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把完美市场假设下的Black-Scholes期权定价模型与我国的权证市场相结合,建立我国权证真实价值模型,由此可以发现:牛(熊)市中认购权证价值容易高(低)于Black-Scholes理论值,而牛(熊)市中认沽权证真实价值容易低(高)干Black-Scho]es理论值;到期价值为零并不意味权证真实价值为零;存续期限内权证总是处于价外,权证真实价值为零;隐含波动率低于历史波动率并不意味着权证被低估.