后，开始走下坡路。
2010年至2014年，合生创展均制定了150亿元的年度销售目标，但分别只完成销售金额110.4亿元、99.4亿元、116.43亿元、112.7亿元、53.52亿元。
不难看出，到了2014年，合生的业绩已经远远低于年度销售目标，其掉队严重程度已经不堪入目。随着合生创展的掉队，朱孟依个人也从富豪榜上直线下降。2005年曾以14.3亿美元的身家排名当年福布斯中国富豪榜第二位的他，在2012年的一份最新排名中，已经降到了百名开外的第159位。
现在回头看当年的一个故事会感觉好笑：2012年底，万科的一次聚会上，有人向王石求证大约十年前说过的“万科不是地产航母，合生创展集团才是中国房地产界真正的航空母舰”一言。王石笑谈说这不过是当年对合生创展一句客套的恭维话而已。虽说是客套话，但恐怕连王石都没想到，10年后会有惊天逆转。
时至今日，可能也有不少人已经习惯不把合生创展视作“地产航母”了。
多囤地慢开发的经营模式失误
《安家》记者梳理合生创展年报发现，其2004年～2010年的营业额分别为44.50亿港元、61.34亿港元、69.20亿港元、111.31亿港元、107.75亿港元、112.25亿港元和143.79亿港元。
很显然，除2008年受金融危机影响稍有影响，合生创展的年度营业额一直处于上升阶段，而且相对都比较稳定，直到2014年才急剧下滑。出现这样的“成绩”，显然不是一天造就的。
在兰德咨询公司总裁宋延庆看来，合生创展区域布局单一是其销售业绩无起色的直接原因。合生创展进入的基本为沿海的一线城市，其大多在执行比较严格的限购政策，一旦市场有风吹草动业绩就会很脆弱。
以“多囤地”为例，《安家》记者统计发现，2000年，合生创展土地储备数据只有442.20万平方米，2003年升至10 00万平方米之上。2009年至今，这一数据一直稳定在3000万平方米之上，2012年的数据为3324万平方米。来自2013年初花旗研究报告显示，合生创展共拥有3185万平方米土地储备，其中有1550万平方米位于北京、上海、广州及天津，一线土储质量亦高于其他发展商，包括万科、中海外及保利，平均土地成本每平方米1756元。“够集团未来5～7年开发之用。”合生创展高层曾多次在公开场合这样解释他们的“多囤地”策略：未来地价的涨幅将超过房价。
这是典型的“多囤地，慢开发”的港式房地产开发模式，合生创展的商业逻辑是，未来地价上涨的幅度远远大于房价，规模扩张必将带来堆积如山的存货和借贷，高周转之下土地储备重置成本将持续高于企业的利润积累。
但这种开发模式在现实中不断遭遇政策打击，合生创展曾不断因涉嫌囤地而饱受舆论质疑。不过，这与合生创展的高层频繁更迭亦不无关系。 高层动荡致合生“无人驾驶”
管理层的动荡则导致合生创展失去了前进的动力和方向。据《安家》地产人事变动数据显示，自2008年以来，合生创展先后出现谢世东、武捷思、陈长缨、薛虎、张懿等总裁的离职更换，另有董事局副主席赵海等其他高管不断离开。这艘王石眼中的“地产航母”正处在“无人驾驶”阶段，销售额逐年下滑，业界忧其已“搁浅”。
有广州地产界人士分析，合生创展近年来发展缓慢，不排除其实际控制人朱孟依有意为之，他的计划意在让集团朝着多元化发展，分散投资风险。
穆迪认为，合生创展未来两年内将在改善销售执行方面继续面临挑战。尽管该公司拥有大量的土地储备以及充足的待售项目，但其业务重点放在一线城市的高端项目以及过去几年执行情况疲弱，这都令其无法出现稳步复苏。
SOHO中国转型生死劫
每次市场遇到危机，似乎都有SOHO中国率先喊出转型的口号，可每每都让人失望地为其遗憾。
穷则思变，不变死，变尚有希望。从这一点意义上讲，SOHO中国进行了有益的探索。愿望是美好的，但现实却总是很残酷。于是潘石屹每次的呐喊则显得有些戏剧化，成了跳梁小丑。但《安家》也客观的认为，SOHO中国任何有益的尝试都是值得称赞的，但有媒体质疑，如果只是形式上、外在上的变化，而对于潘石屹等的人为素质以及公司管理水平上不提高，那么所谓的转型也只是大海上泛起的一点涟漪，好看却不管用。
2014年业绩再度大幅下滑
日前，正在转型中的SOHO中国交出了2014年度成绩单，营业收入和利润出现较大幅度下滑，租金收入同比上升逾五成。根据SOHO中国2014年年度业绩报告显示，2014年，SOHO中国营业额约为60.98亿元，较2013年约14 6.21亿元下降了58.3%；毛利润为30.78亿元，与2013年8114亿元的毛利润相比下降62.1%；净利润为40.8亿元，同比下降44.8%。
虽然对此，SOHO中国表示，营业额下降的主要原因是公司业务模式从“开发销售”向“开发自持”转变，利润下滑主要由于公司业务模式转变以致销售物业减少所致。但是，业务模式转变也没能让租金比例在总营业收入中变得好看。
年报显示，SOHO中国去年的租金收入为4.24亿元，同比上涨51.7%。目2012年年中，SOHO中国就宣布公司会逐步告别散售的商业模式，改为租售并举，并逐步提高自持物业比例。不过，其租金收入在总营收中占比一直偏低，2014年全年租金在营业收入中所占收入也不足7%。
而SOHO中国的业绩下滑早就有之，回首这些年，SOHO中国走过的路，业绩下滑也在情理之中。SOHO中国产品单一致业绩掉队
2012年楼市低开高走，万科、中海、保利等各大房企无不刷新历史最佳业绩，但就在住宅开发商赚得盆满钵满，频频涉水商业地产之时，一向鼓吹“商业地产风景独好”的地产明星SOHO中国董事长潘石屹及旗下SOHO中国却迎来三年来最暗淡的业绩，规模越做越小，成为牛市下罕见的“掉队房企”。
虽然每次遇到“麻烦”，潘石屹都会给出“转型期”的解释，但是多位业内人士均表示，虽然SOHO中国销售量下滑是“转型期”必然现象，但销售不好在前，倒逼转型在后，根源在于SOHO中国“散售商业地产的模式”已难以为继。
尽管业内普遍赞同SOHO中国的转型是出于企业成长考虑的正确选择，但直到2012年3月，SOHO中国也只打算逐步增加自持的商业和写字楼物业，年中的销售不好成为加速转型的转折点。
曾供职SOHO中国的誉翔安商业代理公司合伙人王珂表示，2006年-2011年中期，SOHO中国的客户中单笔投资达3000万以上的客户占50%，多来自山西、鄂尔多斯、陕西、唐山等地，但过去两年间投资额在1000万元以内的客户已占到60% -70%，使销售速度大大放缓。
“在过去两年中（2011年、2012年）SOHO中国的客户中，涮菜的客户基本上占到六七成的比例，这直接导致了项目销售速度减缓。”王珂表示。就如同反腐之后，酒店客户大量下滑一样，潘石屹的菜单全是为吃刺身和肥牛的高端客户准备的，现而今全变成了涮菜的，潘石屹的高端消费场所必然门可罗雀。单一的产品线供应未能追赶上市场变化是造成SOHO中国业绩下滑的主要原因。
此外前期项目的口碑不佳也成为SOHO中国销售不利的主因，不少高价购买了SOHO商都、朝阳门SOHO、三里屯SOHO的小业主由于投资回报不理想频频曝出“维权”新闻，老客户虽在地产大势下物业升值，但也不再追随潘石屹。
再加上面对互联网的兴起，潘石屹一味追求“科技”，却忽略了曾经依托于传统媒体打下的“江山”，而变得腹背受敌，致使互联网没运用好，却丢掉了之前的“西瓜”。
万通不通“窒息式死亡”
上世纪90年代，冯仑打过一场仗。当时，在财务压力下，合伙人对前景的判断出现分歧，最终在困惑中分道扬镳。那次兄弟分家让冯仑反思良久，此后他花了很多精力来研究董事会构成，从此，万通走上了快速发展之路。但遗憾的是，20年后，一则控制权生变的传闻再次席卷而来。万通地产又走在了十字路口，一场面临着生死抉择的万通地产再次引得行业瞩目。
万通经营水平不与冯仑思想水平成正比
在地产圈，冯仑与万科的王石、SOHO的潘石屹齐名，而且冯仑以“思想家”著称，然而“万通的经营水平却似乎与冯仑的‘思想水平’不成比例”。2003年底，万通地产资本金和年度营业收入已双双进入中国房地产企业十强；十年之后，万通依旧在二线房企低位徘徊，而万达、万科已领先成行业龙头。
经历“股东更迭”事件不久，镁光灯的聚焦重回万通地产。这家颇有历史故事的上市房地产企业在2015年的2月初发布了业绩预警。2014年1月1日至12月31日，公司预计2014年度归属于上市公司股东的净利润与2013年度3.81亿元相比，减少50%以上。对于业绩变动的原因，万通地产称，主要由于公司2014年度结转的销售收入与2013年度相比下降。 在2013年，中国房地产市场整体向好的趋势下，万通地产的营收业绩亦出现18.95%的下降，为32.99亿元。而根据克而瑞信息研究中心的房企销售排行榜，2013年排名前50位的房企的销售额都已超过150亿元。
然而，不难发现，万通地产这家成立于1991年的老牌房企，与同期的万科、SOHO中国、阳光100相比，明显掉队。
不过是数年之间，作为元老级房地产上市企业的万通地产已基本掉队。其年营业额一直在30亿到50亿元之间左右徘徊。接近万通地产的人士透露，冯仑这几年已经不再将精力放在传统房地产业务上。其主要精力已转移至立体城市项目。不过经过这几年的观察，离开传统地产业务的冯仑并没有玩转立体城市。一些公开的报告直指其多地立体城市项目搁浅。
有思想没行动
多年以来，观察家们可以在各种公开场合听到当年万通六君子之段子王冯仑的各种讲演，但却少见举牌人身份的万通地产出现在热点地块的拍卖现场。
一位匿名的房地产业分析师对记者置评说：“万通地产业绩的徘徊不前，主要原因是缺乏市场激情。这可以从土地市场的扩张方面看出。万通在高价地和优质地块的拿地激情明显不足，所以整个企业在市场上节奏的过慢会拖累业绩的提振。”
根据天相投资一份报告则显示，万通在巩固住宅业务的同时，实行“滨海新区、美国模式、万通企业文化及绿色公司”的战略，目前公司在北京、天津、杭州、上海都已拥有万通中心，公司长期资金压力加大，短期资金压力减小，目前正处在商业地产理想与转型的“阵痛期”。
自从2011年卸任上市公司万通地产董事长职务后，冯仑的演讲素材除了那些绘声绘色的段子外又添加了一个重要组成元素 立体城市。
所谓立体城市，是冯仑2009年底出席哥本哈根“中国商界气候变化国际论坛”时提出的一个新型社区概念：在1平方公里范围内，通过合理的空间和功能布局，不仅可以为超过10万人口提供居住场所，还将为他们提供就业、医疗、文化、教育等综合服务，还能在一些楼层中开农场种地。
但迄今为止，万通的立体城市尚未出现完整成功案例，部分地区项目的选址也几经波折。
匿名机构分析师评论说：“万通立体城能否做成功，取决于地方政府的态度。包括廊坊和成都的项目最后搁浅都和地方政府的支持力度减弱有关。这一点实际上有很大的致命性。此类项目需要大资金做撑腰，政府担保能力下滑，就会影响后续投资者的信心。”
冯仑承认，万通已经开始了“窒息式死亡”。
雅居乐豪赌不作不死
在豪赌海南清水湾获利颇丰后，雅居乐日益迷恋的高毛利和长周转模式。在年景并不差的2012年、2013年，以及2014年，由于销售持续乏力，雅居乐逐渐被一线房企拉开距离，已经掉队。
雅居乐连续四年销售目标未完成
连续四年没有完成销售目标，是雅居乐地产最不能回避的尴尬问题。在300亿元线上徘徊三年后，雅居乐才在2013年勉强突破400亿元销售规模。截至2014年12月31日止，集团的累积预售金额为441.6亿元；累积预售建筑面积为458.8万平方米；平均预售价为每平方米9，625元。按照年初所定下的480亿元销售目标来看，雅居乐完成去年目标92%。
虽然业绩还算不错，但是仍然没有完成既定目标。
近些年来，雅居乐逐渐掉队的事实，残酷的市场竞争，都在迫使其革自己的命，降价跑量无疑是战略调整当中的重头戏。这也是业绩上升的原因之一。
在雅居乐大幅降价期间，公司遭遇董事会重组震荡等异常状况。其销售人员坦承，降价是为尽快去库存，回笼资金缓解公司债务偿还压力。
从2010年至今，雅居乐一直融资不止，除了获得内地银行的信贷，公司还与多家大行、银团进行融资，方式包括优先票据、可转债、俱乐部贷款、双币循环贷款。不同的是，内地的银行借款主要是短期借款，国外投行的借款多为长期融资。
虽然这些借贷当中有长期借贷和短期借贷，但从总体水平来看，雅居乐的负债明显上升。业内普遍认为，在短时间之内，雅居乐的资金状况或将会达到近年来最紧绷的状况。可见，雅居乐一旦“学”会了“融资”，就患上了借款依赖症，也就陷入了一发不可收拾的地步。
成败均系海南清水湾模式
如果说万达“豪赌”商业地产，那么雅居乐算得上旅游地产“激进派”的代表。
雅居乐的崛起与海南清水湾关系密切。2006年到2009年年报显示，雅居乐集团毛利年平均增长率仅为18%，但到2010年清水湾有结转记录之后，毛利一度达到53%以上。而雅居乐集团总资产规模则由2006年的174亿快速达到2010年的698亿，翻了3倍。清水湾一个项目的销售额占到整体销售额的三分之一。而也正是因为在豪赌海南清水湾获利颇丰后，雅居乐开始日益迷恋高毛利和长周转模式。这种模式为雅居乐带来了可观的收益，但也因其偏重于旅游地产项目，且全国布局有限且不均衡，造成抗风险能力差，渐渐被市场抛弃，开始步合生创展和星河湾的后尘。
事实上，销售疲软、执行力不到位是近年来对雅居乐最直接的评价。最为明显的例子是，在雅居乐此前销售较好时，海南清水湾的贡献巨大，但随着海南楼市的萎缩，清水湾销售金额缩小的同时，雅居乐整个公司业绩也随之下降。
在豪赌清水湾之后，为填补这一空缺，雅居乐近年来一直在寻找合适项目开发，目光瞄向云南，筹备逾两年的雅居乐腾冲原乡项目开盘。据雅居乐方面公布，在项目开盘当天，首批推出的200余套房源即告售罄，成交金额达3亿元。然而，3亿元的成交金额和项目高达200亿元的投资金额相比，实在是杯水车薪。
虽说雅居乐一直在试图调整，但以海南清水湾为代表的旅游地产模式仍是雅居乐的重点，然而业内早已不看好这种发展模式及前景。“得益于海南自然资源优势及当时的市场环境，雅居乐清水湾取得成功不难，但要想在全国复制却并不简单。”有分析师表示。 另据媒体报道，纪检部门在对时任云南省委常委、昆明市委书记的张田欣进行调查时，发现了雅居乐地产行贿云南省官员的线索。去年昆明市人民检察院批准对陈卓林执行监视居住，即与此相关。
雅居乐的“不正当”经营使其错过了市场机会，成也清水湾，败也清水湾，雅居乐掉队一线房企就有点自作自受的意味了。
富力囚徒困境中的自我救赎
富力这几年特别低调，媒体也少有关注。实际上，富力多年的积弊正在让其此前影响力淡出行业视线。
有媒体评论，“囚徒困境”的故事正在被富力地产重新演绎，只不过博弈的对象是富力自己。这家中国地产界曾经的“华南五虎”之首，过去数年因为战略选择的屡屡失误，在左手商业地产与右手住宅开发的百博中牵绊件自己，如今不仅已经淡出一线地产开发商阵列，而且困境难解、进退维谷。在上一个房地产黄金十年里，富力并没有完全踩对市场的节拍，如今富力地产陷入两难境地，销售未达预期加上高负债压顶，无奈被挤出第一梯队。但是2014年的业绩显示有回归一线房企趋势。
富力地产5年内排名下滑10位
富力地产3月17日公布了其2014年年度综合业绩。报告显示，富力地产去年的协议销售金额为544亿元。这些销售额主要来自于华北、华南、海南三个区域，以及去年年中开始对外销售的一个马来西亚房地产项目。尽管与2013年同期相比，有所增长，但这个最终的销售金额没有达到它的预期。
富力地产在报告中分析了去年协议销售金额低于预期的原因。富力地产表示，这一部分是因为国内经济增速放缓导致的房地产市场需求疲软，另外则是公司采取的调整策略。但富力地产去年确认结转的营业额没有与合约销售额一样保持增长。数据显示，相比2013年336.5亿元的全年营业额，富力地产去年的营业收入为316.5亿元，下降幅度为6%。
早在2007年，在业内有“华南五虎”之称的富力地产强势登陆成都，试图一举复活被四川人比喻为“天坑”的“熊猫城”。如今7年过去，富力似乎总是踏错战略节拍，与市场无法同步。当万科等同行专注住宅开发、实行高周转战略时，富力选择了加大现金回流缓慢的商业地产开发力度，商业与住宅开发比例一度高达1：1，这使富力失去了高速扩张的机会，被一众当年的同行远远地超越，如今，富力在2014年上半年TOP50房企中仅排名34位。富力一度陷入掉队泥潭，5年排名下滑10位，无奈被挤出第一梯队。
然而2014年，富力销售排名在第11位，虽然相比之前早期排名下降厉害，但是似乎又在掉队后有逐渐回归之势。（见右图）
富力地产高负债压顶陷困境
在地产界，富力地产曾经与恒大地产、雅居乐、碧桂园和合生创展并称“华南五虎”，以其敢拼敢闯的风格著称业界。而8年前的富力，的确是拼劲十足。凭借广州『日城改造发迹的富力地产于2002年正式进军北京，当时一举拿下东三环内占地面积超过41万平方米、总建筑面积达150万平方米的北京富力城项目。富力地产的全国化布局由此开启。
2007年，富力地产以161亿元销售额排名第四位，仅次于万科、绿地和中海，居“华南五虎”之首。
而2011年最新数据显示，富力地产销售金额为287亿元，位居第十四位。位居恒大地产、碧桂园和雅居乐之后。5年来，富力地产从行业第四位下滑至第十四位，足足下滑了10位。曾经短暂辉煌的富力地产，已不再属于第一梯队，无奈落入第二梯队。
高增长的代价便是高负债率。富力地产的负债率也在2013年由84.9%攀升到了110.8%，这也是近五年来的最高值。
在房地产行业人士看来，像富力地产和恒大地产这样急于通过加大资金杠杆来推动规模扩张的房地产企业而言，现在的问题是，在保持销售金额持续增长的同时，对股东的利润回报能否持续增长。“在此前的房地产高速发展阶段，企业的销售规模通常意味着利润的增加，”房地产行业研究者、上海易居房地产研究院研究员严跃进分析说，“但现在随着增速放缓，这种高利润还能增加吗？很难了。”
经过一番掉队后，富力地产似乎正在发力，不满于过去几年的温吞业绩，2013年富力重回扩张路线，并剑指2015年600亿目标。
但要实现3年内跻身千亿俱乐部的目标，广纳储备粮是关键的一步。于是，沉寂许久的富力在去年屡屡出手拿地，一年内花掉434亿元获得2090万平方米土储，占总土储的48%。
规模扩张之际，富力对于资本的渴求亦逐级递增。然而融资一拿地一销售，环环相扣，哪一个环节失误，都可能让富力再度滑向深渊。
富力在被远远甩在后面后，极力想重回一线梯队，而且也似乎有了一些成绩，然而想真正重新回归，恐怕就没那么简单了。富力对自我的疗伤，自我的修复，能不能换来其地位的重新崛起，还有待进一步观察。
未来，90%的房企将会消失？
中小房企姑且不提，多少曾经风光的大房企正淡出我们的视野？
昔日的“招保万金”早就重排了座次，金地、合生、SOHO中国、雅居乐……
那些年我们一起追过的大房企，
如今早己惨不忍睹，
是罪有应得还是no zuo no die？
前车之鉴，成他人之美，
白银时代，谁与争锋？
且听《安家》小编娓娓道来……
未来9成房企将消失
随着这些年房地产白银时代的来临，日益严峻的资金压力正压迫着地产商的神经，房企的生存压力正逐渐加大。
从已经发布的2014年报中，我们发现房企“贫富差距”也正在拉大。虽然有些企业仍在盈利，但增速已明显放缓。对他们来说，如何寻找新的增长点，变得尤为迫切而重要。而对于那些亏损的房企来说，如何活下去，则事关生死存亡。
自2012年底以来，A股139家上市房企净负债率一直保持上升态势，而且到2014年迅速上升。
《安家》监测中国指数研究院的统计数据显示，从销售业绩分布来看，销售额超过百亿的房企出现清晰的断层，绿地、万科等七家千亿级企业销售规模继续扩大，12家企业的销售规模在300亿～1000亿元，与第一集团之间拉开了500亿元的销售差距，而100亿～300亿元的企业则多达61家，竞争异常激烈。
新城控股副总裁欧阳捷表示，7家千亿房企的销售额占全国商品房销售总额的七分之一，过去5年它们的平均复合增长速度达到34.7%，由于房地产行业进入平稳发展期，未来增长率按照过去5年的复合增长率的一半计算，到2026年它们将会占领整个市场，届时预计会有90%的房企将会消失。
日前，中国社科院财经院、城市与竞争力研究中心及社会科学文献出版社共同发布的《住房绿皮书：中国住房发展报告（20142015）》预测：万科等地产寡头格局初现雏形，未来一半以上房地产开发商将转行或在市场中消失。
无论市场好坏，未来的房企数量也会急剧减少，随着房地产市场的逐渐成熟，随着经济的发展，工业化程度提高，房企减少势不可挡。
即使大房企，也会因为种种原因而陨落，但也会有一些中小房企成功逆袭，成为未来明星，因为找对方向，调整好思路，实际上，路还是能开辟出来的。至于哪些中小房企会转型成功，暂按下不表，且听下回分解。
首先我们说一说那些值得怀念的曾经的明星大房企，他们是如何一步步走向深渊的。
金地掉队背后
作为曾经的全国四大龙头房企，金地集团正与当年的风光渐行渐远。
金地业绩年年下滑 业内慨叹跌出第一梯队
“招保万金”，曾被并列认为是中国房地产企业的代表，规模和业绩均相似。有媒体报道说，万科，保利，昔日的老对手早已跨入千亿房企的行列，金地的招牌却在踟蹰中褪色。2012年，当万科稳坐头把交椅，保利跨入千亿，金地的业绩却一直以不理想的业绩徘徊，甚至被挤出了上市房企前十，品牌影响力也逐步降低。
2015年年初，金地集团将自己2014年的销售业绩对外公布，2014年1～12月，金地累计实现签约面积389万平方米，累计签约金额490.4亿元，较原定600亿元目标差近100亿元左右。
虽然金地集团新闻发言人王南表示，不会一味追求规模，但不可否认的是，规模是衡量企业发展的一个纬度。
北京商报报道称，伴随着时间推移，金地距离自己应有的地位越来越远。外部——金地成为了“野蛮人’率先敲开门的房企；内部——2014年以来金地利润率不断下滑，负债率不断上升。在内忧外患的夹攻下，金地完成年度目标几乎没有可能。
除了巨大的去化压力，对于金地而言更大的隐患是不断下滑的利润率和不断增长的负债率。而纵观金地这些年来的业绩年报，不难看出，金地正一步步走向滑落出第一梯队的深渊。
从上面图表中可以看出，金地这些年净利润比较稳定，始终处在较低水平。但是负债却持续高涨。
一位业内人士评价说：“金地目前的毛利率和净利率已经远低于行业平均水平，再这样下去，不要说重回四大龙头地位，就连保持在第一梯队的资格都岌岌可危。”
著名策划人黄章林在博客表示，某友在群里说：金地这几年在全国地产商中掉队厉害，金地是绿城的反方向。基本上造产品的绿城，龙湖，星河湾都在做品牌，做得还不错。金地想做品牌，结果是品牌没做好，连产品也落后了。
北京公司管理水平遭质疑 或拖金地集团后腿
从众多评论中足以看出，金地不仅业绩连连下滑，而且产品也跟着落后，更重要的是金地的品牌也越来越差了。究其原因，可能有很多方面。可参考《安家》杂志2014年7月刊《金地掉队，北京拖后腿》文章。
《安家》客观地认为，金地的确在这些年因为各种原因被拖累了前行的脚步，业绩滑落比较明显，掉出一线梯队。一是万科等成长太快，二是金地自身原因。这些年来，金地的品牌还在，金地的影响依然还在。金地绝不会甘心就此成为行业里的“没落贵族”，但是又谈何容易？
恐怕还要看一线城市在金地集团全国分公司中的引领作用。《安家》根据公开资料为您解读金地掉队的背后。
金地集团已形成华南、华东、华北、华中、西北、东北、东南7大区域的全国化均衡布局，2014年，华东区域重点项目销售贡献最高，华北区域次之。
2014年，金地集团重点项目销售来源主要是上海、北京、深圳等一线城市以及武汉、西安等二线城市。分城市来看，金地集团热销项目主要分布在深圳、北京、广州、上海这四个一线城市以及武汉、西安、沈阳、天津、南京、宁波、杭州等二线城市，其中，上海表现最为突出，销售额为45亿元，北京紧随其后，销售额44.4亿元。 无可否认，北京公司为整个集团贡献了一些业绩，但是战略上的调整是集团整体布局，而非北京公司管理上的功劳。而实际上，北京公司无论是管理水平还是执行能力都暴露出了弱点，也让金地集团的品牌蒙羞。金地集团近两年将刚需作为战略定位和部署，一方面在获得业绩的同时，也要维护好品牌。但是金地北京公司似乎极为目光短浅地牺牲品牌追求短暂利益，从而置金地品牌于不顾，频频被曝品牌危机。
“我们还是很喜欢和看重北京市场的，所以在如果时机好的话，仍将继续把握土地市场的拿地机会。”金地集团副总裁、华北区董事长阳侃认为。可见金地集团对北京市场寄予厚望，但是厚望可能会化为失望。金地前几年高地价土储已基本正在消化，人事动荡的遗留管理问题逐步改善，但北京分公司管理架构和执行力上的问题依然存在，为未来发展带来不确定性。
事实上，这些年北京公司几乎拿地无望，多是借助中水电这样的央企来合作开发，而据业内人士向《安家》透露，本来如果强强联合是极好的，可似乎两家合作并没那么顺畅，此前曾一起办公，而后中水电也撤出。至于其中缘由，不为外人道也。
对北京市场的过于依赖，且北京公司管理水平和执行力不尽人意，使金地集团也陷入了很大的危机。特别是集团将刚需作为未来战略后，维护好业主的口碑很重要。但是频频被曝品牌危机的北京如何让金地集团省心？金地格林格林涉嫌违规排号，项目周边的高压线、殡仪馆、变电站、加油站等因素一直被人诟病，加之二期改卖精装房有变相涨价之嫌。金地朗悦项目的不少业主就学校问题与开发商展开了一场维权活动。金地非常看好北京市场，可是北京公司管理水平和执行力又如何让金地集团放心？金地是大品牌，不能因为一个区域的管理水平、执行力和信誉而让集团继续冒险。
合生帝国没落真相
当龙头房企争夺头把金交椅时，却有那么几家房企临近年关了才完成年度目标的一半左右，甚至更少。过去的华南五虎之一合生创展就在此之列。
2004年成为中国第一家百亿开发商；两年内一地利润超万科全国总和；身价45亿长踞中国百富榜……地产界一直流传着合生和朱孟依的传奇。
但2012年之后，王石带领的万科跨人了千亿级别，而与其并称广东“华南五虎”的其他四虎早已把合生甩在身后，唯独合生创展仍旧在它创造的那个百亿时代的门槛附近徘徊不前。
从当年的销售传奇到如今的裹足不前，不禁令人唏嘘不已。
昔日“航母”折戟合生销售规模仅为万科2/100
近日，合生创展发布公告称，2014年合生创展合约销售金额为53.52亿元，较2013年下降52.5%；销售面积42 .14万平方米，销售均价为每平方米12702元，同比下降26.2%。这已是合生创展连续4年未能完成年度销售目标，也可能是合生创展过去十年来表现最差的一年。
十年前的2004年，合生创展销售额突破百亿，万科销售额仅为91.6亿元，而如今合生创展销售规模不到万科的2%。合生创展业绩在2009年达到150.9亿元的顶峰之后，开始走下坡路。
2010年至2014年，合生创展均制定了150亿元的年度销售目标，但分别只完成销售金额110.4亿元、99.4亿元、116.43亿元、112.7亿元、53.52亿元。
不难看出，到了2014年，合生的业绩已经远远低于年度销售目标，其掉队严重程度已经不堪入目。随着合生创展的掉队，朱孟依个人也从富豪榜上直线下降。2005年曾以14.3亿美元的身家排名当年福布斯中国富豪榜第二位的他，在2012年的一份最新排名中，已经降到了百名开外的第159位。
现在回头看当年的一个故事会感觉好笑：2012年底，万科的一次聚会上，有人向王石求证大约十年前说过的“万科不是地产航母，合生创展集团才是中国房地产界真正的航空母舰”一言。王石笑谈说这不过是当年对合生创展一句客套的恭维话而已。虽说是客套话，但恐怕连王石都没想到，10年后会有惊天逆转。
时至今日，可能也有不少人已经习惯不把合生创展视作“地产航母”了。
多囤地慢开发的经营模式失误
《安家》记者梳理合生创展年报发现，其2004年～2010年的营业额分别为44.50亿港元、61.34亿港元、69.20亿港元、111.31亿港元、107.75亿港元、112.25亿港元和143.79亿港元。
很显然，除2008年受金融危机影响稍有影响，合生创展的年度营业额一直处于上升阶段，而且相对都比较稳定，直到2014年才急剧下滑。出现这样的“成绩”，显然不是一天造就的。
在兰德咨询公司总裁宋延庆看来，合生创展区域布局单一是其销售业绩无起色的直接原因。合生创展进入的基本为沿海的一线城市，其大多在执行比较严格的限购政策，一旦市场有风吹草动业绩就会很脆弱。
以“多囤地”为例，《安家》记者统计发现，2000年，合生创展土地储备数据只有442.20万平方米，2003年升至10 00万平方米之上。2009年至今，这一数据一直稳定在3000万平方米之上，2012年的数据为3324万平方米。来自2013年初花旗研究报告显示，合生创展共拥有3185万平方米土地储备，其中有1550万平方米位于北京、上海、广州及天津，一线土储质量亦高于其他发展商，包括万科、中海外及保利，平均土地成本每平方米1756元。“够集团未来5～7年开发之用。”合生创展高层曾多次在公开场合这样解释他们的“多囤地”策略：未来地价的涨幅将超过房价。
这是典型的“多囤地，慢开发”的港式房地产开发模式，合生创展的商业逻辑是，未来地价上涨的幅度远远大于房价，规模扩张必将带来堆积如山的存货和借贷，高周转之下土地储备重置成本将持续高于企业的利润积累。
但这种开发模式在现实中不断遭遇政策打击，合生创展曾不断因涉嫌囤地而饱受舆论质疑。不过，这与合生创展的高层频繁更迭亦不无关系。 高层动荡致合生“无人驾驶”
管理层的动荡则导致合生创展失去了前进的动力和方向。据《安家》地产人事变动数据显示，自2008年以来，合生创展先后出现谢世东、武捷思、陈长缨、薛虎、张懿等总裁的离职更换，另有董事局副主席赵海等其他高管不断离开。这艘王石眼中的“地产航母”正处在“无人驾驶”阶段，销售额逐年下滑，业界忧其已“搁浅”。
有广州地产界人士分析，合生创展近年来发展缓慢，不排除其实际控制人朱孟依有意为之，他的计划意在让集团朝着多元化发展，分散投资风险。
穆迪认为，合生创展未来两年内将在改善销售执行方面继续面临挑战。尽管该公司拥有大量的土地储备以及充足的待售项目，但其业务重点放在一线城市的高端项目以及过去几年执行情况疲弱，这都令其无法出现稳步复苏。
SOHO中国转型生死劫
每次市场遇到危机，似乎都有SOHO中国率先喊出转型的口号，可每每都让人失望地为其遗憾。
穷则思变，不变死，变尚有希望。从这一点意义上讲，SOHO中国进行了有益的探索。愿望是美好的，但现实却总是很残酷。于是潘石屹每次的呐喊则显得有些戏剧化，成了跳梁小丑。但《安家》也客观的认为，SOHO中国任何有益的尝试都是值得称赞的，但有媒体质疑，如果只是形式上、外在上的变化，而对于潘石屹等的人为素质以及公司管理水平上不提高，那么所谓的转型也只是大海上泛起的一点涟漪，好看却不管用。
2014年业绩再度大幅下滑
日前，正在转型中的SOHO中国交出了2014年度成绩单，营业收入和利润出现较大幅度下滑，租金收入同比上升逾五成。根据SOHO中国2014年年度业绩报告显示，2014年，SOHO中国营业额约为60.98亿元，较2013年约14 6.21亿元下降了58.3%；毛利润为30.78亿元，与2013年8114亿元的毛利润相比下降62.1%；净利润为40.8亿元，同比下降44.8%。
虽然对此，SOHO中国表示，营业额下降的主要原因是公司业务模式从“开发销售”向“开发自持”转变，利润下滑主要由于公司业务模式转变以致销售物业减少所致。但是，业务模式转变也没能让租金比例在总营业收入中变得好看。
年报显示，SOHO中国去年的租金收入为4.24亿元，同比上涨51.7%。目2012年年中，SOHO中国就宣布公司会逐步告别散售的商业模式，改为租售并举，并逐步提高自持物业比例。不过，其租金收入在总营收中占比一直偏低，2014年全年租金在营业收入中所占收入也不足7%。
而SOHO中国的业绩下滑早就有之，回首这些年，SOHO中国走过的路，业绩下滑也在情理之中。SOHO中国产品单一致业绩掉队
2012年楼市低开高走，万科、中海、保利等各大房企无不刷新历史最佳业绩，但就在住宅开发商赚得盆满钵满，频频涉水商业地产之时，一向鼓吹“商业地产风景独好”的地产明星SOHO中国董事长潘石屹及旗下SOHO中国却迎来三年来最暗淡的业绩，规模越做越小，成为牛市下罕见的“掉队房企”。
虽然每次遇到“麻烦”，潘石屹都会给出“转型期”的解释，但是多位业内人士均表示，虽然SOHO中国销售量下滑是“转型期”必然现象，但销售不好在前，倒逼转型在后，根源在于SOHO中国“散售商业地产的模式”已难以为继。
尽管业内普遍赞同SOHO中国的转型是出于企业成长考虑的正确选择，但直到2012年3月，SOHO中国也只打算逐步增加自持的商业和写字楼物业，年中的销售不好成为加速转型的转折点。
曾供职SOHO中国的誉翔安商业代理公司合伙人王珂表示，2006年-2011年中期，SOHO中国的客户中单笔投资达3000万以上的客户占50%，多来自山西、鄂尔多斯、陕西、唐山等地，但过去两年间投资额在1000万元以内的客户已占到60% -70%，使销售速度大大放缓。
“在过去两年中（2011年、2012年）SOHO中国的客户中，涮菜的客户基本上占到六七成的比例，这直接导致了项目销售速度减缓。”王珂表示。就如同反腐之后，酒店客户大量下滑一样，潘石屹的菜单全是为吃刺身和肥牛的高端客户准备的，现而今全变成了涮菜的，潘石屹的高端消费场所必然门可罗雀。单一的产品线供应未能追赶上市场变化是造成SOHO中国业绩下滑的主要原因。
此外前期项目的口碑不佳也成为SOHO中国销售不利的主因，不少高价购买了SOHO商都、朝阳门SOHO、三里屯SOHO的小业主由于投资回报不理想频频曝出“维权”新闻，老客户虽在地产大势下物业升值，但也不再追随潘石屹。
再加上面对互联网的兴起，潘石屹一味追求“科技”，却忽略了曾经依托于传统媒体打下的“江山”，而变得腹背受敌，致使互联网没运用好，却丢掉了之前的“西瓜”。
万通不通“窒息式死亡”
上世纪90年代，冯仑打过一场仗。当时，在财务压力下，合伙人对前景的判断出现分歧，最终在困惑中分道扬镳。那次兄弟分家让冯仑反思良久，此后他花了很多精力来研究董事会构成，从此，万通走上了快速发展之路。但遗憾的是，20年后，一则控制权生变的传闻再次席卷而来。万通地产又走在了十字路口，一场面临着生死抉择的万通地产再次引得行业瞩目。
万通经营水平不与冯仑思想水平成正比
在地产圈，冯仑与万科的王石、SOHO的潘石屹齐名，而且冯仑以“思想家”著称，然而“万通的经营水平却似乎与冯仑的‘思想水平’不成比例”。2003年底，万通地产资本金和年度营业收入已双双进入中国房地产企业十强；十年之后，万通依旧在二线房企低位徘徊，而万达、万科已领先成行业龙头。
经历“股东更迭”事件不久，镁光灯的聚焦重回万通地产。这家颇有历史故事的上市房地产企业在2015年的2月初发布了业绩预警。2014年1月1日至12月31日，公司预计2014年度归属于上市公司股东的净利润与2013年度3.81亿元相比，减少50%以上。对于业绩变动的原因，万通地产称，主要由于公司2014年度结转的销售收入与2013年度相比下降。 在2013年，中国房地产市场整体向好的趋势下，万通地产的营收业绩亦出现18.95%的下降，为32.99亿元。而根据克而瑞信息研究中心的房企销售排行榜，2013年排名前50位的房企的销售额都已超过150亿元。
然而，不难发现，万通地产这家成立于1991年的老牌房企，与同期的万科、SOHO中国、阳光100相比，明显掉队。
不过是数年之间，作为元老级房地产上市企业的万通地产已基本掉队。其年营业额一直在30亿到50亿元之间左右徘徊。接近万通地产的人士透露，冯仑这几年已经不再将精力放在传统房地产业务上。其主要精力已转移至立体城市项目。不过经过这几年的观察，离开传统地产业务的冯仑并没有玩转立体城市。一些公开的报告直指其多地立体城市项目搁浅。
有思想没行动
多年以来，观察家们可以在各种公开场合听到当年万通六君子之段子王冯仑的各种讲演，但却少见举牌人身份的万通地产出现在热点地块的拍卖现场。
一位匿名的房地产业分析师对记者置评说：“万通地产业绩的徘徊不前，主要原因是缺乏市场激情。这可以从土地市场的扩张方面看出。万通在高价地和优质地块的拿地激情明显不足，所以整个企业在市场上节奏的过慢会拖累业绩的提振。”
根据天相投资一份报告则显示，万通在巩固住宅业务的同时，实行“滨海新区、美国模式、万通企业文化及绿色公司”的战略，目前公司在北京、天津、杭州、上海都已拥有万通中心，公司长期资金压力加大，短期资金压力减小，目前正处在商业地产理想与转型的“阵痛期”。
自从2011年卸任上市公司万通地产董事长职务后，冯仑的演讲素材除了那些绘声绘色的段子外又添加了一个重要组成元素 立体城市。
所谓立体城市，是冯仑2009年底出席哥本哈根“中国商界气候变化国际论坛”时提出的一个新型社区概念：在1平方公里范围内，通过合理的空间和功能布局，不仅可以为超过10万人口提供居住场所，还将为他们提供就业、医疗、文化、教育等综合服务，还能在一些楼层中开农场种地。
但迄今为止，万通的立体城市尚未出现完整成功案例，部分地区项目的选址也几经波折。
匿名机构分析师评论说：“万通立体城能否做成功，取决于地方政府的态度。包括廊坊和成都的项目最后搁浅都和地方政府的支持力度减弱有关。这一点实际上有很大的致命性。此类项目需要大资金做撑腰，政府担保能力下滑，就会影响后续投资者的信心。”
冯仑承认，万通已经开始了“窒息式死亡”。
雅居乐豪赌不作不死
在豪赌海南清水湾获利颇丰后，雅居乐日益迷恋的高毛利和长周转模式。在年景并不差的2012年、2013年，以及2014年，由于销售持续乏力，雅居乐逐渐被一线房企拉开距离，已经掉队。
雅居乐连续四年销售目标未完成
连续四年没有完成销售目标，是雅居乐地产最不能回避的尴尬问题。在300亿元线上徘徊三年后，雅居乐才在2013年勉强突破400亿元销售规模。截至2014年12月31日止，集团的累积预售金额为441.6亿元；累积预售建筑面积为458.8万平方米；平均预售价为每平方米9，625元。按照年初所定下的480亿元销售目标来看，雅居乐完成去年目标92%。
虽然业绩还算不错，但是仍然没有完成既定目标。
近些年来，雅居乐逐渐掉队的事实，残酷的市场竞争，都在迫使其革自己的命，降价跑量无疑是战略调整当中的重头戏。这也是业绩上升的原因之一。
在雅居乐大幅降价期间，公司遭遇董事会重组震荡等异常状况。其销售人员坦承，降价是为尽快去库存，回笼资金缓解公司债务偿还压力。
从2010年至今，雅居乐一直融资不止，除了获得内地银行的信贷，公司还与多家大行、银团进行融资，方式包括优先票据、可转债、俱乐部贷款、双币循环贷款。不同的是，内地的银行借款主要是短期借款，国外投行的借款多为长期融资。
虽然这些借贷当中有长期借贷和短期借贷，但从总体水平来看，雅居乐的负债明显上升。业内普遍认为，在短时间之内，雅居乐的资金状况或将会达到近年来最紧绷的状况。可见，雅居乐一旦“学”会了“融资”，就患上了借款依赖症，也就陷入了一发不可收拾的地步。
成败均系海南清水湾模式
如果说万达“豪赌”商业地产，那么雅居乐算得上旅游地产“激进派”的代表。
雅居乐的崛起与海南清水湾关系密切。2006年到2009年年报显示，雅居乐集团毛利年平均增长率仅为18%，但到2010年清水湾有结转记录之后，毛利一度达到53%以上。而雅居乐集团总资产规模则由2006年的174亿快速达到2010年的698亿，翻了3倍。清水湾一个项目的销售额占到整体销售额的三分之一。而也正是因为在豪赌海南清水湾获利颇丰后，雅居乐开始日益迷恋高毛利和长周转模式。这种模式为雅居乐带来了可观的收益，但也因其偏重于旅游地产项目，且全国布局有限且不均衡，造成抗风险能力差，渐渐被市场抛弃，开始步合生创展和星河湾的后尘。
事实上，销售疲软、执行力不到位是近年来对雅居乐最直接的评价。最为明显的例子是，在雅居乐此前销售较好时，海南清水湾的贡献巨大，但随着海南楼市的萎缩，清水湾销售金额缩小的同时，雅居乐整个公司业绩也随之下降。
在豪赌清水湾之后，为填补这一空缺，雅居乐近年来一直在寻找合适项目开发，目光瞄向云南，筹备逾两年的雅居乐腾冲原乡项目开盘。据雅居乐方面公布，在项目开盘当天，首批推出的200余套房源即告售罄，成交金额达3亿元。然而，3亿元的成交金额和项目高达200亿元的投资金额相比，实在是杯水车薪。
虽说雅居乐一直在试图调整，但以海南清水湾为代表的旅游地产模式仍是雅居乐的重点，然而业内早已不看好这种发展模式及前景。“得益于海南自然资源优势及当时的市场环境，雅居乐清水湾取得成功不难，但要想在全国复制却并不简单。”有分析师表示。 另据媒体报道，纪检部门在对时任云南省委常委、昆明市委书记的张田欣进行调查时，发现了雅居乐地产行贿云南省官员的线索。去年昆明市人民检察院批准对陈卓林执行监视居住，即与此相关。
雅居乐的“不正当”经营使其错过了市场机会，成也清水湾，败也清水湾，雅居乐掉队一线房企就有点自作自受的意味了。
富力囚徒困境中的自我救赎
富力这几年特别低调，媒体也少有关注。实际上，富力多年的积弊正在让其此前影响力淡出行业视线。
有媒体评论，“囚徒困境”的故事正在被富力地产重新演绎，只不过博弈的对象是富力自己。这家中国地产界曾经的“华南五虎”之首，过去数年因为战略选择的屡屡失误，在左手商业地产与右手住宅开发的百博中牵绊件自己，如今不仅已经淡出一线地产开发商阵列，而且困境难解、进退维谷。在上一个房地产黄金十年里，富力并没有完全踩对市场的节拍，如今富力地产陷入两难境地，销售未达预期加上高负债压顶，无奈被挤出第一梯队。但是2014年的业绩显示有回归一线房企趋势。
富力地产5年内排名下滑10位
富力地产3月17日公布了其2014年年度综合业绩。报告显示，富力地产去年的协议销售金额为544亿元。这些销售额主要来自于华北、华南、海南三个区域，以及去年年中开始对外销售的一个马来西亚房地产项目。尽管与2013年同期相比，有所增长，但这个最终的销售金额没有达到它的预期。
富力地产在报告中分析了去年协议销售金额低于预期的原因。富力地产表示，这一部分是因为国内经济增速放缓导致的房地产市场需求疲软，另外则是公司采取的调整策略。但富力地产去年确认结转的营业额没有与合约销售额一样保持增长。数据显示，相比2013年336.5亿元的全年营业额，富力地产去年的营业收入为316.5亿元，下降幅度为6%。
早在2007年，在业内有“华南五虎”之称的富力地产强势登陆成都，试图一举复活被四川人比喻为“天坑”的“熊猫城”。如今7年过去，富力似乎总是踏错战略节拍，与市场无法同步。当万科等同行专注住宅开发、实行高周转战略时，富力选择了加大现金回流缓慢的商业地产开发力度，商业与住宅开发比例一度高达1：1，这使富力失去了高速扩张的机会，被一众当年的同行远远地超越，如今，富力在2014年上半年TOP50房企中仅排名34位。富力一度陷入掉队泥潭，5年排名下滑10位，无奈被挤出第一梯队。
然而2014年，富力销售排名在第11位，虽然相比之前早期排名下降厉害，但是似乎又在掉队后有逐渐回归之势。（见右图）
富力地产高负债压顶陷困境
在地产界，富力地产曾经与恒大地产、雅居乐、碧桂园和合生创展并称“华南五虎”，以其敢拼敢闯的风格著称业界。而8年前的富力，的确是拼劲十足。凭借广州『日城改造发迹的富力地产于2002年正式进军北京，当时一举拿下东三环内占地面积超过41万平方米、总建筑面积达150万平方米的北京富力城项目。富力地产的全国化布局由此开启。
2007年，富力地产以161亿元销售额排名第四位，仅次于万科、绿地和中海，居“华南五虎”之首。
而2011年最新数据显示，富力地产销售金额为287亿元，位居第十四位。位居恒大地产、碧桂园和雅居乐之后。5年来，富力地产从行业第四位下滑至第十四位，足足下滑了10位。曾经短暂辉煌的富力地产，已不再属于第一梯队，无奈落入第二梯队。
高增长的代价便是高负债率。富力地产的负债率也在2013年由84.9%攀升到了110.8%，这也是近五年来的最高值。
在房地产行业人士看来，像富力地产和恒大地产这样急于通过加大资金杠杆来推动规模扩张的房地产企业而言，现在的问题是，在保持销售金额持续增长的同时，对股东的利润回报能否持续增长。“在此前的房地产高速发展阶段，企业的销售规模通常意味着利润的增加，”房地产行业研究者、上海易居房地产研究院研究员严跃进分析说，“但现在随着增速放缓，这种高利润还能增加吗？很难了。”
经过一番掉队后，富力地产似乎正在发力，不满于过去几年的温吞业绩，2013年富力重回扩张路线，并剑指2015年600亿目标。
但要实现3年内跻身千亿俱乐部的目标，广纳储备粮是关键的一步。于是，沉寂许久的富力在去年屡屡出手拿地，一年内花掉434亿元获得2090万平方米土储，占总土储的48%。
规模扩张之际，富力对于资本的渴求亦逐级递增。然而融资一拿地一销售，环环相扣，哪一个环节失误，都可能让富力再度滑向深渊。
富力在被远远甩在后面后，极力想重回一线梯队，而且也似乎有了一些成绩，然而想真正重新回归，恐怕就没那么简单了。富力对自我的疗伤，自我的修复，能不能换来其地位的重新崛起，还有待进一步观察。