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闽灿坤B（200512.SZ）的退市警报令B股风声鹤唳。
交易所的退市大棒瞄准了ST股以及那些1元股。据统计，目前收盘价低于2元人民币的B股公司多达28家，按照退市规则，连续20个交易日收盘价均低于股票面值，将直接退市。谁会成为闽灿坤B第二？
8月2日起，闽灿坤B停牌筹划重大事项。停牌前，闽灿坤B连续8个跌停，报收0.45港元。8月20日，闽灿坤B发布公告：漳州市政府针对公司可能存在被终止上市风险，专门成立“维稳小组”。
证监会投资者保护局在5月份表示，B股是在特定历史条件下推出的一类股票，历史上曾发挥过重要作用。尽管目前B股已经被边缘化，上市公司跟地方政府还是希望能把壳留住。7月25日，ST大路B(200160.SZ)等B股大军纷纷开始停牌，筹划重组保牌。
8月5日晚，深交所就纯B股公司退市问题进行了回应，鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式维持上市地位。随即，上交所也表示，将优先安排主动退市公司重新上市问题。B股回购成为一种保壳出路，谁将是下一位回购者？
B股回购四先锋
目前市场上有三种方式挽救B股公司：上市公司回购、AB股公司合并、重新上市。
多数投资者认可回购这一方式。按照股神巴菲特的观点，在经济下行、股市行情低迷阶段，上市公司与其费尽心思寻找盈利增长点，提振股价信心，不如回购公司股份，更能提高每股收益，增加净资产收益率。
在成熟的资本市场中，为了保护相对珍惜的壳资源，回购更是常事。就B股公司而言，股票回购是公司大股东用“真金白银”来维护股价，从长远来看，是有效的保壳手段。
自中国B股市场创设以来，先后有四家公司实施或正在实施5次回购，分别是丽珠B（200513.SZ）、长安B（200625.SZ）、鲁泰B（200726.SZ）和南玻B（200012.SZ）。以上四家公司实际控制人涵盖央企、国企和民企三种业态，民企实施回购可能更为灵活。
2008年中期，丽珠B宣布回购预案，当时股价处于下降通道，但公司稳定股价的正面意图被市场所接纳。到2008年12月预案审批结束，丽珠B股价下跌26.5%，但相较于同期深证B指51.7%的下跌，股价得到明显支撑。
2011年12月6日，长安汽车（000625.SZ）抛出了B股回购计划，以不超过公司总股本的5.58%和B股股份的25.14%，回购资金总额不超过6.1亿港元。截至2012年3月13日，长安汽车累计回购8376.57万股，支付3亿港元，已接近回购总金额上限6.1亿港元的50%。
6月8日，停牌一个多月的鲁泰A（000726.SZ）公布了其B股回购计划，拟以不高于7.73港元的价格回购最多不超过1亿股B股。鲁泰B在回购预案公告中指出，公司B股股价的表现与公司的内在价值以及行业龙头地位不符，公司的投资价值被低估，回购部分B股以增强投资者信心。
7月20日，南玻A（000012.SZ）发布了B股回购计划，以每股最高6港元的价格，回购最多两亿股B股，这一数量接近其B股总数的30%。南玻A希望这场回购行动能把B股股价刺激起来，顺带也将A股股价带动起来。
超额收益效果显著
目前已经宣布，甚至完成回购的公司财务比较稳健，但是并不十分出众。相对来说，民营企业对于回购时的财务要求更高一些，丽珠B和鲁泰B的经营活动产生的现金流量净额与营业收入的占比较高，流动比率都在1以上，资产负债率相对更低。
从B股公司的平均财务水平来看，剔除掉ST公司，丽珠B及鲁泰B的财务状况较好，长安B和南玻B的业绩水平差不多。但是，在净资产方面，国企、央企财务状况占有较大优势，民企更多会考虑财务上的承受能力。
从各家公司公告回购预案开始后的市场表现中看出，无论是熊市、牛市，回购公司在公告回购预案之后，市场都会给予较为积极正面的回应，只是幅度会由于整体市场系统性风险的不同而有所差别。
华泰证券一份研报指出，已经完成实施的丽珠B、长安B在实施期间的表现并沒有一直强于市场，回购单月也沒有出现公司回购的越多，当期股价变现的越好这样的正向关系。上面的表现说明回购事件对市场的影响在初期已基本体现，而回购期间则更多地受市场整体波动的影响。
尽管回购股票的市场表现沒有想象的精彩，但是回购总体数量不多，动用资金不大，回购的目的都是在股价明显背离公司实际的经营状况和营利能力，即股价严重低估之后产生的，用于维持投资者信心，提升公司价值。
研究报告认为，从持续收益来看，回购对股价支撑效果明显。由于公司基本选择都是在股价已经有了大幅下跌后才决定回购股票，因此系统性风险已经有所释放，从已经完成实施的三次回购来看，所有的回购都达到了维持公司股价、带来超额收益的效果。
谁是下一个回购者
大部分具备回购能力的上市公司不需要从保壳的角度，而是从维护股价和提升公司价值的角度考虑。谁会成为下一个B股公司的回购者呢？
良好的现金流跟偿债能力是回购的先决条件。华泰证券研究认为，经营活动产生的现金流净额需大于1亿元，资产负债率低于50%，流动比率高于1.2，速动比率高于1的B股上市公司回购可能性大。
根据华泰证券提出的回购财务条件，有11家公司符合，尤其是粤照明B（200541.SZ）的各项财务指标超越其他B股公司，是名副其实的“现金牛”。
事实上，根据交易所的退市规则，股价下跌是很多公司考虑回购的一个重要因素。从2011年4月高点至今，跌幅超过45%的B股公司、除去现金流为负以及净额低于10亿元以下的个股中，有10家公司回购可能性很大，其中南玻B已经开始了。
从上市公司回购意愿上看，截至2012年8月10日，有10家B股公司股价折合人民币低于1.5元。如京东方B（200725.SZ）为首的一批公司现金流状况不佳，以ST天海B（900938.SH）为首的资产负债率超过80％，资本结构不甚理想。闽灿坤B的现金略显紧张，回购起来比较勉强。
华泰证券研究认为，从保壳角度而言，国企大股东的推动力及集团力量，可能会让上市公司在财务状况并不是特别优良的情况下，也采用回购的措施保障股价的稳定。而民企会更为全面、慎重考量保壳所付出的成本，会更注重财务水平能否胜任。
交易所的退市大棒瞄准了ST股以及那些1元股。据统计，目前收盘价低于2元人民币的B股公司多达28家，按照退市规则，连续20个交易日收盘价均低于股票面值，将直接退市。谁会成为闽灿坤B第二？
8月2日起，闽灿坤B停牌筹划重大事项。停牌前，闽灿坤B连续8个跌停，报收0.45港元。8月20日，闽灿坤B发布公告：漳州市政府针对公司可能存在被终止上市风险，专门成立“维稳小组”。
证监会投资者保护局在5月份表示，B股是在特定历史条件下推出的一类股票，历史上曾发挥过重要作用。尽管目前B股已经被边缘化，上市公司跟地方政府还是希望能把壳留住。7月25日，ST大路B(200160.SZ)等B股大军纷纷开始停牌，筹划重组保牌。
8月5日晚，深交所就纯B股公司退市问题进行了回应，鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式维持上市地位。随即，上交所也表示，将优先安排主动退市公司重新上市问题。B股回购成为一种保壳出路，谁将是下一位回购者？
B股回购四先锋
目前市场上有三种方式挽救B股公司：上市公司回购、AB股公司合并、重新上市。
多数投资者认可回购这一方式。按照股神巴菲特的观点，在经济下行、股市行情低迷阶段，上市公司与其费尽心思寻找盈利增长点，提振股价信心，不如回购公司股份，更能提高每股收益，增加净资产收益率。
在成熟的资本市场中，为了保护相对珍惜的壳资源，回购更是常事。就B股公司而言，股票回购是公司大股东用“真金白银”来维护股价，从长远来看，是有效的保壳手段。
自中国B股市场创设以来，先后有四家公司实施或正在实施5次回购，分别是丽珠B（200513.SZ）、长安B（200625.SZ）、鲁泰B（200726.SZ）和南玻B（200012.SZ）。以上四家公司实际控制人涵盖央企、国企和民企三种业态，民企实施回购可能更为灵活。
2008年中期，丽珠B宣布回购预案，当时股价处于下降通道，但公司稳定股价的正面意图被市场所接纳。到2008年12月预案审批结束，丽珠B股价下跌26.5%，但相较于同期深证B指51.7%的下跌，股价得到明显支撑。
2011年12月6日，长安汽车（000625.SZ）抛出了B股回购计划，以不超过公司总股本的5.58%和B股股份的25.14%，回购资金总额不超过6.1亿港元。截至2012年3月13日，长安汽车累计回购8376.57万股，支付3亿港元，已接近回购总金额上限6.1亿港元的50%。
6月8日，停牌一个多月的鲁泰A（000726.SZ）公布了其B股回购计划，拟以不高于7.73港元的价格回购最多不超过1亿股B股。鲁泰B在回购预案公告中指出，公司B股股价的表现与公司的内在价值以及行业龙头地位不符，公司的投资价值被低估，回购部分B股以增强投资者信心。
7月20日，南玻A（000012.SZ）发布了B股回购计划，以每股最高6港元的价格，回购最多两亿股B股，这一数量接近其B股总数的30%。南玻A希望这场回购行动能把B股股价刺激起来，顺带也将A股股价带动起来。
超额收益效果显著
目前已经宣布，甚至完成回购的公司财务比较稳健，但是并不十分出众。相对来说，民营企业对于回购时的财务要求更高一些，丽珠B和鲁泰B的经营活动产生的现金流量净额与营业收入的占比较高，流动比率都在1以上，资产负债率相对更低。
从B股公司的平均财务水平来看，剔除掉ST公司，丽珠B及鲁泰B的财务状况较好，长安B和南玻B的业绩水平差不多。但是，在净资产方面，国企、央企财务状况占有较大优势，民企更多会考虑财务上的承受能力。
从各家公司公告回购预案开始后的市场表现中看出，无论是熊市、牛市，回购公司在公告回购预案之后，市场都会给予较为积极正面的回应，只是幅度会由于整体市场系统性风险的不同而有所差别。
华泰证券一份研报指出，已经完成实施的丽珠B、长安B在实施期间的表现并沒有一直强于市场，回购单月也沒有出现公司回购的越多，当期股价变现的越好这样的正向关系。上面的表现说明回购事件对市场的影响在初期已基本体现，而回购期间则更多地受市场整体波动的影响。
尽管回购股票的市场表现沒有想象的精彩，但是回购总体数量不多，动用资金不大，回购的目的都是在股价明显背离公司实际的经营状况和营利能力，即股价严重低估之后产生的，用于维持投资者信心，提升公司价值。
研究报告认为，从持续收益来看，回购对股价支撑效果明显。由于公司基本选择都是在股价已经有了大幅下跌后才决定回购股票，因此系统性风险已经有所释放，从已经完成实施的三次回购来看，所有的回购都达到了维持公司股价、带来超额收益的效果。
谁是下一个回购者
大部分具备回购能力的上市公司不需要从保壳的角度，而是从维护股价和提升公司价值的角度考虑。谁会成为下一个B股公司的回购者呢？
良好的现金流跟偿债能力是回购的先决条件。华泰证券研究认为，经营活动产生的现金流净额需大于1亿元，资产负债率低于50%，流动比率高于1.2，速动比率高于1的B股上市公司回购可能性大。
根据华泰证券提出的回购财务条件，有11家公司符合，尤其是粤照明B（200541.SZ）的各项财务指标超越其他B股公司，是名副其实的“现金牛”。
事实上，根据交易所的退市规则，股价下跌是很多公司考虑回购的一个重要因素。从2011年4月高点至今，跌幅超过45%的B股公司、除去现金流为负以及净额低于10亿元以下的个股中，有10家公司回购可能性很大，其中南玻B已经开始了。
从上市公司回购意愿上看，截至2012年8月10日，有10家B股公司股价折合人民币低于1.5元。如京东方B（200725.SZ）为首的一批公司现金流状况不佳，以ST天海B（900938.SH）为首的资产负债率超过80％，资本结构不甚理想。闽灿坤B的现金略显紧张，回购起来比较勉强。
华泰证券研究认为，从保壳角度而言，国企大股东的推动力及集团力量，可能会让上市公司在财务状况并不是特别优良的情况下，也采用回购的措施保障股价的稳定。而民企会更为全面、慎重考量保壳所付出的成本，会更注重财务水平能否胜任。