【摘 要】
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文章基于58个国家2000～2016年的动态面板数据,采用系统GMM方法研究金融杠杆规模、金融杠杆增速与经济增长率、经济波动率之间的分别对应关系.实证结果表明:(1)金融杠杆规模与
【机 构】
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中国社会科学院财经战略研究院;南京林业大学经济管理学院
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文章基于58个国家2000～2016年的动态面板数据,采用系统GMM方法研究金融杠杆规模、金融杠杆增速与经济增长率、经济波动率之间的分别对应关系.实证结果表明:(1)金融杠杆规模与经济增长率的“倒U型”关系只在低杠杆规模的情况下较为显著,金融杠杆规模对经济增长率存在短期微小的正向冲击,经济过度金融化和“脱实向虚”有可能是其他情况下二者存在“U型”关系的主要原因;(2)金融杠杆增速与经济增长率呈“U型”关系,尤其是数量型政策的时滞是根源之一;(3)金融杠杆规模和增速与经济波动率都存在较为显著的“U型”关系,说明存在一个适度的金融杠杆规模或增速,使得经济波动率达到最小.在目前经济面临较大下行压力的情况下,应采取总体上去杠杆、结构上调增速的思路.
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