论文部分内容阅读
造纸：关注5月大宗纸提价机会
安信证券
投资要点：
1、大宗纸价格上调。
2、纸浆价格继续低位运行。
龙头企业宣布5月份白卡纸、铜版卡价格上调100元/吨 棉花价格大涨，可能带动溶解浆价格上行。目前时点，我们基本维持前期观点：1）关于浆价，4月漂针报价600美元/吨，同比下降60美元/吨；漂阔价格持平505美元/吨，同比下降130美元/吨。目前我们的观点是维持低位，因为需求偏弱的状况未变，加之16年前三季度仍有400万吨新产能陆续投产，相当于商品浆消费总量的8%，浆价有望继续低位运行，但由于近期针叶/阔叶已大幅下跌50/150美元/吨，目前浆价仅略高于2008年金融危机期，在当前价格供应商已基本不赚钱，所以期望继续大幅下降的可能性也不大。
浆价下跌，受益最大的品种是生活用（价格粘性强）；对于文化纸等大宗纸，我们认为也将受益，但幅度仍需跟踪，因为我们认为在供需过剩的背景下，浆价下行可能拖累纸价下跌，具体二季度观察。
2）纸价：白卡纸连续上提了几个月后，价格回升至4500-4600元/吨（这个价格仍低于铜版纸300元/吨；铜版纸/白卡纸价格一般差不多）。考虑到白卡纸产能过剩状况，白卡纸后续继续提价难度较大，估计5月份即是高点；
3）浆与纸的关系：从历史情况看，浆纸一般是联动，浆驱动纸价上涨或下跌，浆在纸先。所以Q1浆价暴跌会不会带动纸张淡季价格下滑需要关注（6-8月份是淡季），我们总体判断浆价下跌利好纸企，幅度仍需关注纸价走势，生活用纸应该是最受益的。
重点推荐：太阳纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。
海绵城市：多因素驱动开启万亿市场
安信证券
投资要点：
1、城市水资源三重困境孕育海绵城市。
2、“政策 资金 技术”三轮驱动开启万亿市场。
城市水资源三重困境与城镇化不合理开发孕育海绵城市：城市水资源面临三重困境：水多，水少，水脏。目前我国90%的城市水域污染严重，50%的城镇水源不符合饮用水标准，40%的水源已不能饮用。此同时，不合理的城镇化导致绿地、湿地退化，城市不透水面积大大增加，一遇到暴雨就“看海”。在以上两个背景下，“海绵城市”的概念被提出。
“政策 技术 资金”三轮驱动开启海绵城市万亿市场：我们根据估算，得出到2020年海绵投资总额1.9万亿，到2030年投资总额7.6万亿。开启海绵城市万亿市场必须“政策 技术 资金”三轮驱动。政策上，2015年以来，国家关于海绵城市的政策密集发布，并把海绵城市的建设纳入了“十三五”规划。技术上，采用低影响开发的理念，通过“蓄、渗、滞、净、用、排”等技术实现城市良性水文循环。资金上，鼓励采用PPP模式引入社会资本共同来开发海绵城市。吸引社会资本，收益模式是关键。借鉴国外，收益模式有以下几种：日本墨田区对当地设施利用雨水储存装的单位和居民实行补助；德国采取的是收取雨水管理费，平均下来1.84欧元/m2；美国的收益模式比较丰富，马里兰州收取雨水费，折合人民币6.21元/m3。在我们目前试点的城市当中，采取的是政府按效果付费的模式，每年的付费金额在各地的海绵城市标书里标明。
推荐投资标的：环能科技、云投生态、江南水务、聚光科技。
物流：电商大潮层层涌快递顺势逐风流
东北证券
投资要点：
1、我国快递业务量快速增长。
2、行业向多元化、标准化、自动化和规模化转型升级。
电商大潮兑现国家经济运行体转型升级。在我国巨大的生产消费市场中，“互联网 ”iT在催生国家经济运行体的一场伟大变革，电商发展将加快B-B和B-C供应链的大融合，B-B的融合核心在供应链整合，B-C的融合核心在供应链一体化。可以预见，未来供应链将在大范围内进行强势整合，快递行业亦不例外。
快递业务量快速增长并有望稳居全球第一。我国快递业从无到有，经历了改革开放初期EMS？？占主导地位的起步阶段，90年代以申通、顺丰为代表的民营快递的快速发展阶段，2007年以来电商发展带来的快速成长期。近十年，我国快递业务量与收入复合增速分别达40%、28%，行业规模快速扩大，民营企业迅速壮大。未来三年，我国快递业务量有望稳居全球第一，并保持年30%以上的增速。
可视化、自动化和网络化是未来快递企业投入重点。可视化物流包括电子标识、识别、跟踪和可视化物流管理系统；自动化物流包括自动分拣、传输、仓储和机器人作业将大量运用；网络全覆盖是大型快递企业提升竞争力和服务能力基本要求，目前处于扩张整合关键期。三者将成为当下快递企业融资后率先投入的领域。
在行业高速发展景气度下，我们首要推介优秀核心快递企业，如申通快递（借壳艾迪西）、圆通速递（借壳大杨创世）以及湘邮科技；其次重点关注物流公司，如飞力达、华鹏飞；最后推介物流装备公司，如音飞存储、东杰智能等。
电气设备：充电桩建设在爆发风口
东北证券
投资要点：
1、车桩严重失衡，充电桩建设加速势在必行。
2、顶层规划与补贴政策力助建设推进。
车桩比失衡严重，充电桩建设加速势在必行。国内新能源汽车的累计产量已达近50万辆。与新能源汽车的爆发相比，充电基础设施建设远远落后。截至2015年底，国内车桩比大约为9：1，远低于l：1的标准配置。随着新能源汽车销量的持续上扬，充电桩建设缺口将进一步加大，对新能源汽车的推广形成制约，充电桩的加速建设迫在眉睫。
顶层规划与补贴政策力助建设推进。2015年下半年，国家出台了《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》和《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》两个纲领性文件，提出充电桩建设要按照“桩站先行”的原则，适度超前建设。各地方政府在4月底前将陆续出台充电设施规划与补贴，充电桩建设将由中央统筹规划落实细化到各地，促进投资加速。
2016年国网充电设备招标将大幅增长，金额预计达到50亿元，同比增长200%以上。除了国网招标的扩容，网外市场也有望快速推进，根据能源局的规划，2016年充电设施总投资预计达300亿元，充电桩建设将迎来爆发，十三五期间整体市场容量在千亿以上。
投资策略与标的。我们主要看好充电设备建设的几个投资方向：（1）电源设备生产商切入充电桩制造，拥有充电桩模块核心技术，如中恒电气、科士达。（2）国网系企业，依托国网优势占据充电招标较高市场份额，推荐许继电气、国电南瑞。（3）全面布局充电桩生态圈，重点关注北巴传媒、万马股份。
安信证券
投资要点：
1、大宗纸价格上调。
2、纸浆价格继续低位运行。
龙头企业宣布5月份白卡纸、铜版卡价格上调100元/吨 棉花价格大涨，可能带动溶解浆价格上行。目前时点，我们基本维持前期观点：1）关于浆价，4月漂针报价600美元/吨，同比下降60美元/吨；漂阔价格持平505美元/吨，同比下降130美元/吨。目前我们的观点是维持低位，因为需求偏弱的状况未变，加之16年前三季度仍有400万吨新产能陆续投产，相当于商品浆消费总量的8%，浆价有望继续低位运行，但由于近期针叶/阔叶已大幅下跌50/150美元/吨，目前浆价仅略高于2008年金融危机期，在当前价格供应商已基本不赚钱，所以期望继续大幅下降的可能性也不大。
浆价下跌，受益最大的品种是生活用（价格粘性强）；对于文化纸等大宗纸，我们认为也将受益，但幅度仍需跟踪，因为我们认为在供需过剩的背景下，浆价下行可能拖累纸价下跌，具体二季度观察。
2）纸价：白卡纸连续上提了几个月后，价格回升至4500-4600元/吨（这个价格仍低于铜版纸300元/吨；铜版纸/白卡纸价格一般差不多）。考虑到白卡纸产能过剩状况，白卡纸后续继续提价难度较大，估计5月份即是高点；
3）浆与纸的关系：从历史情况看，浆纸一般是联动，浆驱动纸价上涨或下跌，浆在纸先。所以Q1浆价暴跌会不会带动纸张淡季价格下滑需要关注（6-8月份是淡季），我们总体判断浆价下跌利好纸企，幅度仍需关注纸价走势，生活用纸应该是最受益的。
重点推荐：太阳纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。
海绵城市：多因素驱动开启万亿市场
安信证券
投资要点：
1、城市水资源三重困境孕育海绵城市。
2、“政策 资金 技术”三轮驱动开启万亿市场。
城市水资源三重困境与城镇化不合理开发孕育海绵城市：城市水资源面临三重困境：水多，水少，水脏。目前我国90%的城市水域污染严重，50%的城镇水源不符合饮用水标准，40%的水源已不能饮用。此同时，不合理的城镇化导致绿地、湿地退化，城市不透水面积大大增加，一遇到暴雨就“看海”。在以上两个背景下，“海绵城市”的概念被提出。
“政策 技术 资金”三轮驱动开启海绵城市万亿市场：我们根据估算，得出到2020年海绵投资总额1.9万亿，到2030年投资总额7.6万亿。开启海绵城市万亿市场必须“政策 技术 资金”三轮驱动。政策上，2015年以来，国家关于海绵城市的政策密集发布，并把海绵城市的建设纳入了“十三五”规划。技术上，采用低影响开发的理念，通过“蓄、渗、滞、净、用、排”等技术实现城市良性水文循环。资金上，鼓励采用PPP模式引入社会资本共同来开发海绵城市。吸引社会资本，收益模式是关键。借鉴国外，收益模式有以下几种：日本墨田区对当地设施利用雨水储存装的单位和居民实行补助；德国采取的是收取雨水管理费，平均下来1.84欧元/m2；美国的收益模式比较丰富，马里兰州收取雨水费，折合人民币6.21元/m3。在我们目前试点的城市当中，采取的是政府按效果付费的模式，每年的付费金额在各地的海绵城市标书里标明。
推荐投资标的：环能科技、云投生态、江南水务、聚光科技。
物流：电商大潮层层涌快递顺势逐风流
东北证券
投资要点：
1、我国快递业务量快速增长。
2、行业向多元化、标准化、自动化和规模化转型升级。
电商大潮兑现国家经济运行体转型升级。在我国巨大的生产消费市场中，“互联网 ”iT在催生国家经济运行体的一场伟大变革，电商发展将加快B-B和B-C供应链的大融合，B-B的融合核心在供应链整合，B-C的融合核心在供应链一体化。可以预见，未来供应链将在大范围内进行强势整合，快递行业亦不例外。
快递业务量快速增长并有望稳居全球第一。我国快递业从无到有，经历了改革开放初期EMS？？占主导地位的起步阶段，90年代以申通、顺丰为代表的民营快递的快速发展阶段，2007年以来电商发展带来的快速成长期。近十年，我国快递业务量与收入复合增速分别达40%、28%，行业规模快速扩大，民营企业迅速壮大。未来三年，我国快递业务量有望稳居全球第一，并保持年30%以上的增速。
可视化、自动化和网络化是未来快递企业投入重点。可视化物流包括电子标识、识别、跟踪和可视化物流管理系统；自动化物流包括自动分拣、传输、仓储和机器人作业将大量运用；网络全覆盖是大型快递企业提升竞争力和服务能力基本要求，目前处于扩张整合关键期。三者将成为当下快递企业融资后率先投入的领域。
在行业高速发展景气度下，我们首要推介优秀核心快递企业，如申通快递（借壳艾迪西）、圆通速递（借壳大杨创世）以及湘邮科技；其次重点关注物流公司，如飞力达、华鹏飞；最后推介物流装备公司，如音飞存储、东杰智能等。
电气设备：充电桩建设在爆发风口
东北证券
投资要点：
1、车桩严重失衡，充电桩建设加速势在必行。
2、顶层规划与补贴政策力助建设推进。
车桩比失衡严重，充电桩建设加速势在必行。国内新能源汽车的累计产量已达近50万辆。与新能源汽车的爆发相比，充电基础设施建设远远落后。截至2015年底，国内车桩比大约为9：1，远低于l：1的标准配置。随着新能源汽车销量的持续上扬，充电桩建设缺口将进一步加大，对新能源汽车的推广形成制约，充电桩的加速建设迫在眉睫。
顶层规划与补贴政策力助建设推进。2015年下半年，国家出台了《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》和《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》两个纲领性文件，提出充电桩建设要按照“桩站先行”的原则，适度超前建设。各地方政府在4月底前将陆续出台充电设施规划与补贴，充电桩建设将由中央统筹规划落实细化到各地，促进投资加速。
2016年国网充电设备招标将大幅增长，金额预计达到50亿元，同比增长200%以上。除了国网招标的扩容，网外市场也有望快速推进，根据能源局的规划，2016年充电设施总投资预计达300亿元，充电桩建设将迎来爆发，十三五期间整体市场容量在千亿以上。
投资策略与标的。我们主要看好充电设备建设的几个投资方向：（1）电源设备生产商切入充电桩制造，拥有充电桩模块核心技术，如中恒电气、科士达。（2）国网系企业，依托国网优势占据充电招标较高市场份额，推荐许继电气、国电南瑞。（3）全面布局充电桩生态圈，重点关注北巴传媒、万马股份。