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当下，股市債市均表现欠佳，且后期还将面临法国大选及朝鲜方面等不稳定因素，基民此时的投资策略应以避险为主，可适当关注黄金ETF及黄金ETF联接。
过去1个月，政府对资本市场的监管日益趋严，银监会曾在10天内下发7个监管文件，从外部监管到内部操作提出诸多要求，涉及服务实体经济、监管处罚、防控风险、弥补监管短板等多个方面。相关私募、期货等也均有加强监管的文件出台。监管趋严使资金流出，各大股指小幅下跌。过去1个月，上证指数跌幅为2.42%，深证综指及创业板指跌幅在5%以上，股市整体下跌，权益类基金净值也小幅下滑。同期股票型基金净值损失幅度为-0.39%，混合型净值增长率为0.06%，指数型净值损失幅度为-2.23%（见下图）。当下，股市债市均表现欠佳，且后期还将面临法国大选及朝鲜方面等不稳定因素，基民此时的投资策略应以避险为主，可适当关注黄金ETF及黄金ETF联接。
债券市场趋严，资金流出谨慎投资
银监会密集发布系列文件对银行资产业务进行监管，同业存单、理财资金和表外业务是重点审查和规范的对象，金融机构为保证合规，使得利率债和低等级信用债存在一定抛压，债券市场表现低迷。进入二季度，债券市场预计仍将维持震荡偏弱的行情。首先，基本面方面，宏观经济数据短期内预计将保持一季度较好的势头，可能不会出现明显回落趋势；其次，债券市场也面临各种金融监管政策潜在的不确定因素，市场观望情绪较高；最后，央行近期操作表明坚定维持货币政策稳健中性，流动性“紧平衡”，短期较难有所松动。
中高等级信用债是本次监管波及较少的细分债券品种，近期追踪相关指数的指数债基和重点关注此类债券的基金品种整体涨幅居前，综合考虑短期内市场行情，委外资金进一步规范，资管产品穿透管理，叠加债券质押信用评级准入趋严，信用债发行可能进一步减少，存量债券也可能面临评级调整，建议谨慎观望为主。
后期黄金走势较为乐观
市场主要关注朝鲜事件、法国大选，以及英国首相将在6月8日提前进行的大选，预计近期的风险事件和不确定事件都会对黄金造成支撑。美国副总统彭斯表示，华盛顿将与盟国和中国共同应对朝鲜的外交压力，美国将以“压倒性的反应”击败任何攻击。此外，法国大选将要举行，尽管民意调查显示，独立候选人马克龙领先于右翼反欧元候选人勒庞，但也不排除出现黑天鹅事件的可能性。最新民调显示，勒庞的支持率有所上升。此外，从美国经济来看，似乎并未恢复到美联储所预期的加息目标，美联储加息也有可能会搁置，而市场寄予厚望的特朗普的减税和基础设施投资新政也一再拖延，这些都为黄金后市构建了看涨的背景。
场内、场外进行黄金投资的方式
不同投资者可选择不同的方式参与黄金投资。
场内投资者购买黄金ETF
据笔者统计，目前公募基金市场中共有10余只黄金主题基金，其中，黄金ETF、黄金QDII、黄金ETF联接各4只。由于黄金ETF交易便利、资金流动性强、投资门槛低，故笔者推荐场内投资者关注4只黄金ETF产品，分别为国泰黄金ETF、华安易富黄金ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF（见表1）。这4只黄金ETF都是以上海黄金交易所Au99.99为基础资产配置，今年以来的净值增长率均达到8%以上，极差较小。由于该类基金在场内交易，受供求影响会产生折溢价，投资者可进行套利操作。在全球避险情绪上升的背景下，黄金主题基金可作为避险投资进行适当配置。
经综合分析，笔者更推荐投资者关注易方达黄金ETF。一方面，易方达基金公司是4家基金公司中唯一一家具有黄金ETF、黄金ETF联接、黄金QDII3类产品的基金公司，其黄金投资的产品线相对丰富；另一方面，易方达黄金ETF在二级市场交易活跃度较强，利于提高投资者交易效率。此外，黄金主题基金的净值表现主要取决于全球黄金价格，投资者需要对未来金价走势有一定判断，应以资产保值为出发点进行理性投资，切勿贪多逐利。
场外投资者购买黄金ETF联接
黄金ETF联接基金的主要投资标的为其目标ETF，因此可以说其是“基金中的基金”。之所以如此设计，一部分原因是黄金ETF场内申购下限金额过高。例如，华安易富黄金ETF需持有80万元以上资金才可以申购，使得场内投资者无法直接投资，而通过黄金ETF联接可以使用小金额在场内进行申购，因此建议场内投资者可以通过黄金ETF联接基金投资于黄金，在4只黄金ETF联接基金中笔者重点推荐华安易富黄金ETF联接（见表2）。
首先，华安易富黄金ETF联接基金主要投资于华安易富黄金ETF，数据显示，其投资于目标ETF比例高达95.76%，投资运作情况良好，各时间区间皆获取了超额收益。
其次，华安易富黄金ETF联接基金的目标ETF为国内标志性黄金ETF，是国内成立时间最早、规模最大、成交最活跃的黄金ETF。同时，其目标ETF也是亚洲规模最大的黄金ETF，在2016年全年净值增长率接近20%。
最后，华安易富黄金ETF联接分有A类和C类两个份额，资产合并运作，重点在于收费方式不同，A份额的申购费为0.6%，C份额销售服务费为0.35%，简单来讲，中小投资者持有期限在2年以内建议投资于C类，持有在2年以上适合投资于A类。
本文作者系济安金信基金评价中心基金研究员
过去1个月，政府对资本市场的监管日益趋严，银监会曾在10天内下发7个监管文件，从外部监管到内部操作提出诸多要求，涉及服务实体经济、监管处罚、防控风险、弥补监管短板等多个方面。相关私募、期货等也均有加强监管的文件出台。监管趋严使资金流出，各大股指小幅下跌。过去1个月，上证指数跌幅为2.42%，深证综指及创业板指跌幅在5%以上，股市整体下跌，权益类基金净值也小幅下滑。同期股票型基金净值损失幅度为-0.39%，混合型净值增长率为0.06%，指数型净值损失幅度为-2.23%（见下图）。当下，股市债市均表现欠佳，且后期还将面临法国大选及朝鲜方面等不稳定因素，基民此时的投资策略应以避险为主，可适当关注黄金ETF及黄金ETF联接。
债券市场趋严，资金流出谨慎投资
银监会密集发布系列文件对银行资产业务进行监管，同业存单、理财资金和表外业务是重点审查和规范的对象，金融机构为保证合规，使得利率债和低等级信用债存在一定抛压，债券市场表现低迷。进入二季度，债券市场预计仍将维持震荡偏弱的行情。首先，基本面方面，宏观经济数据短期内预计将保持一季度较好的势头，可能不会出现明显回落趋势；其次，债券市场也面临各种金融监管政策潜在的不确定因素，市场观望情绪较高；最后，央行近期操作表明坚定维持货币政策稳健中性，流动性“紧平衡”，短期较难有所松动。
中高等级信用债是本次监管波及较少的细分债券品种，近期追踪相关指数的指数债基和重点关注此类债券的基金品种整体涨幅居前，综合考虑短期内市场行情，委外资金进一步规范，资管产品穿透管理，叠加债券质押信用评级准入趋严，信用债发行可能进一步减少，存量债券也可能面临评级调整，建议谨慎观望为主。
后期黄金走势较为乐观
市场主要关注朝鲜事件、法国大选，以及英国首相将在6月8日提前进行的大选，预计近期的风险事件和不确定事件都会对黄金造成支撑。美国副总统彭斯表示，华盛顿将与盟国和中国共同应对朝鲜的外交压力，美国将以“压倒性的反应”击败任何攻击。此外，法国大选将要举行，尽管民意调查显示，独立候选人马克龙领先于右翼反欧元候选人勒庞，但也不排除出现黑天鹅事件的可能性。最新民调显示，勒庞的支持率有所上升。此外，从美国经济来看，似乎并未恢复到美联储所预期的加息目标，美联储加息也有可能会搁置，而市场寄予厚望的特朗普的减税和基础设施投资新政也一再拖延，这些都为黄金后市构建了看涨的背景。
场内、场外进行黄金投资的方式
不同投资者可选择不同的方式参与黄金投资。
场内投资者购买黄金ETF
据笔者统计，目前公募基金市场中共有10余只黄金主题基金，其中，黄金ETF、黄金QDII、黄金ETF联接各4只。由于黄金ETF交易便利、资金流动性强、投资门槛低，故笔者推荐场内投资者关注4只黄金ETF产品，分别为国泰黄金ETF、华安易富黄金ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF（见表1）。这4只黄金ETF都是以上海黄金交易所Au99.99为基础资产配置，今年以来的净值增长率均达到8%以上，极差较小。由于该类基金在场内交易，受供求影响会产生折溢价，投资者可进行套利操作。在全球避险情绪上升的背景下，黄金主题基金可作为避险投资进行适当配置。
经综合分析，笔者更推荐投资者关注易方达黄金ETF。一方面，易方达基金公司是4家基金公司中唯一一家具有黄金ETF、黄金ETF联接、黄金QDII3类产品的基金公司，其黄金投资的产品线相对丰富；另一方面，易方达黄金ETF在二级市场交易活跃度较强，利于提高投资者交易效率。此外，黄金主题基金的净值表现主要取决于全球黄金价格，投资者需要对未来金价走势有一定判断，应以资产保值为出发点进行理性投资，切勿贪多逐利。
场外投资者购买黄金ETF联接
黄金ETF联接基金的主要投资标的为其目标ETF，因此可以说其是“基金中的基金”。之所以如此设计，一部分原因是黄金ETF场内申购下限金额过高。例如，华安易富黄金ETF需持有80万元以上资金才可以申购，使得场内投资者无法直接投资，而通过黄金ETF联接可以使用小金额在场内进行申购，因此建议场内投资者可以通过黄金ETF联接基金投资于黄金，在4只黄金ETF联接基金中笔者重点推荐华安易富黄金ETF联接（见表2）。
首先，华安易富黄金ETF联接基金主要投资于华安易富黄金ETF，数据显示，其投资于目标ETF比例高达95.76%，投资运作情况良好，各时间区间皆获取了超额收益。
其次，华安易富黄金ETF联接基金的目标ETF为国内标志性黄金ETF，是国内成立时间最早、规模最大、成交最活跃的黄金ETF。同时，其目标ETF也是亚洲规模最大的黄金ETF，在2016年全年净值增长率接近20%。
最后，华安易富黄金ETF联接分有A类和C类两个份额，资产合并运作，重点在于收费方式不同，A份额的申购费为0.6%，C份额销售服务费为0.35%，简单来讲，中小投资者持有期限在2年以内建议投资于C类，持有在2年以上适合投资于A类。
本文作者系济安金信基金评价中心基金研究员