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摘要：从我国资本市场进入了“分散股权时代”以来，众多企业面临公司治理制度如何应对潜在控制权纷争的现实挑战，这一阶段同时也伴随着互联网金融机构的快速发展。在此背景下，文章以M公司的纵向案例分析为例，分析其创新的动力及创新管理的路径与机制，其创新经验值得行业中的其他企业借鉴。
关键词：管理创新;有限合伙架构;互联网金融
一、引言
研究结果表明有限责任合伙公司制度起源于欧洲，最早广泛应用于中国海上资产交易。凭借安全便捷的优势相继在欧洲各个国家实行。我国也在借鉴此种法律立法的经验基础上，于2006年再次修订了《合伙企业法》，完善了我国公司治理制度和组织结构上的缺陷，对我国企业发展具有重要借鉴作用。近年来，有限合伙架构受到一些公司控制权安排的青睐，如以A公司为首的企业正在实行此种制度。并且随着现代技术如大数据、云计算、区块链等发展，消费者的消费方式和理念发生了转变，传统金融模式受到一定的冲击，文章以M公司为研究对象，分析其管理创新的动力，在公司控制权分散、小微企业融资困难及同业竞争者与潜在竞争者威胁的情况下，M公司如何应对并拓宽其管理创新的路径。
二、研究设计
（一）研究方法
本文采用单案例研究方法研究M公司创新管理路径与机制的动力是什么，以及怎么做，通过案例分析法为现象提供更有可信度和说服力的研究解释。这种研究方法通过对单个案例进行细致的分析，发现新的理论原理，进而改善原本的缺陷不足。本文基于M公司的创新管理个例的研究总结推出具有普适性的一般规律，因此选用纵向单案例研究法。
（二）案例选择
本文选择M公司作为案例样本，原因是案例具有典型性。案例企业从诞生到崛起只用了15年的时间，完成实控人以较少的股份实现了对公司的控制，克服了股权分散时代的“野蛮人入侵”和控制权纷争的现象。其次是案例企业的对象定位聚焦中小微企业，定位独特，依靠互联网金融的发展，高效解决了借贷双方的信息不对称，该研究具有较强的现实意义。
三、案例分析
（二）M公司管理创新的动力
1.股权结构分散化
自我国资本市场正式进入了“分散股权时代”以来，其“野蛮人入侵”的管理方式对我国创业者和团队们有着巨大经济威胁。没有公开发行双重股权结构股票的A公司上市时的双重股权结构情况如下：除第一大主要股东软银与其持股总数比例高达31.8%外，第二大主要股东雅虎娱乐集团持股总数比例为15.3%，第三大主要股东和第四大主要股东均分别持股总数比例分别为7.6%和3.6%，表明创始人团队的持股比例很低，由此可看出A公司整体股权结构较为分散，且创始人团队的持股比例不是集团内的第一股东，持股比例也不具有优势，随时可能面临控制权旁落的威胁。
2.小微企业融资困难
当前我国金融产品供给与服务需求的失衡状态主要呈现“倒金字塔”这种形式，充分说明当前我国的金融服务结构失衡仍然严峻，很多不具有巨大发展潜力和增长空间的中小微金融企业仍在继续面临企业融资困难的严重问题。并且很多小微企业在盈利能力、偿债能力等各个方面也未达到我国金融机构的担保准入标准，即使部分企业符合我国金融机构担保准入标准，但由于自身经营风险高，那些符合担保准入条件的企业也不愿轻易为其提供小额担保，他们依然将无法真实的掌握小微企业的历史信用记录和履约状况作为理由，因此小微企业的生存与发展长期受融资问题的困扰。
3.同业者之间的竞争
同业竞争是行业内固有的现象，新兴的互联网技术便捷的操作方式与处理优势促使同业竞争更加激烈。即使M公司有得天独厚的客户资源，依然还有很多实力相当的对手与之竞争并从中寻求发展机会。从现阶段情况来看，国内各大银行相继推出线上支付平台，虽然还未对M公司造成威胁，但依然不能忽略同业竞争的压力。
（三）M公司管理创新的路径与机制
1.建立有限合伙投资协议架构
普通合伙人又被广泛称为执行事务合伙人，需对合伙企业的所有债务承担无限连带责任，有限事务合伙人则以其依法认缴的出资额对合伙企业的债务承担责任。在这种有限投资合伙人的架构中，核心投资公司的控股权不直接由公司股东自己持有，而是通过有限合伙的形式从而间接对公司持股。搭建架构的过程主要是由公司創始人首先出资建立一人有限公司，此有限公司作为普通合伙人，有限合伙人由投资方承担，二者共同搭建设立有限合伙企业来真正的持股公司。
2.加强对互联网技术的应用
通过及时获取信息做出最优决策，以实现可控风险下的最大收益是金融的实质。作为新型金融机构，M公司利用现代网络技术收集众多小微企业在各类平台上的借款、支付以及其他款项的记录，迅速得到企业的信用分数，然后将此分数作为是否放款的依据。目前，我国主要依靠大数据、互联网提供一个全新的、高效的数据分析系统和信息对称手段，推动互联网金融的长久发展。
3.提供综合化的金融服务
现阶段M公司虽然在竞争中处于领先地位，但近年来已经显现出统治力下降的趋势，同类型的公司正在迅速的渗透到市场上，这些企业也在进行市场资源整合。M公司应提供综合化的金融服务，保持自身优势，利用企业庞大的客户量，以低门槛、低费用、操作便捷的优势发展更多的客户，更加积极地推广对用户的服务。这样才能更有效的获取市场的高度认同，才能将不同于传统金融机构的综合化的金融服务提供给更多消费者。
四、研究结论
通过文章分析，M公司的有限合伙投资协议架构充分考虑了时代发展的背景，顺应互联网金融企业的自身特质和未来发展方向，构成了创业团队阻碍野蛮人进入的门槛，建立了广大股东与创始团队之间的长期稳定关系。其次M公司提供综合化的金融服务，利用多板块协同的营业模式满足消费者日益增长的需求，使消费者更了解线上支付，受众面更宽，建立更加成熟的市场体系。因此M公司的行业中的地位在短时间内很难被其他企业撼动。
参考文献：
[1]郑志刚，邹宇，崔丽.合伙人制度与创业团队控制权安排模式选择——基于阿里巴巴的案例研究[J].中国工业经济，2016（10）：126-143.
[2]张璐昱，王永茂.电商大数据金融下小微企业融资模式研究——基于蚂蚁金服与京东金融的比较[J].西南金融，2018（07）：53-59.
作者简介：朱婧雯（1998.10-），女，汉族，河南省洛阳市，研究生，研究方向：财务审计与风险管理。
关键词：管理创新;有限合伙架构;互联网金融
一、引言
研究结果表明有限责任合伙公司制度起源于欧洲，最早广泛应用于中国海上资产交易。凭借安全便捷的优势相继在欧洲各个国家实行。我国也在借鉴此种法律立法的经验基础上，于2006年再次修订了《合伙企业法》，完善了我国公司治理制度和组织结构上的缺陷，对我国企业发展具有重要借鉴作用。近年来，有限合伙架构受到一些公司控制权安排的青睐，如以A公司为首的企业正在实行此种制度。并且随着现代技术如大数据、云计算、区块链等发展，消费者的消费方式和理念发生了转变，传统金融模式受到一定的冲击，文章以M公司为研究对象，分析其管理创新的动力，在公司控制权分散、小微企业融资困难及同业竞争者与潜在竞争者威胁的情况下，M公司如何应对并拓宽其管理创新的路径。
二、研究设计
（一）研究方法
本文采用单案例研究方法研究M公司创新管理路径与机制的动力是什么，以及怎么做，通过案例分析法为现象提供更有可信度和说服力的研究解释。这种研究方法通过对单个案例进行细致的分析，发现新的理论原理，进而改善原本的缺陷不足。本文基于M公司的创新管理个例的研究总结推出具有普适性的一般规律，因此选用纵向单案例研究法。
（二）案例选择
本文选择M公司作为案例样本，原因是案例具有典型性。案例企业从诞生到崛起只用了15年的时间，完成实控人以较少的股份实现了对公司的控制，克服了股权分散时代的“野蛮人入侵”和控制权纷争的现象。其次是案例企业的对象定位聚焦中小微企业，定位独特，依靠互联网金融的发展，高效解决了借贷双方的信息不对称，该研究具有较强的现实意义。
三、案例分析
（二）M公司管理创新的动力
1.股权结构分散化
自我国资本市场正式进入了“分散股权时代”以来，其“野蛮人入侵”的管理方式对我国创业者和团队们有着巨大经济威胁。没有公开发行双重股权结构股票的A公司上市时的双重股权结构情况如下：除第一大主要股东软银与其持股总数比例高达31.8%外，第二大主要股东雅虎娱乐集团持股总数比例为15.3%，第三大主要股东和第四大主要股东均分别持股总数比例分别为7.6%和3.6%，表明创始人团队的持股比例很低，由此可看出A公司整体股权结构较为分散，且创始人团队的持股比例不是集团内的第一股东，持股比例也不具有优势，随时可能面临控制权旁落的威胁。
2.小微企业融资困难
当前我国金融产品供给与服务需求的失衡状态主要呈现“倒金字塔”这种形式，充分说明当前我国的金融服务结构失衡仍然严峻，很多不具有巨大发展潜力和增长空间的中小微金融企业仍在继续面临企业融资困难的严重问题。并且很多小微企业在盈利能力、偿债能力等各个方面也未达到我国金融机构的担保准入标准，即使部分企业符合我国金融机构担保准入标准，但由于自身经营风险高，那些符合担保准入条件的企业也不愿轻易为其提供小额担保，他们依然将无法真实的掌握小微企业的历史信用记录和履约状况作为理由，因此小微企业的生存与发展长期受融资问题的困扰。
3.同业者之间的竞争
同业竞争是行业内固有的现象，新兴的互联网技术便捷的操作方式与处理优势促使同业竞争更加激烈。即使M公司有得天独厚的客户资源，依然还有很多实力相当的对手与之竞争并从中寻求发展机会。从现阶段情况来看，国内各大银行相继推出线上支付平台，虽然还未对M公司造成威胁，但依然不能忽略同业竞争的压力。
（三）M公司管理创新的路径与机制
1.建立有限合伙投资协议架构
普通合伙人又被广泛称为执行事务合伙人，需对合伙企业的所有债务承担无限连带责任，有限事务合伙人则以其依法认缴的出资额对合伙企业的债务承担责任。在这种有限投资合伙人的架构中，核心投资公司的控股权不直接由公司股东自己持有，而是通过有限合伙的形式从而间接对公司持股。搭建架构的过程主要是由公司創始人首先出资建立一人有限公司，此有限公司作为普通合伙人，有限合伙人由投资方承担，二者共同搭建设立有限合伙企业来真正的持股公司。
2.加强对互联网技术的应用
通过及时获取信息做出最优决策，以实现可控风险下的最大收益是金融的实质。作为新型金融机构，M公司利用现代网络技术收集众多小微企业在各类平台上的借款、支付以及其他款项的记录，迅速得到企业的信用分数，然后将此分数作为是否放款的依据。目前，我国主要依靠大数据、互联网提供一个全新的、高效的数据分析系统和信息对称手段，推动互联网金融的长久发展。
3.提供综合化的金融服务
现阶段M公司虽然在竞争中处于领先地位，但近年来已经显现出统治力下降的趋势，同类型的公司正在迅速的渗透到市场上，这些企业也在进行市场资源整合。M公司应提供综合化的金融服务，保持自身优势，利用企业庞大的客户量，以低门槛、低费用、操作便捷的优势发展更多的客户，更加积极地推广对用户的服务。这样才能更有效的获取市场的高度认同，才能将不同于传统金融机构的综合化的金融服务提供给更多消费者。
四、研究结论
通过文章分析，M公司的有限合伙投资协议架构充分考虑了时代发展的背景，顺应互联网金融企业的自身特质和未来发展方向，构成了创业团队阻碍野蛮人进入的门槛，建立了广大股东与创始团队之间的长期稳定关系。其次M公司提供综合化的金融服务，利用多板块协同的营业模式满足消费者日益增长的需求，使消费者更了解线上支付，受众面更宽，建立更加成熟的市场体系。因此M公司的行业中的地位在短时间内很难被其他企业撼动。
参考文献：
[1]郑志刚，邹宇，崔丽.合伙人制度与创业团队控制权安排模式选择——基于阿里巴巴的案例研究[J].中国工业经济，2016（10）：126-143.
[2]张璐昱，王永茂.电商大数据金融下小微企业融资模式研究——基于蚂蚁金服与京东金融的比较[J].西南金融，2018（07）：53-59.
作者简介：朱婧雯（1998.10-），女，汉族，河南省洛阳市，研究生，研究方向：财务审计与风险管理。