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本文对投资支出的分析从目前的公司治理层面，向下延伸到公司管理层内部结构层面，并从投资支出季度性差异的角度出发，研究了企业内部资源配置问题。分析我国上市公司2002～2005年投资支出的季度性差异发现，上市公司第四季度投资支出显著高于其他季度，而现金流量、公司规模以及控股股东性质对该差异程度有着显著的影响，该经验证据支持公司内部代理成本影响其资本配置效率的结论。