近期，新兴市场倍感美联储QE退市压力，大量国际资金回流美国，触发亚洲地区多国股市、汇市遭受重创，市场普遍忧虑亚洲金融危机或将重演。
　　自1997年亚洲金融风暴后，亚洲经济体防御能力明显加强，当年多米诺骨牌式崩塌情景重现的可能性不大。但是海外市场动荡应引起中国重视，尤其在人民币汇率形成机制缺乏弹性、国内债务比例过高的背景下，美联储货币政策收紧的潜在威胁值得警惕。
　　由于美元的全球中心货币地位，美国货币政策的松紧具有显著的溢出效应，通过国际资本流动和汇率起落影响着新兴经济体。自美联储推出量化宽松措施后，大量低成本资金寻求出路流入新兴经济体，造成其国内流动性的膨胀，信贷和杠杆率过度扩张。随着美国经济复苏、美联储减少买债以及欧洲经济显露复苏迹象，资金开始从新兴经济体回流发达国家，使得多数新兴国家爆发金融危机的风险骤增，这也是当前市场的普遍担忧。
　　但今非昔比，国际资金逆流对于不同新兴国家的冲击有强弱之别。如印尼，在过去经济势头好的时候，错失治理企业生产效率低下、产业升级停滞不前等顽疾的时机，同时由于进口增加、出口收益下降，今年二季度印尼国内经常账户赤字创空前新高，达到GDP的4.4%；再如印度，国内经济不景气，政府负债高、财赤与经常账赤字恶化。这两国成为美联储退市预期下最先、最易受到冲击的国家。此外，泰国外汇储备虽然较1997年翻了一倍，但由于出口和内需不振，泰国经济已经陷入技术性衰退，其受到的威胁也不能小觑。
　　相比于上述国家，中国又会受到怎样的影响？研究机构报告显示，中国经济目前有两个特征与陷入危机的新兴经济体接近：一是，人民币汇率形成机制缺乏弹性；二是，国内债务比例高，尤其集中在地方政府和国企等国有部门，而且与房地产价格的膨胀密切相关。不过，和印尼、印度等新兴经济体不同的是，中国资本项目还未实现完全可兑换，国际资本流出流入可以得到一定的缓冲，况且中国3万亿外储规模，再加上基础货币20%的法定存款准备金，让中国央行可以在美元汇率上升和国际资本外流的情况下，通过干预稳定人民币汇率及预期，也可以降低存准率以稳定国内流动性环境。
　　大量国际资金逆流，全球股市出现大幅波动在所难免，投资者需做好心理准备，但同时也不应过分悲观。近期欧美经济形势日趋稳定，中国等部分亚洲国家经济数据并不差。在全球经济基本面趋好的情况下，若美联储退市步伐过快，资金回流过急，不仅新兴经济体金融危机风险再升，且美国经济复苏也会受到牵连。