【摘 要】
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本文从股利支付和资本利得的角度对比分析了中美资本市场财富效应水平,并对其影响因素展开分析.研究发现,我国资本市场财富效应不够显著,A股上市公司虽然具有较高的股利支付
【机 构】
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东莞理工学院经济与管理学院,广东 东莞 523808;中山证券有限责任公司,广东 深圳 518054;中国社会科学院财经战略研究院,北京 100006;广东金融学院,广东 广州 510521
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本文从股利支付和资本利得的角度对比分析了中美资本市场财富效应水平,并对其影响因素展开分析.研究发现,我国资本市场财富效应不够显著,A股上市公司虽然具有较高的股利支付倾向,但股利支付率和资本利得属性较弱;股利支付行为迎合监管动机较强,融资分红特征明显,股票股利支付行为具有高送转特征;资本市场估值中枢下移,指数波动性较高,资本利得属性较差.美股上市公司虽然股利支付意愿不及A股,但股利支付率和资本利得属性较强,且上市公司不存在明显的融资分红倾向.基于此,本文从控股股东属性、企业生命周期、管理层侵占行为、宏观经济和资本市场环境四个维度对A股市场财富效应水平展开深入探讨,并从提升公司质量、改善盈利能力、调整投资者结构、加强市场建设、优化股利监管制度五方面提出了改善我国资本市场财富效应的政策建议.
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