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【摘要】随着2002年美国萨班斯法案的颁布和2007年企业新会计准则的实施，真实盈余管理越来越引起人们的关注，本文就关于真实盈余管理的国内外研究内容进行整理，以期能对国内学者对真实盈余管理的研究提供一定的帮助。
【关键词】真实盈余管理；研究综述
中图分类号：F224-3
一、引言
企业盈余管理一直是财会理论界和实务界关注的热门话题。盈余管理分为应计盈余管理和真实盈余管理，应计盈余管理一直是盈余管理研究的主流，但随着2002年美国萨班斯法案的颁布和2007年企业新会计准则的实施，人们的视线开始从应计盈余管理逐渐转向真实盈余管理。真实盈余管理的研究内容主要有真实盈余管理的动机、真实盈余管理的手段、真实盈余管理的计量、真实盈余管理的经济后果等几个方面。
二、真实盈余管理的动机
Healy（1985）、Dechow & Sloan（1991）和Bens et al（2002）认为真实盈余管理是一种机会主义行为，是代理问题，该行为以牺牲股东权益来换取管理层利益，Dechow、Sloan（1991）和Bens et al（2002）同时认为外部的监督和控制能够减少此类行为的发生。Bhojraj & Libby（2005）认为真实盈余管理是一种迫于外部市场压力导致的不得已行为，不是代理问题。研究发现，公司管理层会进行真实盈余管理以避免年度财务报告出现亏损（Graham et al，2005；Roychowdhury，2006），以达到或超过零阈值、上年制定的盈余目标（Graham et al，2005；Gunny，2010）和满足外部专家、分析师预测（Graham et al，2005；Roychowdhury，2006；Hribar et al，2005；Chen et al，2010）。
三、真实盈余管理的手段
真实盈余管理的手段主要包括：（1）销售操控：通过价格折扣或者提供更加宽松的信用政策来增加期末销售收入以达到会计盈余目标（Jackson & Wilcox，2000；Roychowdhury，2006；张俊瑞等，2008；）；（2）费用操控：当雇佣、研发、广告和维修、旅游等操控性费用不能立即产生利润，为了完成盈余目标，推迟或减少这些费用的行为（Dechow & Sloan，1991；Baberetal，1991；Bushee，1998；Graham，2005；Gunny，2005；Roychowdhury，2006；Cohen & Dey et al，2008；Cohen，2010；Gunny，2010）；（3）生产操控：利用规模效应，通过增加产量以降低单位销售成本来增加边际利润（Roychowdhury，2006；张瑞俊等，2008；Cohen & Zarowin，2010；Gunny，2010）。
四、真实盈余管理的计量
Roychowdhury模型
为了计量真实盈余管理，Roychowdhury（2006）开发了真实盈余管理计量模型（以下简称Roychowdhury模型）。该模型的基本原理是，真实盈余管理会影响企业的经营现金流、可操控费用、生产成本，所以在每一会计年度，先根据Dechow et al（1998）模型估计企业正常的经营现金流、可操控费用和生产成本，然后用实际值减去正常值计算出异常经营现金流、异常可操控性费用和异常生产成本，根据实际的经营现金流和正常的经营现金流之间的差别来检验在零阈值附近是否存在真实盈余管理，以及采用哪种方式进行的真实盈余管理。
五、真实盈余管理的经济后果
对真实盈余管理经济后果的研究存在两种完全相反的观点，分别为价值损害观和信号传递观，价值损害观认为，真实盈余管理会对企业未来的经营业绩产生负面影响，进而减少企业未来的价值。信号传递观认为，真实盈余管理能帮助企业实现会计盈余目标，向市场传递利好信号，进而增加企业未来的价值。
六、结论
根据国内外现有的研究来看，在真实盈余管理的动机、手段、计量和经济后果等方面已经初步形成了一些理论和方法。但是，现有研究还有很大不足，具体有以下几个方面：
1.研究内容的进一步展开。比如企业管理层是否存在向下进行真实盈余管理的动机，审计师能否识别真实盈余管理等等。
2.计量模型的进一步完善。计量模型不同，得到的研究结果不同。
3.未来国内的研究展望。中国特有的制度背景和市场环境为国内的研究提供了良好的素材。首先，结合中国特有的制度背景和政策因素拓展国外现有研究。其次，基于中国特有的制度背景和市场环境寻找研究空白。
参考文献
[1] 李斌， 张俊瑞. 真实活动盈余管理的经济后果研究-以费用操控为例[J]. 华东经济管理， 2009（2）： 71-76.
[2] 李增福， 曾庆意， 魏下海. 债务契约、控制人性质与盈余管理[J]. 经济评论2011（6）： 88-96.
[3] 李增福， 郑友环， 连玉君. 股权再融资、盈余管理与上市公司业绩滑坡-基于应计项目操控与真实活动操控方式下的研究[J]， 中国管理科学， 2011（2）： 49-56.
[4] Graham，J.R.， C.R.Harvey， S.Rajgopal. The economic implications of corporate financial reporting. Journal of Accounting and Economics， 2005 （40）， 3-73.
[5] Gunny， K. The Relation Between Earnings Management Using Real Activities Manipulation and Future Performance： Evidence from Meeting Earnings Benchmarks Contemporary Accounting Research， 2010， 27（3）： 855-888.
[6] Hribar.， P.， N. T. Jenkins，et al. （2006）. “Stock repurchases as an earnings management device.” Journal of Accounting and Economics 41（1）： 3-27.
[7] Roychowdhury S. Management of earnings through the Manipulation of real activities the affect cash ow from operations [J]. Journal of Accounting and Economics， 2006 （42） ：335-370.
[8] Taylor G. K.， Z. R. Xu. Consequences of Real Earnings Management on Subsequent Operating Performance. Research in Accounting Regulation， 2010， （22）： 128-132.
【关键词】真实盈余管理；研究综述
中图分类号：F224-3
一、引言
企业盈余管理一直是财会理论界和实务界关注的热门话题。盈余管理分为应计盈余管理和真实盈余管理，应计盈余管理一直是盈余管理研究的主流，但随着2002年美国萨班斯法案的颁布和2007年企业新会计准则的实施，人们的视线开始从应计盈余管理逐渐转向真实盈余管理。真实盈余管理的研究内容主要有真实盈余管理的动机、真实盈余管理的手段、真实盈余管理的计量、真实盈余管理的经济后果等几个方面。
二、真实盈余管理的动机
Healy（1985）、Dechow & Sloan（1991）和Bens et al（2002）认为真实盈余管理是一种机会主义行为，是代理问题，该行为以牺牲股东权益来换取管理层利益，Dechow、Sloan（1991）和Bens et al（2002）同时认为外部的监督和控制能够减少此类行为的发生。Bhojraj & Libby（2005）认为真实盈余管理是一种迫于外部市场压力导致的不得已行为，不是代理问题。研究发现，公司管理层会进行真实盈余管理以避免年度财务报告出现亏损（Graham et al，2005；Roychowdhury，2006），以达到或超过零阈值、上年制定的盈余目标（Graham et al，2005；Gunny，2010）和满足外部专家、分析师预测（Graham et al，2005；Roychowdhury，2006；Hribar et al，2005；Chen et al，2010）。
三、真实盈余管理的手段
真实盈余管理的手段主要包括：（1）销售操控：通过价格折扣或者提供更加宽松的信用政策来增加期末销售收入以达到会计盈余目标（Jackson & Wilcox，2000；Roychowdhury，2006；张俊瑞等，2008；）；（2）费用操控：当雇佣、研发、广告和维修、旅游等操控性费用不能立即产生利润，为了完成盈余目标，推迟或减少这些费用的行为（Dechow & Sloan，1991；Baberetal，1991；Bushee，1998；Graham，2005；Gunny，2005；Roychowdhury，2006；Cohen & Dey et al，2008；Cohen，2010；Gunny，2010）；（3）生产操控：利用规模效应，通过增加产量以降低单位销售成本来增加边际利润（Roychowdhury，2006；张瑞俊等，2008；Cohen & Zarowin，2010；Gunny，2010）。
四、真实盈余管理的计量
Roychowdhury模型
为了计量真实盈余管理，Roychowdhury（2006）开发了真实盈余管理计量模型（以下简称Roychowdhury模型）。该模型的基本原理是，真实盈余管理会影响企业的经营现金流、可操控费用、生产成本，所以在每一会计年度，先根据Dechow et al（1998）模型估计企业正常的经营现金流、可操控费用和生产成本，然后用实际值减去正常值计算出异常经营现金流、异常可操控性费用和异常生产成本，根据实际的经营现金流和正常的经营现金流之间的差别来检验在零阈值附近是否存在真实盈余管理，以及采用哪种方式进行的真实盈余管理。
五、真实盈余管理的经济后果
对真实盈余管理经济后果的研究存在两种完全相反的观点，分别为价值损害观和信号传递观，价值损害观认为，真实盈余管理会对企业未来的经营业绩产生负面影响，进而减少企业未来的价值。信号传递观认为，真实盈余管理能帮助企业实现会计盈余目标，向市场传递利好信号，进而增加企业未来的价值。
六、结论
根据国内外现有的研究来看，在真实盈余管理的动机、手段、计量和经济后果等方面已经初步形成了一些理论和方法。但是，现有研究还有很大不足，具体有以下几个方面：
1.研究内容的进一步展开。比如企业管理层是否存在向下进行真实盈余管理的动机，审计师能否识别真实盈余管理等等。
2.计量模型的进一步完善。计量模型不同，得到的研究结果不同。
3.未来国内的研究展望。中国特有的制度背景和市场环境为国内的研究提供了良好的素材。首先，结合中国特有的制度背景和政策因素拓展国外现有研究。其次，基于中国特有的制度背景和市场环境寻找研究空白。
参考文献
[1] 李斌， 张俊瑞. 真实活动盈余管理的经济后果研究-以费用操控为例[J]. 华东经济管理， 2009（2）： 71-76.
[2] 李增福， 曾庆意， 魏下海. 债务契约、控制人性质与盈余管理[J]. 经济评论2011（6）： 88-96.
[3] 李增福， 郑友环， 连玉君. 股权再融资、盈余管理与上市公司业绩滑坡-基于应计项目操控与真实活动操控方式下的研究[J]， 中国管理科学， 2011（2）： 49-56.
[4] Graham，J.R.， C.R.Harvey， S.Rajgopal. The economic implications of corporate financial reporting. Journal of Accounting and Economics， 2005 （40）， 3-73.
[5] Gunny， K. The Relation Between Earnings Management Using Real Activities Manipulation and Future Performance： Evidence from Meeting Earnings Benchmarks Contemporary Accounting Research， 2010， 27（3）： 855-888.
[6] Hribar.， P.， N. T. Jenkins，et al. （2006）. “Stock repurchases as an earnings management device.” Journal of Accounting and Economics 41（1）： 3-27.
[7] Roychowdhury S. Management of earnings through the Manipulation of real activities the affect cash ow from operations [J]. Journal of Accounting and Economics， 2006 （42） ：335-370.
[8] Taylor G. K.， Z. R. Xu. Consequences of Real Earnings Management on Subsequent Operating Performance. Research in Accounting Regulation， 2010， （22）： 128-132.