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世界上大多数股票市场存在着惯性效应(momentum effect),即股票价格变化与半年或一年前的变化趋势一致,但该效应对中国股市并不适用。本文研究短期趋势,基于技术分析工具,第一次证明中国股票市场确实与世界上其他股票市场(例如美国的股票市场)一样存在着趋势。在中国股票市场上,从短期趋势跟踪(trend-following)策略中获得的α收益在经济意义上和统计意义上均显著。研究结果显示,行为金融和不对称信息下的投资理论对中国股票市场的解释,与它们对世界上其他股票市场的解释一样有效。