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对于A股投资，不能够仅仅依赖于估值分析，而是需要多关注政策监管
环境的变化以及资金面环境变化等因素，而对于投资A股的投资者，
往往在熊市末端更需要拥有足够的投资耐心，否则
很难分享到股市走出熊市低谷的投资成果。
谈及价值投资，对于投资者来说，既有尝过甜头的，也有吃过苦果的。但是在A股市场中，吃苦果的人不少，本来用价值投资的理念去投资股票，而最终却变成了长期套牢，而价值投资在A股市场中也似乎成了一个玩笑。
价值投资的甜头何时能尝到
如果谈及A股市场伪价值投资的一面，究其原因，一方面在于A股市场本身投机性较强、散户化占比较高，市场表现很难真实反映出股市自身的投资价值；另一方面则在于A股市场有着“政策市场”的称号，而政策环境的松紧，却或多或少影响着股市资金面的环境，而在政策监管方向性不明朗以及股市长期以融资作为定位的背景下，实际上也弱化了股票市场的自我调节功能，而资金投向A股，已经不能够仅仅盯着市场的估值与核心价值，更需要考虑到A股市场的政策环境、资金面环境等因素。很显然，作为A股市场的投资者，实际上更多还是处于有苦难言的状态。
在实际情况下，投资者本来抱着价值投资的思维去投资股票，殊不知股票价格往往更容易受到市场环境、资金面等因素影响，而股票价格频繁跌破股票价值运行中枢位置，也是比较常见的事情。但是本身以低于行业市盈率投资股票，却仍然可以出现30%以上的亏损幅度，这确实是让不少价值投资者感到困惑的事情。即使是前期以五六倍市盈率投资银行股，同样在今年内可能会出现20%～30%的亏损幅度，这也是让价值投资者大受打击的真实写照。
牛短熊长是A股长期特征
2015年6月之后，A股市场开启了一轮轰轰烈烈的去杠杆化行情，受此影响，股票市场在短时间内完成了从5178点至2638点的快速调整过程。不过，从2016年1月下旬以来，A股市场却始终未能有效走出熊市行情，反而在漫长的3年多时间内，长期在3000点上下区域徘徊，而近期市场更是出现非理性阴跌的表现，距离2638点低点也仅有一步之遥了。
对于近期股市的调整，往往是来自多方面的因素影响，而A股市场本身具有一定的复杂性，历年来股市调整原因来得复杂，而上涨原因同样显得突然性，而股票市场的运作，似乎有着其自身的規律，但与成熟市场相比，A股市场中的政策因素以及资金面因素，依旧对股票市场构成了较大的影响，或多或少影响到股市的自我调节功能。
其实在2015年6月至2016年1月的那一轮调整行情中，市场估值泡沫已基本上得到了挤压，经过最近一轮的非理性阴跌行情后，A股市场的估值泡沫有进一步压缩的迹象，且股市破净值数量同样创出了近年来的新高水平。
截至8月28日，上证指数平均市盈率13.76倍、深证成指平均市盈率23.44倍，而深市主板的平均市盈率也仅有16.06倍。至于中小板指数以及创业板指数，其平均市盈率分别录得27.38倍和37.2倍。
与之相比，在当前的时间点内，恒生指数平均市盈率为11.96倍，美股道琼斯指数平均市盈率为32.7倍、美股纳斯达克指数平均市盈率为36.6倍。言下之意，A股市场已较海外成熟市场的平均估值具有一定的优势，即使与全球估值非常便宜的港股市场相比，A股市场的估值压力也并不明显，并有加速与港股平均估值接近的趋势。
作为新兴市场，A股市场本身应该具有一定的估值溢价，且股市证券化率还有比较大的增长空间。但是在估值水平不断压缩的当下，A股市场的平均估值不仅创出了近年来的新低，而且A股的证券化率也从3年前超过100%的水平出现大幅滑落的迹象，而证券化率的持续下降，实际上也意味着近年来国内证券市场的发展能力趋弱，而证券市场在经济体系中的地位大不如前。值得一提的是，就在近期，中国股市的总市值排名也频受考验，而中国股市的投资功能不行，实际上也从一定程度上削弱了股票市场的融资功能。
期望价值投资回报早日到来
即使A股的市场化程度不算充分，且市场的自我调节能力并不算太强，但在经济基本面以及上市公司盈利状况没有发生实质性恶化的背景下，股市的估值以及核心价值还是会对市场指数乃至股票价格构成较大的影响，而阶段性价格非理性下行，终究还是离不开价值回归的过程，市场的股票价格也会逐渐回归至合理的核心价值中枢区域附近。
正如上文所述，A股市场的持续调整，其原因往往颇具复杂性，从外部政策环境的不明朗，到汇率市场的大幅波动，而后再到国内金融市场轰轰烈烈的去杠杆延续，再到股市融资需求旺盛、限售股解禁减持需求强烈等，这一系列现象的上演，实际上也进一步加剧了A股熊市环境下“放大利空，缩小利好”，市场环境日趋严峻。
但是在股市持续失速下行，上市公司股票价格持续下滑的背景下，终究还是会进一步压缩市场的估值水平，而股票市场估值越低，价格越便宜，实际上还是有利于提升上市公司的投资价值，而对于部分股息率不低的上市公司而言，随着股票价格的进一步下行，实际上还会不断增强其股息率的魅力，进一步强化其投资价值，提升投资者的投资回报预期。
或许对于场外资金来说，股市持续调整、市场估值进一步压低，对它们来说，本身就是一个利好，而对于价值投资者而言，A股的投资吸引力有望持续提升。但是对于A股投资，不能够仅仅依赖于估值分析，而是需要多关注政策监管环境的变化以及资金面环境变化等因素，而对于投资A股的投资者，往往在熊市末端更需要拥有足够的投资耐心，否则很难分享到股市走出熊市低谷的投资成果。
实际上，在股市持续调整的过程中，给中长期投资者创造出一个良好的低吸机会。对于一些优质品种，包括被MSCI纳入的标的、股息率高于3%的股票以及行业领头地位的白马蓝筹等，也基本上具有一定的中长期投资价值。或许在股市处于极度低迷的状态时，也为中长期投资者带来了一个良好的福音。（特别提示：以上分析仅供参考，据此入市，风险自担。）
环境的变化以及资金面环境变化等因素，而对于投资A股的投资者，
往往在熊市末端更需要拥有足够的投资耐心，否则
很难分享到股市走出熊市低谷的投资成果。
谈及价值投资，对于投资者来说，既有尝过甜头的，也有吃过苦果的。但是在A股市场中，吃苦果的人不少，本来用价值投资的理念去投资股票，而最终却变成了长期套牢，而价值投资在A股市场中也似乎成了一个玩笑。
价值投资的甜头何时能尝到
如果谈及A股市场伪价值投资的一面，究其原因，一方面在于A股市场本身投机性较强、散户化占比较高，市场表现很难真实反映出股市自身的投资价值；另一方面则在于A股市场有着“政策市场”的称号，而政策环境的松紧，却或多或少影响着股市资金面的环境，而在政策监管方向性不明朗以及股市长期以融资作为定位的背景下，实际上也弱化了股票市场的自我调节功能，而资金投向A股，已经不能够仅仅盯着市场的估值与核心价值，更需要考虑到A股市场的政策环境、资金面环境等因素。很显然，作为A股市场的投资者，实际上更多还是处于有苦难言的状态。
在实际情况下，投资者本来抱着价值投资的思维去投资股票，殊不知股票价格往往更容易受到市场环境、资金面等因素影响，而股票价格频繁跌破股票价值运行中枢位置，也是比较常见的事情。但是本身以低于行业市盈率投资股票，却仍然可以出现30%以上的亏损幅度，这确实是让不少价值投资者感到困惑的事情。即使是前期以五六倍市盈率投资银行股，同样在今年内可能会出现20%～30%的亏损幅度，这也是让价值投资者大受打击的真实写照。
牛短熊长是A股长期特征
2015年6月之后，A股市场开启了一轮轰轰烈烈的去杠杆化行情，受此影响，股票市场在短时间内完成了从5178点至2638点的快速调整过程。不过，从2016年1月下旬以来，A股市场却始终未能有效走出熊市行情，反而在漫长的3年多时间内，长期在3000点上下区域徘徊，而近期市场更是出现非理性阴跌的表现，距离2638点低点也仅有一步之遥了。
对于近期股市的调整，往往是来自多方面的因素影响，而A股市场本身具有一定的复杂性，历年来股市调整原因来得复杂，而上涨原因同样显得突然性，而股票市场的运作，似乎有着其自身的規律，但与成熟市场相比，A股市场中的政策因素以及资金面因素，依旧对股票市场构成了较大的影响，或多或少影响到股市的自我调节功能。
其实在2015年6月至2016年1月的那一轮调整行情中，市场估值泡沫已基本上得到了挤压，经过最近一轮的非理性阴跌行情后，A股市场的估值泡沫有进一步压缩的迹象，且股市破净值数量同样创出了近年来的新高水平。
截至8月28日，上证指数平均市盈率13.76倍、深证成指平均市盈率23.44倍，而深市主板的平均市盈率也仅有16.06倍。至于中小板指数以及创业板指数，其平均市盈率分别录得27.38倍和37.2倍。
与之相比，在当前的时间点内，恒生指数平均市盈率为11.96倍，美股道琼斯指数平均市盈率为32.7倍、美股纳斯达克指数平均市盈率为36.6倍。言下之意，A股市场已较海外成熟市场的平均估值具有一定的优势，即使与全球估值非常便宜的港股市场相比，A股市场的估值压力也并不明显，并有加速与港股平均估值接近的趋势。
作为新兴市场，A股市场本身应该具有一定的估值溢价，且股市证券化率还有比较大的增长空间。但是在估值水平不断压缩的当下，A股市场的平均估值不仅创出了近年来的新低，而且A股的证券化率也从3年前超过100%的水平出现大幅滑落的迹象，而证券化率的持续下降，实际上也意味着近年来国内证券市场的发展能力趋弱，而证券市场在经济体系中的地位大不如前。值得一提的是，就在近期，中国股市的总市值排名也频受考验，而中国股市的投资功能不行，实际上也从一定程度上削弱了股票市场的融资功能。
期望价值投资回报早日到来
即使A股的市场化程度不算充分，且市场的自我调节能力并不算太强，但在经济基本面以及上市公司盈利状况没有发生实质性恶化的背景下，股市的估值以及核心价值还是会对市场指数乃至股票价格构成较大的影响，而阶段性价格非理性下行，终究还是离不开价值回归的过程，市场的股票价格也会逐渐回归至合理的核心价值中枢区域附近。
正如上文所述，A股市场的持续调整，其原因往往颇具复杂性，从外部政策环境的不明朗，到汇率市场的大幅波动，而后再到国内金融市场轰轰烈烈的去杠杆延续，再到股市融资需求旺盛、限售股解禁减持需求强烈等，这一系列现象的上演，实际上也进一步加剧了A股熊市环境下“放大利空，缩小利好”，市场环境日趋严峻。
但是在股市持续失速下行，上市公司股票价格持续下滑的背景下，终究还是会进一步压缩市场的估值水平，而股票市场估值越低，价格越便宜，实际上还是有利于提升上市公司的投资价值，而对于部分股息率不低的上市公司而言，随着股票价格的进一步下行，实际上还会不断增强其股息率的魅力，进一步强化其投资价值，提升投资者的投资回报预期。
或许对于场外资金来说，股市持续调整、市场估值进一步压低，对它们来说，本身就是一个利好，而对于价值投资者而言，A股的投资吸引力有望持续提升。但是对于A股投资，不能够仅仅依赖于估值分析，而是需要多关注政策监管环境的变化以及资金面环境变化等因素，而对于投资A股的投资者，往往在熊市末端更需要拥有足够的投资耐心，否则很难分享到股市走出熊市低谷的投资成果。
实际上，在股市持续调整的过程中，给中长期投资者创造出一个良好的低吸机会。对于一些优质品种，包括被MSCI纳入的标的、股息率高于3%的股票以及行业领头地位的白马蓝筹等，也基本上具有一定的中长期投资价值。或许在股市处于极度低迷的状态时，也为中长期投资者带来了一个良好的福音。（特别提示：以上分析仅供参考，据此入市，风险自担。）