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期货与股票在市场逻辑上存有引导关系。期货市场因处于有色金属产业链的上游，对产业链基本面的反应要较股票市场敏感；股票市场因处于产业链的中下游，对企业的资本定价更为重视。但最终引导期货与股票资产价格的要素是宏观环境和宏观政策。本文以铜为例，期铜价格对证券资产确实具有领先性，但该属性在内外市场略显分化。伦铜对标普500指数的指引性长期显著，而沪铜对有色证券的引导性则取决于宏观周期的长短。