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凯恩斯的储蓄一投资恒等式忽视了消费者的储蓄行为的重要信息，是导致CCAPM遭遇实证难题的重要原因之一，本文结合储蓄理论来改进CCAPM。储蓄理论的研究对象是居民可支配收入中既不购买消费品，也不购买投资品的“冗余”部分。这些收入“冗余”的数量与储蓄收益率（利率）无关，给消费者带来了直接的效用，笔者称之为自然储蓄。本文把自然储蓄加入到标准CCAPM的理论框架内，重新讨论自然储蓄、消费和资产价格之间的长期均衡关系，发现除基于消费的风险溢价以外，传统股权溢价还包括了基于储蓄的风险溢价，最后利用中国经济数据进行了实