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戴维·卓曼(David Dreman)是美国知名的价值投资基金经理，是卓曼价值管理公司(Dreman Value Management LLC)的创始人、董事长和首席投资官。他所管理的史卡德卓曼高报酬权益基金(Scudder Dreman High Return Equity Fund，分为A、B、C、I四种)至2001年2月底，十年内年均报酬率达18.27%，在当时美国大型价值型基金中名列第二。自1991年创立，到2006年为止，他的大盘股价值基金年均收益率为17%，小盘股价值基金年均收益率16.5%。
戴维·卓曼(David Dreman)被视为价值型基金经理人，他在投资过程中特别强调反向思考的重要性。
他为福布斯写专栏评论长达32年之久，其研究结果发表在《金融分析家》（The Financial Analysts Journal）、《投资杂志》（The Journal of Investing），以及行为《金融学杂志》（The Journal of Behavioral Finance）上。他认为市场并非完全有效的，投资者行为心理会影响市场，并同时被市场影响。
戴维·卓曼还是著名的畅销书作者，他曾写过 《股市心理学：超越随机游走的投资策略》(1977年出版)，《反向投资策略：市场胜利的心理学》(1979年由Random House出版)，及1998年出版的《反向投资策略：下一代》，最近他的新书《反向投资策略：心理边际》也已经出版。
根据他的书籍和文章，我们可以对他的投资方法和投资策略进行一些概括。
他的选股过程包括如下方法：1.选择总市值大于市场平均值的公司；2.选择市盈率低于市场平均值的公司；3.选择股息收益率高于市场平均值，并且可持续的公司；4.选择的公司应该具有良好的财务状况：流动比率高于市场平均值，负债净值比低于市场平均值，股息支出率低于市场平均值；5.公司应该有良好的营运状况，具体为两个指标：最近一年净值报酬率比同业高，最近一年税前净利率比同业高；6.最近一年盈余成长率及未来一年预估盈余成长率高于市场平均值。
在接受福布斯杂志的采访时，卓曼谈了对最近市场形势的看法，他认为现在的美国市场具有30年来他所见过的最好的机会。
美国股市价格非常便宜
卓曼：现在市场的平均估值水平是一路下跌的。我想，早在2000年的时候，标准普尔500指数的市盈率为28倍，在正常的年份，标准普尔500指数的市盈率大概为17倍到18倍的水平，而现在，依照2012年的盈利测算，估值水平只有14倍到15倍左右，应该说现在美国股市的价格非常的便宜。
另外，如今美国上市公司的经营状况非常强劲，资产负债状况非常稳健，并且现金流是非常充裕的，公司财务状况处于他们多年以来最好的健康状态中。
投资大众当下只是不愿意入市。因为他们看到了巨额资金在流出股市，仅在过去一年里就有2000亿到3000亿美元资金离开股市。
由于股市有着较大的跌幅，人们的信念受到了打击，似乎不景气的经济和股市环境仍将持续很久，所以很多人选择退出市场。
问：对于公司的盈利状况，您认为在未来一到两年美国公司的经营是否会受到海外的影响？比如，欧洲陷入衰退的影响。如果收益没有如您预期的增长，是否现在的股价依然便宜并值得买入？
卓曼：我认为你所说的也有道理。对于企业盈利状况，完全准确预测是很难的。它们可能会受到欧洲经济的影响。但即使考虑到这些因素，我认为股市的价格仍然是非常便宜的，未来的预期不会有太大的偏差。比如，德国经济整体就相当不错。
虽然2011年发生了一系列事件，我的投资并没有遭受太大损失。我认为不会经历像1929年一样的国际贸易体系崩溃的局面。或许未来世界经济形势会有所变化，但变化不会太大。
问：您认为美元疲软对美国股市有利吗？
卓曼：应该是有利的。但鉴于目前的状况，美元并没有朝美联储预期的方向行走，欧元兑美元汇率已下降近20％。如果欧洲真的遭遇重大危机，我们也会受到影响。
但我不认为欧元真的会一直下跌，欧洲不会经历重大的经济衰退。美国的情况要比国外好一些，其银行问题已经基本得到处理，经济开始有所增长，相比欧元区，美国更值得投资者关注。
坚持反向投资
问：您的投资方法中有市盈率、利润率等指标，在您的新书《反向投资策略：心理边际》中有没有介绍更新的方法呢？
卓曼：我一直是一个反向投资者，反向投资是价值投资的一种形式，我会倾向于购买具有最低市盈率、市净率和市现率，或者具有较高的红利率的股票。
曾有研究指出，从1930年以来，具有低市盈率和低市净率特征的股票组合在每个10年里都有着比大盘指数更好的收益。
因此，这的确是有效的选股方法。曾经有很多非常好的股票，但人们由于某些原因而不喜欢这些股票，因此它们的价格被压制。
典型的例子是20年前的食品类公司，或者20世纪90年代的烟草公司。又比如现在的石油和天然气行业，该行业很多年来一直失宠于大众，但该行业有着真正稳健的增长、强劲的基本面、健康的财务状况、杰出的现金流收益和高红利收益。所以这个行业是我重点配置的。当然我有一个多元化的投资组合，大概有50到60种股票。
巴菲特说过，“如果你能抓住市场机会的60%，你就会做的很好”，我认同这种看法。我的投资组合中每只股票占比都差不多，我不会在任何一只股票上配置太多。如果我买入了一家新的公司，我就会卖出另外一个。我始终是以高于市场估值水平卖出，并且以低于市场估值水平的价格买入。
但是，如果某只股票突然出现非常不好的经营状况，即使我认为这可能只是短期的困难，我也会选择立即抛售。只有当公司的经营回到原有水平，我才会买入。
这能使我躲开很多危机，很多人在危机开始时总是认为企业的困难是暂时的，但我不将资金交给所谓的希望，这点很重要。
我的投资策略有时会非常有效，但也有不太如意的时候，总体而言，这是一个长期来看行之有效的策略。
关注能源业
问：现在石油和天然气的价格又开始上涨，您之前说该行业存在机会，因此请您讲讲对该行业的看法。
卓曼：实际上，像埃克森美孚、康菲石油公司等美国石油天然气公司都是优秀的公司。这些健康持续盈利的蓝筹公司是值得投资者持有的。
我认为未来美国的失业率将会降低到7%，美国已经发行了7万亿美元的货币，美国的债务自2008年以来已经翻了一番，现在不仅美国市场，海外市场也有富余的流动性，我认为未来最远四到五年的时间里，我们将可能面临通货膨胀的威胁。
如果未来有较高的通货膨胀，并且考虑到自1982年以来，世界上每年所消耗的原油量高于每年新发现的储量，我认为，石油是真正供不应求的产品。
有一些优秀的勘探和开发公司有自己的天然气资源，这些公司更应该重点关注。石油和天然气是我现在重点配置的品种。
问：您仍然持有英国石油公司（BP）吗？
卓曼：是的，这是一个反向投资的典型例子，当初我买入BP股票时，市场上基本都在选择回避该股票。
还有就是阿纳达科公司（Anadarko）。阿纳达科股票现在有25％回报，这是很不错的收益。
问：除了石油和天然气行业，您还喜欢其他什么公司？
卓曼：联合技术公司（United Technologies）是一家综合性企业，这是一家多元化经营的公司，在过去很长时间里，奥德斯电梯、喷气发动机等产品为它带来很大的盈利，该公司在其他一些领域也在不断拓展。它在过去一直维持了年均盈利增长????10％到12％。即使在经济状况衰退，企业经营困难的年份里，它依然能实现收入增长。现在该公司的市盈率低于14倍。这正是我喜欢的股票类型。
戴维·卓曼(David Dreman)被视为价值型基金经理人，他在投资过程中特别强调反向思考的重要性。
他为福布斯写专栏评论长达32年之久，其研究结果发表在《金融分析家》（The Financial Analysts Journal）、《投资杂志》（The Journal of Investing），以及行为《金融学杂志》（The Journal of Behavioral Finance）上。他认为市场并非完全有效的，投资者行为心理会影响市场，并同时被市场影响。
戴维·卓曼还是著名的畅销书作者，他曾写过 《股市心理学：超越随机游走的投资策略》(1977年出版)，《反向投资策略：市场胜利的心理学》(1979年由Random House出版)，及1998年出版的《反向投资策略：下一代》，最近他的新书《反向投资策略：心理边际》也已经出版。
根据他的书籍和文章，我们可以对他的投资方法和投资策略进行一些概括。
他的选股过程包括如下方法：1.选择总市值大于市场平均值的公司；2.选择市盈率低于市场平均值的公司；3.选择股息收益率高于市场平均值，并且可持续的公司；4.选择的公司应该具有良好的财务状况：流动比率高于市场平均值，负债净值比低于市场平均值，股息支出率低于市场平均值；5.公司应该有良好的营运状况，具体为两个指标：最近一年净值报酬率比同业高，最近一年税前净利率比同业高；6.最近一年盈余成长率及未来一年预估盈余成长率高于市场平均值。
在接受福布斯杂志的采访时，卓曼谈了对最近市场形势的看法，他认为现在的美国市场具有30年来他所见过的最好的机会。
美国股市价格非常便宜
卓曼：现在市场的平均估值水平是一路下跌的。我想，早在2000年的时候，标准普尔500指数的市盈率为28倍，在正常的年份，标准普尔500指数的市盈率大概为17倍到18倍的水平，而现在，依照2012年的盈利测算，估值水平只有14倍到15倍左右，应该说现在美国股市的价格非常的便宜。
另外，如今美国上市公司的经营状况非常强劲，资产负债状况非常稳健，并且现金流是非常充裕的，公司财务状况处于他们多年以来最好的健康状态中。
投资大众当下只是不愿意入市。因为他们看到了巨额资金在流出股市，仅在过去一年里就有2000亿到3000亿美元资金离开股市。
由于股市有着较大的跌幅，人们的信念受到了打击，似乎不景气的经济和股市环境仍将持续很久，所以很多人选择退出市场。
问：对于公司的盈利状况，您认为在未来一到两年美国公司的经营是否会受到海外的影响？比如，欧洲陷入衰退的影响。如果收益没有如您预期的增长，是否现在的股价依然便宜并值得买入？
卓曼：我认为你所说的也有道理。对于企业盈利状况，完全准确预测是很难的。它们可能会受到欧洲经济的影响。但即使考虑到这些因素，我认为股市的价格仍然是非常便宜的，未来的预期不会有太大的偏差。比如，德国经济整体就相当不错。
虽然2011年发生了一系列事件，我的投资并没有遭受太大损失。我认为不会经历像1929年一样的国际贸易体系崩溃的局面。或许未来世界经济形势会有所变化，但变化不会太大。
问：您认为美元疲软对美国股市有利吗？
卓曼：应该是有利的。但鉴于目前的状况，美元并没有朝美联储预期的方向行走，欧元兑美元汇率已下降近20％。如果欧洲真的遭遇重大危机，我们也会受到影响。
但我不认为欧元真的会一直下跌，欧洲不会经历重大的经济衰退。美国的情况要比国外好一些，其银行问题已经基本得到处理，经济开始有所增长，相比欧元区，美国更值得投资者关注。
坚持反向投资
问：您的投资方法中有市盈率、利润率等指标，在您的新书《反向投资策略：心理边际》中有没有介绍更新的方法呢？
卓曼：我一直是一个反向投资者，反向投资是价值投资的一种形式，我会倾向于购买具有最低市盈率、市净率和市现率，或者具有较高的红利率的股票。
曾有研究指出，从1930年以来，具有低市盈率和低市净率特征的股票组合在每个10年里都有着比大盘指数更好的收益。
因此，这的确是有效的选股方法。曾经有很多非常好的股票，但人们由于某些原因而不喜欢这些股票，因此它们的价格被压制。
典型的例子是20年前的食品类公司，或者20世纪90年代的烟草公司。又比如现在的石油和天然气行业，该行业很多年来一直失宠于大众，但该行业有着真正稳健的增长、强劲的基本面、健康的财务状况、杰出的现金流收益和高红利收益。所以这个行业是我重点配置的。当然我有一个多元化的投资组合，大概有50到60种股票。
巴菲特说过，“如果你能抓住市场机会的60%，你就会做的很好”，我认同这种看法。我的投资组合中每只股票占比都差不多，我不会在任何一只股票上配置太多。如果我买入了一家新的公司，我就会卖出另外一个。我始终是以高于市场估值水平卖出，并且以低于市场估值水平的价格买入。
但是，如果某只股票突然出现非常不好的经营状况，即使我认为这可能只是短期的困难，我也会选择立即抛售。只有当公司的经营回到原有水平，我才会买入。
这能使我躲开很多危机，很多人在危机开始时总是认为企业的困难是暂时的，但我不将资金交给所谓的希望，这点很重要。
我的投资策略有时会非常有效，但也有不太如意的时候，总体而言，这是一个长期来看行之有效的策略。
关注能源业
问：现在石油和天然气的价格又开始上涨，您之前说该行业存在机会，因此请您讲讲对该行业的看法。
卓曼：实际上，像埃克森美孚、康菲石油公司等美国石油天然气公司都是优秀的公司。这些健康持续盈利的蓝筹公司是值得投资者持有的。
我认为未来美国的失业率将会降低到7%，美国已经发行了7万亿美元的货币，美国的债务自2008年以来已经翻了一番，现在不仅美国市场，海外市场也有富余的流动性，我认为未来最远四到五年的时间里，我们将可能面临通货膨胀的威胁。
如果未来有较高的通货膨胀，并且考虑到自1982年以来，世界上每年所消耗的原油量高于每年新发现的储量，我认为，石油是真正供不应求的产品。
有一些优秀的勘探和开发公司有自己的天然气资源，这些公司更应该重点关注。石油和天然气是我现在重点配置的品种。
问：您仍然持有英国石油公司（BP）吗？
卓曼：是的，这是一个反向投资的典型例子，当初我买入BP股票时，市场上基本都在选择回避该股票。
还有就是阿纳达科公司（Anadarko）。阿纳达科股票现在有25％回报，这是很不错的收益。
问：除了石油和天然气行业，您还喜欢其他什么公司？
卓曼：联合技术公司（United Technologies）是一家综合性企业，这是一家多元化经营的公司，在过去很长时间里，奥德斯电梯、喷气发动机等产品为它带来很大的盈利，该公司在其他一些领域也在不断拓展。它在过去一直维持了年均盈利增长????10％到12％。即使在经济状况衰退，企业经营困难的年份里，它依然能实现收入增长。现在该公司的市盈率低于14倍。这正是我喜欢的股票类型。