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运用2006—2013年中国A股上市公司的数据,考察了直接融资对于企业创新产出及其质量的影响,并进一步考察了两职合一对于直接融资与企业创新产出关系的调节效应。结果表明:直接融资对企业创新产出具有显著的正向影响;直接融资能激励企业去从事更高质量的创新性活动从而增加发明专利的产出;同时,两职合一负向调节直接融资与企业创新产出的关系。