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金融危机后的全球性经济刺激政策正在逐步演变为流动性陷阱，外生性因素对货币供求的作用递减，当前很有必要理清货币本质，在实体经济领域对利率的内生形成机制进行研究。本文提出的长期利率模型揭示了实体经济流通状况与长期利率之间的内在关系，并以美国1959～2010年数据为例建立VEC模型和状态空间模型对长期利率的影响机制进行实证分析，结果显示通涨、货币政策等外生因素在短期对利率产生影响，长期中利率受到厂商库存和订单增长率等描述的商品平均流通状况的影响。