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重点检验了中国开放式基金分红与业绩、投资者净赎回的关系。通过动态面板数据的实证发现，无论在熊市抑或是在牛市阶段，开放式基金分红都与滞后期投资者净赎回正相关，而与滞后期基金收益率没有一致关系。由此可推断，基金“异常分红”主要是为了扩大基金规模，提高管理收入。此外，分红与基金成立时间、滞后期股市收益、基金规模正相关，与滞后期分红次数负相关，与滞后期个人投资者比重负相关。基金分红具有持续性。