上市公司应适度规模的适时融资，而非不合时宜的盲目圈钱
　　真真假假的增发、配股等“再融资”传闻，把中国资本市场搞得鸡犬不宁。只要传出再融资消息，相关上市公司股价就会大幅下跌。中国平安、苏宁等知名上市公司都已身陷其中，无论哪种方式的再融资都很难得到市场的认可，悲观情绪正快速蔓延，沪指从6124.04点一路跌到3800点附近，投资者对再融资的恐惧已经接近极限。
　　
　　市场为何恐惧再融资?
　　股市如此下跌显然是不理性的，但是为何会造成这样的局面？除美国次贷危机的余震之外，最主要的就是中国平安再融资诱发的“圈钱恐惧症”和股市非理性炒作所致。
　　中国投资者恐惧上市公司“圈钱”已经由来已久，以往历次暴跌都与其相关。虽然经历五年熊市煎熬后开始恢复，但又被机构投资者操纵的行情折腾得一会过热、一会过冷。
　　这种大起大落的背后，则反映出中国资本市场融资、再融资制度存在严重缺陷，单一的股权融资和过低的融资门槛，以及当前紧缩的货币政策，是上市公司纷纷进行盲目再融资、囤积资金的根本原因。
　　除此之外，这种大起大落还说明市场参与者的不成熟和不理性。占据总市值过半的机构投资者时常操纵股市，并与中小投资者进行不对称性的博弈，而大起大落的行情则成为他们洗劫中小散户的工具。
　　
　　“圈钱恐惧症”如何治疗?
　　当然，再融资并不等同于“恶意圈钱”，上市公司再融资毕竟是资本市场的重要功能，但是忽略了市场中的投资功能和资源配置功能，其行为就是自私的“圈钱”。那么，该如何治疗市场的“圈钱恐惧症”，挽救投资者的信心？
　　笔者认为，首先，监管层对市场的基本功能进行重新认识，对IPO融资和增发、配股等再融资政策进行调整，让上市公司进行适度规模的适时融资，而非不合时宜的盲目圈钱。在这一点上可以学习美国经验：上市公司再融资必须要与企业给投资者的回报数量和分红数量挂起钩，避免上市公司一味向市场和投资者索取。
　　其次，对当前的股东大会投票表决制度进行改革，让十大股东按照持股数表决，让其占最终结果的六成权重，让其余参会表决的股东按一人一票的原则来表决，但表决结果只占最终结果的四成，然后加权求算最后的投票通过率。
　　再者，笔者认为应该尽快降低印花税，减少交易成本，从制度上保证股市非“负和”游戏。去年从股市净流出2005亿元的印花税，与去年全年上市公司的净收益相减，其结果所剩无几，若再不及时降低印花税，这种“负和”游戏在理论上是难以为继的，势必会继续以往的投机炒作。
　　第四，还应大力发展债券市场和多层次资本市场，及时开设创业板和柜台交易，让企业融资的渠道趋于多元化。
　　第五，让具备做空机制的融资融券和股指期货及早出世，让市场具备最基本的多空博弈功能。
　　第六，及早改革发行制度，将困扰市场畸形的根源问题彻底解决，让市场恢复投资信心。