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做期货，对手的风险也是自己的风险，如果对手的操作水平太低，高手亦不为也。“杀鸡取卵，非不得卵，明年无卵；竭泽而渔，非不得鱼，明年无鱼”
2006年9月8日，中国金融期货交易所(中金所)正式挂牌成立，10月30日启动股指期货仿真交易。期间，经注册申请获得交易资格的客户最高峰时近5万人，日均成交最多达到30万手。
按照个人的偏好，我参与了四个上市合约中的两个。我的仓位一直没有超过五成，收益中等，不算高，也不算低。但我却可以感觉到，中金所的仿真交易虽已最大限度地接近了实战，然而也确实在交易过程中产生了一些问题。究其所以，无论是交易者的交易风格、参与者的交易素质、交易者的资金管理水平还是市场的监管水平，均有一些瑕疵。这其中有技术性质的问题，也有设计方面的问题。
事实上，对于投资者而言，仿真交易是一次相当好的演练，成绩是主要的。但是这种仿真毕竟只是“虚盘”而不是“实盘”，我的感觉，对仿真交易中的得与失需要有个客观的分析。以下只是个人感想，仅供大家参考。
首先要说的就是风险管理。比如有些投资人会因“虚盘”中大获全胜而沾沾自喜，其实这是“期盲”的表现之一。只有每一块钱都用足，从来不让资金空起来，才能达到他们那样高的收益率，如果是实盘，这些人即使对市场判断正确，恐怕也赚不到什么钱，因为他的交易意图太过明显，一旦失手肯定“爆仓”，成为“杀猪”的目标，绝无逃脱的可能。
其次就是到期不平仓。由于“虚盘”的资金是模拟性质的，故有些投资者忽视了最基本的资金管理，忽略“穿仓”的风险。他们既不“止赢”，也不“止损”；长期持仓，一路都与影片《天下无贼》中的那个“傻根”相仿佛。以0612合约为例，2006年12月“第三个周五”为其到期日，却还有近9万张合约没有平仓，令人啼笑皆非。
第三就是当盘面发生波动时，发生大面积的“穿仓”。如2006年11月24日，0706合约成交量剧增，当天下午14点30分，0706达到6%的“上熔断价”——上海中期3000个账户中的232个账户被“爆”，1132个账户紧急追加了保证金。当天空方累计账面亏损在1.5亿元以上，市场共有564个账户被强行平仓，贴水比率超过75%。
当然，股指期货本身就是“零和”，有人输，才会有人赢，但波及如此之广，行情如此惨烈，“对手盘”的损失如此之大，是“赢家”也不愿意见到的结果。期货的极限风险会大于保证金的总额，强行平仓后仍然不够本，赢家与输家于是“双输”，整个交易品种就会被“打穿”，酿成与“327国债”一样的“大事件”。
做期货，对手的风险也是自己的风险，如果对手的操作水平太低，真正的高手就没兴趣参与——“杀鸡取卵，非不得卵，明年无卵；竭泽而渔，非不得鱼，明年无鱼。”
此外，在“仿真交易”之中，还出现过一些“秀”，出现了一些不正常的“盘外着”。譬如，某些账户明显是一伙的，完全是为了“作秀”，而对手盘也跟着“秀”。特别是在一些“垃圾时间”之内，这样的现象比比皆是。说穿了，其中的原因也非常简单，无非就是有人要利用这种仿真交易联手“做盘”，“塑神造神”，他们可以通过“对敲”，以牺牲十几个“垃圾账户”为代价，造出一个“神仙账户”，为自己积累“业绩”与“资本”。也许不久后，就有人会拿出这个账户“编故事”。此前在股市中也经常出现这样的“秀”，以至于很多“疑似股盲”的人也能被他们捧为“巴菲特式的中国股神”。
再譬如，有些业内高手专炒“冷门品种”，在实盘交易中不敢“出手”的玩法，在虚盘中却可以放手地试。哪个合约交易量小，或是哪个合约的波动大，就专门凑进去“起哄”，以至远期合约的交易量超过近期合约。对此，中金所曾提高过远期合约的保证金比例，0706的保证金一度高达30%。这个风险水平放在国际市场上相当于技术阻挠，期货合约的意义已经消失殆尽。
但即使如此，在远期合约中，仍然有人满仓交易，赚的暴赚，亏的巨亏；“神仙账号”大多出自这一合约，但这种为了“上榜”、为了“造神”而进行的“秀”，殊不可取。
事实上，虚盘毕竟不是实盘，长期进行仿真交易，同样是不负责任的态度。对此，我个人的意见是尽快推出实盘交易，“宜早不宜迟”。
首先，虚盘所交易的资金是有限的，不像实盘，存在着实力雄厚的机构投资者。这些机构投资者在真实市场中会利用自己的各种优势对市场进行操纵，会出现机构投资者之间的“多空博弈”。
其次，虚盘交易是假的，没有实盘的“生死交割”，也没有实盘中的“联动效应”，交易价格格外失真，不存在期货合约的流动性风险。失去了最重要的功能，就无异于误导投资者。
2006年9月8日，中国金融期货交易所(中金所)正式挂牌成立，10月30日启动股指期货仿真交易。期间，经注册申请获得交易资格的客户最高峰时近5万人，日均成交最多达到30万手。
按照个人的偏好，我参与了四个上市合约中的两个。我的仓位一直没有超过五成，收益中等，不算高，也不算低。但我却可以感觉到，中金所的仿真交易虽已最大限度地接近了实战，然而也确实在交易过程中产生了一些问题。究其所以，无论是交易者的交易风格、参与者的交易素质、交易者的资金管理水平还是市场的监管水平，均有一些瑕疵。这其中有技术性质的问题，也有设计方面的问题。
事实上，对于投资者而言，仿真交易是一次相当好的演练，成绩是主要的。但是这种仿真毕竟只是“虚盘”而不是“实盘”，我的感觉，对仿真交易中的得与失需要有个客观的分析。以下只是个人感想，仅供大家参考。
首先要说的就是风险管理。比如有些投资人会因“虚盘”中大获全胜而沾沾自喜，其实这是“期盲”的表现之一。只有每一块钱都用足，从来不让资金空起来，才能达到他们那样高的收益率，如果是实盘，这些人即使对市场判断正确，恐怕也赚不到什么钱，因为他的交易意图太过明显，一旦失手肯定“爆仓”，成为“杀猪”的目标，绝无逃脱的可能。
其次就是到期不平仓。由于“虚盘”的资金是模拟性质的，故有些投资者忽视了最基本的资金管理，忽略“穿仓”的风险。他们既不“止赢”，也不“止损”；长期持仓，一路都与影片《天下无贼》中的那个“傻根”相仿佛。以0612合约为例，2006年12月“第三个周五”为其到期日，却还有近9万张合约没有平仓，令人啼笑皆非。
第三就是当盘面发生波动时，发生大面积的“穿仓”。如2006年11月24日，0706合约成交量剧增，当天下午14点30分，0706达到6%的“上熔断价”——上海中期3000个账户中的232个账户被“爆”，1132个账户紧急追加了保证金。当天空方累计账面亏损在1.5亿元以上，市场共有564个账户被强行平仓，贴水比率超过75%。
当然，股指期货本身就是“零和”，有人输，才会有人赢，但波及如此之广，行情如此惨烈，“对手盘”的损失如此之大，是“赢家”也不愿意见到的结果。期货的极限风险会大于保证金的总额，强行平仓后仍然不够本，赢家与输家于是“双输”，整个交易品种就会被“打穿”，酿成与“327国债”一样的“大事件”。
做期货，对手的风险也是自己的风险，如果对手的操作水平太低，真正的高手就没兴趣参与——“杀鸡取卵，非不得卵，明年无卵；竭泽而渔，非不得鱼，明年无鱼。”
此外，在“仿真交易”之中，还出现过一些“秀”，出现了一些不正常的“盘外着”。譬如，某些账户明显是一伙的，完全是为了“作秀”，而对手盘也跟着“秀”。特别是在一些“垃圾时间”之内，这样的现象比比皆是。说穿了，其中的原因也非常简单，无非就是有人要利用这种仿真交易联手“做盘”，“塑神造神”，他们可以通过“对敲”，以牺牲十几个“垃圾账户”为代价，造出一个“神仙账户”，为自己积累“业绩”与“资本”。也许不久后，就有人会拿出这个账户“编故事”。此前在股市中也经常出现这样的“秀”，以至于很多“疑似股盲”的人也能被他们捧为“巴菲特式的中国股神”。
再譬如，有些业内高手专炒“冷门品种”，在实盘交易中不敢“出手”的玩法，在虚盘中却可以放手地试。哪个合约交易量小，或是哪个合约的波动大，就专门凑进去“起哄”，以至远期合约的交易量超过近期合约。对此，中金所曾提高过远期合约的保证金比例，0706的保证金一度高达30%。这个风险水平放在国际市场上相当于技术阻挠，期货合约的意义已经消失殆尽。
但即使如此，在远期合约中，仍然有人满仓交易，赚的暴赚，亏的巨亏；“神仙账号”大多出自这一合约，但这种为了“上榜”、为了“造神”而进行的“秀”，殊不可取。
事实上，虚盘毕竟不是实盘，长期进行仿真交易，同样是不负责任的态度。对此，我个人的意见是尽快推出实盘交易，“宜早不宜迟”。
首先，虚盘所交易的资金是有限的，不像实盘，存在着实力雄厚的机构投资者。这些机构投资者在真实市场中会利用自己的各种优势对市场进行操纵，会出现机构投资者之间的“多空博弈”。
其次，虚盘交易是假的，没有实盘的“生死交割”，也没有实盘中的“联动效应”，交易价格格外失真，不存在期货合约的流动性风险。失去了最重要的功能，就无异于误导投资者。