【摘 要】 以2012—2014年沪深两市主板A股的央企作为研究样本，实证检验了央企内部控制对EVA（经济增加值）提升的影响后果；同时，采用对比方式探究了实施EVA考核对内部控制质量的影响。研究结果表明，央企内部控制有助于促进企业价值的提升，进一步研究发现，与未实施EVA企业相比，实施EVA考核的企业对内部控制水平提升具有明显促进作用。这一结论意味着，在国企改革的背景下，央企实施EVA考核与完善内部控制机制是提升企业价值的关键。
　　【关键词】 内部控制； EVA考核； 国企改革
　　【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2016）15-0112-06
　　一、引言
　　央企作为我国经济发展的中流砥柱，扮演着重要角色。然而，随着我国国企改革步伐的加快，央企却频频出现关联交易、盲目投资、贪污腐败等一系列问题，反映了企业在公司治理及内部控制方面的重大缺陷，内部控制再次成为社会各界关注的重点。此外，不合理的公司治理及内部控制机制违背了企业股东利益最大化的原则，造成了巨大损失甚至破产的后果。为了维护企业利益，实现企业价值最大化，在安然事件爆发后，美国推出了SOX法案，该法案的重点在于强调内部控制对于抑制管理层舞弊的作用；我国财政部等五部委在2008年6月推出了被誉为中国版“萨班斯法案”的《企业内部控制基本规范》，并相继出台了《企业内部控制应用指引》（18项）、《企业内部控制评价指引》、《企业内部控制审计指引》等法规，旨在“合理保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现发展战略”。
　　在价值投资盛行的时代，投资者不仅需要关注财务业绩，更应该关注企业内部控制对风险的管控和价值创造的实现。为了实现对风险的防范和价值的创造，国务院国资委自2010年起实施的EVA（经济增加值）指标在反映股东价值创造方面的信息含量具有更多的敏感性与准确性特征[ 1 ]。EVA的考核不仅有助于激励经理层关注企业的长远利益和股东价值的增值，同时，还会引导企业做强主业，实现战略目标。作为企业的监督制约机制，内部控制的完善能否改善公司经营状况、提升企业经济增加值？若是，其中的作用机制又是什么？对这一命题的解答不仅有助于加强内部治理，完善企业的内部控制制度，管控风险；同时，还有助于降低企业的运营成本，提升企业价值。本文正是以价值管理为主线考察了内部控制与经济增加值之间的关系，进而得出实施EVA考核与完善内部控制机制有助于提升企业价值这一重要结论。
　　二、文献回顾与研究假说
　　（一）文献综述
　　1.内部控制的经济后果研究
　　内部控制与企业价值关系研究可归属于内部控制的经济后果。国外对于内部控制经济后果的研究主要集中在融资成本、审计收费、盈余质量，很少有文献直接研究内部控制与企业价值之间的关系，而且研究的结论也不尽相同。一种观点认为内部控制与企业的价值之间正相关。Willis（2000）[ 2 ]认为公司提供内部控制报告是良好的公司治理实践，有助于提升企业价值，同时良好的内控信息披露与公司股价正相关。Bush-man