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本文以2002—2011年716家上市公司为样本,运用动态面板的系统GMM估计方法,同时考虑了三种内生性,以动态性的视角,研究了董事会结构与公司非效率投资间的关系。通过研究,我们得到以下结论:(1)提高独立董事比例有利于降低公司的非效率投资程度,而且这种影响可以大约持续3年;(2)降低董事会规模有助于降低公司的非效率投资,而且这种影响大约持续4—5年;(3)董事长与CEO两职合一与公司非效率投资间的关系不明确,还有待于进一步的研究。