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今年是实施西部大开发战略10周年，经过10年的努力，西部大开发取得了举世瞩目的成绩。在国家西部大开发战略的推动下，西部中小企业迎来了新的发展机遇，尤其是西部的中小企业更是在当地的经济发展中担当着重要的角色，其已成为西部地区扩大就业、推进技术进步和县区经济发展的重要力量。也就是说西部地区中小企业在实现自己经营目标的同时，更肩负着重要的社会责任。
“经济越发展，财务越重要。”对于西部地区来说，要想使得中小企业能够持续健康的发展壮大，不仅需要外部生存环境的改善，也就是制定有助于西部地区中小企业发展的政策以外，还需要这些企业提高自身的素质，因为任何事物的发展内因是决定性的因素，外因是通过内因来起作用的。
那么对于西部地区中小企业来说，如何对企业自身的整体素质，尤其是最具决定性的财务状况作出一个评价，使企业能够认清当前的财务状况，以便及时予以调整。笔者从下面两个大的方面来进行讨论。一是在能收集到相关样本企业财务数据的情况下，可通过建立财务预警模型来进行分析；另外一种是在无法收集或者样本数据较少无法进行比较时，可通过分析自身的财务状况来进行评价。
一、西部中小企业可通过建立财务预警模型评价企业自身的财务状况
我们可以从对防范西部地区中小企业财务状况恶化来进行讨论，因为现实中由于财务状况恶化而没有或无法采取有效措施加以改善的企业，他们会面临破产的威胁。
1 财务状况恶化的界定。如何判断企业的财务状况恶化?纵观国际国内对财务危机定义的研究现状，可看出对财务危机的界定都集中在两个方面，收支性财务危机和现金性财务危机。所以从财务危机的成因分析上一方面是引起收支性财务危机的企业长期盈利能力问题和企业资本结构是否合理的问题，另一方面是引起现金性财务危机的企业营运资金数量问题和流动资产变现能力问题。那么对财务危机的预测也就分别从这两方面来选取财务指标建立模型。
2 西部地区中小企业可利用建立顸警模型来防范财务危机的发生。财务危机预警模型的作用就是当企业将模型中所涉及的自变量代入模型后，就可预测企业的财务状况是否良好，若发现财务状况不佳，就必须采取措施予以调整。以欧尔森为代表的一些研究者采用了条件概率模型，主要有对数成败比率模型(LOGIT)和概率单位模型(PROBIT)两种统计方法。它们都是建立在累积概率函数的基础上，一般运用最大似然估计。
由于此处要建立一个模型来预测企业是否会陷入财务危机，但是从经济学上讲，企业财务危机是一个连续的动态过程，而不是一个两分的状态，也就是说，不存在一点，可以将企业截然分成陷入危机和不陷入危机两类。因此在预测企业是否会陷入财务危机时，可预测其概率有多大。用概率来当因变量只有两个值时，采用多元回归分析的一个难点是预测值不能当作概率值解释。多元逻辑回归判别法是用来分析选用的非配对样本在财务失败概率区间上的分布以及两类判别错误和分割点的关系。其目标是寻求观察对象的条件概率，从而据此判断观察对象的财务状况和经营风险。此方法的最大优点是不需要严格的假设条件，克服了多元线性判别分析法受统计假设约束的局限性，具有了更广泛的使用范围。Logistic模型假设了企业陷入财务危机的概率P并假设Ln[p／(1－p)]可以用财务比率线性解释。假定Ln[p／(1-p)]=a bx，推导可以得出p=exp(a bx)/[ exp(a bx)]从而计算出企业陷入财务危机的概率。判别方法是首先根据多元线性判定模型确定企业陷入财务危机的z值，然后推导出企业陷入财务危机的条件概率。如果P值大于0.5，表明企业陷入财务危机的概率比较大；如果P值低于0.5，表明企业财务正常的概率较大，可判定企业财务正常。
在建立财务危机预警模型时，首先利用现金流量综合值对样本公司财务状况进行排序，分析总结出财务状况较好的公司和财务状况不佳的公司。
现金流量综合值A=0.1151B1 0.2137B2 0.53B3 0.0706B4 0.0706B5
B1=0.539X, 0.2972X,= 0.1638X13
B2=0.2242X=, 0.6196X= 156X23
B3=0.539X31 0.2972X32 0.1638X竹
B4=0.3333X41 0.6667X42
B5=X51
B1—現金流量结构指标B2—流动性指标
B3—获取现金能力指标B4—财务弹性指标
B5—收益质量指标X11—经营活动现金流入流出比
X12—投资活动现金流入流出比
X13—筹资活动现金流入流出比
X21—现金到期债务比X22—现金流动负债比
X23—现金债务总额比X31—销售现金比
X32—每股营业现金净流量X33—全部资产现金回收率
利用现金流量综合值进行排序后，取排在前1／3的为财务状况较好的公司，其样本数据中的因变量取值可设为1；排在后1／3的为财务状况较差的公司，其样本数据中的因变量取值可设为0。
除此之外，还有选择模型中所应包括的自变量。《中国中小企业管理运营健康调查报告(2009)(摘要)》通过和全国其他地方的对比，很全面地反映出了西部地区中小企业的经营状况。从该报告中可以看出对于西部地区中小企业运营资金占用周期长；西北区的企业应收账款账龄在4个月以上；西北地区企业的存货周转天数超出了全国平均水平50％，接近7个月。在库存周转方面，中小企业在存货出入和消耗的过程控制上缺乏有效手段。中小企业运营资金占用平均值为108天，运营资金周转水平为每年3.34次。不同规模的企业在运营资金的利用上呈现“V”字型，这表明在企业规模较小的时候，对运营资金的把控能力弱，而规模达到一定程度后，企业的发展会遇到“瓶颈”，经 营风险会加大。
根据运营健康报告的内容及西部中小企业的现实情况，笔者提出可从以下几个方面所涉及的财务比率作为建立财务危机预警模型中的自变量。
(1)短期偿债能力：速动比率，通过速动比率来判断企业短期偿债能力比用流动比率近来一步，因为它撇开了变现力较差的存货。
(2)资本营运能力：应收账款周转率、存货周转率。
(3)盈利能力：销售净利率(可以评价企业通过销售赚取利润的能力)、成本费用净利率(从调查报告上看，68％的企业认为成本在上升。可以预见，在未来一两年，会有更多的企业加入到“成本上升”行列。)
二、西部地区中小企业可通过杜邦分析体系对企业的财务状况进行评价
对于西部中小企业来说，要想建立模型需要收集样本数据，和上市公司不同，其他中小企业的相关财务数据可能不太容易收集到，这就给建立预警模型带来了一定的困难，不过对于西部中小企业来说，可以采用其他方法进行企业内部财务状况的综合评价。而且防范财务恶化是企业的一项常规工作，企业陷入財务困境并不是一朝一夕的事情，它有一个财务状况恶化的过程，如果我们在日常的财务管理中，能够对财务状况作出有效分析，查找出造成财务状况不佳的原因，即使作出改善措施，那么也是一种非常有效的防范企业陷入财务危机的方法。我们可以对财务状况进行分析评价的方法是采用杜邦财务分析体系。
1 杜邦财务分析体系概述。杜邦财务分析体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，满足经营者通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并予以修正。
2 分析的要点。对于西部中小企业来说，一方面资金短缺，缺乏有效融资渠道；另一方面生产技术水平落后，竞争力弱；还有内部管理水平与运营效率不高。这三个方面可能是引起企业陷入财务困境的主要原因，企业可以结合自身的经营情况，利用杜邦分析体系来分解指标，分析权益乘数、销售净利率和资产周转率。这三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。这样通过指标分解之后，可以把净资产收益率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确、更有价值的信息。西部地区中小企业可以通过努力开发新产品保证产品质量来提高产品的市场占有率、提高生产技术水平和管理水平等降低成本费用，这样可以使得企业具有较高的销售净利率，这样的企业才不至于亏损。
当然，任何一种方法都不是十全十美的，只有将各种方法相互结合，取长补短，才能得出较为合理的评价结果。[陕西理工学院专项科研基金项目(项目编号：SLG0827)西部地区中小企业财务危机防范研究的阶段性研究成果之一]
(作者单位：陕西理工学院经济与法学学院)
“经济越发展，财务越重要。”对于西部地区来说，要想使得中小企业能够持续健康的发展壮大，不仅需要外部生存环境的改善，也就是制定有助于西部地区中小企业发展的政策以外，还需要这些企业提高自身的素质，因为任何事物的发展内因是决定性的因素，外因是通过内因来起作用的。
那么对于西部地区中小企业来说，如何对企业自身的整体素质，尤其是最具决定性的财务状况作出一个评价，使企业能够认清当前的财务状况，以便及时予以调整。笔者从下面两个大的方面来进行讨论。一是在能收集到相关样本企业财务数据的情况下，可通过建立财务预警模型来进行分析；另外一种是在无法收集或者样本数据较少无法进行比较时，可通过分析自身的财务状况来进行评价。
一、西部中小企业可通过建立财务预警模型评价企业自身的财务状况
我们可以从对防范西部地区中小企业财务状况恶化来进行讨论，因为现实中由于财务状况恶化而没有或无法采取有效措施加以改善的企业，他们会面临破产的威胁。
1 财务状况恶化的界定。如何判断企业的财务状况恶化?纵观国际国内对财务危机定义的研究现状，可看出对财务危机的界定都集中在两个方面，收支性财务危机和现金性财务危机。所以从财务危机的成因分析上一方面是引起收支性财务危机的企业长期盈利能力问题和企业资本结构是否合理的问题，另一方面是引起现金性财务危机的企业营运资金数量问题和流动资产变现能力问题。那么对财务危机的预测也就分别从这两方面来选取财务指标建立模型。
2 西部地区中小企业可利用建立顸警模型来防范财务危机的发生。财务危机预警模型的作用就是当企业将模型中所涉及的自变量代入模型后，就可预测企业的财务状况是否良好，若发现财务状况不佳，就必须采取措施予以调整。以欧尔森为代表的一些研究者采用了条件概率模型，主要有对数成败比率模型(LOGIT)和概率单位模型(PROBIT)两种统计方法。它们都是建立在累积概率函数的基础上，一般运用最大似然估计。
由于此处要建立一个模型来预测企业是否会陷入财务危机，但是从经济学上讲，企业财务危机是一个连续的动态过程，而不是一个两分的状态，也就是说，不存在一点，可以将企业截然分成陷入危机和不陷入危机两类。因此在预测企业是否会陷入财务危机时，可预测其概率有多大。用概率来当因变量只有两个值时，采用多元回归分析的一个难点是预测值不能当作概率值解释。多元逻辑回归判别法是用来分析选用的非配对样本在财务失败概率区间上的分布以及两类判别错误和分割点的关系。其目标是寻求观察对象的条件概率，从而据此判断观察对象的财务状况和经营风险。此方法的最大优点是不需要严格的假设条件，克服了多元线性判别分析法受统计假设约束的局限性，具有了更广泛的使用范围。Logistic模型假设了企业陷入财务危机的概率P并假设Ln[p／(1－p)]可以用财务比率线性解释。假定Ln[p／(1-p)]=a bx，推导可以得出p=exp(a bx)/[ exp(a bx)]从而计算出企业陷入财务危机的概率。判别方法是首先根据多元线性判定模型确定企业陷入财务危机的z值，然后推导出企业陷入财务危机的条件概率。如果P值大于0.5，表明企业陷入财务危机的概率比较大；如果P值低于0.5，表明企业财务正常的概率较大，可判定企业财务正常。
在建立财务危机预警模型时，首先利用现金流量综合值对样本公司财务状况进行排序，分析总结出财务状况较好的公司和财务状况不佳的公司。
现金流量综合值A=0.1151B1 0.2137B2 0.53B3 0.0706B4 0.0706B5
B1=0.539X, 0.2972X,= 0.1638X13
B2=0.2242X=, 0.6196X= 156X23
B3=0.539X31 0.2972X32 0.1638X竹
B4=0.3333X41 0.6667X42
B5=X51
B1—現金流量结构指标B2—流动性指标
B3—获取现金能力指标B4—财务弹性指标
B5—收益质量指标X11—经营活动现金流入流出比
X12—投资活动现金流入流出比
X13—筹资活动现金流入流出比
X21—现金到期债务比X22—现金流动负债比
X23—现金债务总额比X31—销售现金比
X32—每股营业现金净流量X33—全部资产现金回收率
利用现金流量综合值进行排序后，取排在前1／3的为财务状况较好的公司，其样本数据中的因变量取值可设为1；排在后1／3的为财务状况较差的公司，其样本数据中的因变量取值可设为0。
除此之外，还有选择模型中所应包括的自变量。《中国中小企业管理运营健康调查报告(2009)(摘要)》通过和全国其他地方的对比，很全面地反映出了西部地区中小企业的经营状况。从该报告中可以看出对于西部地区中小企业运营资金占用周期长；西北区的企业应收账款账龄在4个月以上；西北地区企业的存货周转天数超出了全国平均水平50％，接近7个月。在库存周转方面，中小企业在存货出入和消耗的过程控制上缺乏有效手段。中小企业运营资金占用平均值为108天，运营资金周转水平为每年3.34次。不同规模的企业在运营资金的利用上呈现“V”字型，这表明在企业规模较小的时候，对运营资金的把控能力弱，而规模达到一定程度后，企业的发展会遇到“瓶颈”，经 营风险会加大。
根据运营健康报告的内容及西部中小企业的现实情况，笔者提出可从以下几个方面所涉及的财务比率作为建立财务危机预警模型中的自变量。
(1)短期偿债能力：速动比率，通过速动比率来判断企业短期偿债能力比用流动比率近来一步，因为它撇开了变现力较差的存货。
(2)资本营运能力：应收账款周转率、存货周转率。
(3)盈利能力：销售净利率(可以评价企业通过销售赚取利润的能力)、成本费用净利率(从调查报告上看，68％的企业认为成本在上升。可以预见，在未来一两年，会有更多的企业加入到“成本上升”行列。)
二、西部地区中小企业可通过杜邦分析体系对企业的财务状况进行评价
对于西部中小企业来说，要想建立模型需要收集样本数据，和上市公司不同，其他中小企业的相关财务数据可能不太容易收集到，这就给建立预警模型带来了一定的困难，不过对于西部中小企业来说，可以采用其他方法进行企业内部财务状况的综合评价。而且防范财务恶化是企业的一项常规工作，企业陷入財务困境并不是一朝一夕的事情，它有一个财务状况恶化的过程，如果我们在日常的财务管理中，能够对财务状况作出有效分析，查找出造成财务状况不佳的原因，即使作出改善措施，那么也是一种非常有效的防范企业陷入财务危机的方法。我们可以对财务状况进行分析评价的方法是采用杜邦财务分析体系。
1 杜邦财务分析体系概述。杜邦财务分析体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，满足经营者通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并予以修正。
2 分析的要点。对于西部中小企业来说，一方面资金短缺，缺乏有效融资渠道；另一方面生产技术水平落后，竞争力弱；还有内部管理水平与运营效率不高。这三个方面可能是引起企业陷入财务困境的主要原因，企业可以结合自身的经营情况，利用杜邦分析体系来分解指标，分析权益乘数、销售净利率和资产周转率。这三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。这样通过指标分解之后，可以把净资产收益率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确、更有价值的信息。西部地区中小企业可以通过努力开发新产品保证产品质量来提高产品的市场占有率、提高生产技术水平和管理水平等降低成本费用，这样可以使得企业具有较高的销售净利率，这样的企业才不至于亏损。
当然，任何一种方法都不是十全十美的，只有将各种方法相互结合，取长补短，才能得出较为合理的评价结果。[陕西理工学院专项科研基金项目(项目编号：SLG0827)西部地区中小企业财务危机防范研究的阶段性研究成果之一]
(作者单位：陕西理工学院经济与法学学院)