【摘 要】
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本文从权衡理论和非理性管理者出发,以企业过度负债而非企业实际负债率的角度,重新衡量企业资本结构与管理者过度自信之间的关系。研究发现:管理者过度自信会导致企业过度负
【基金项目】
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国家社会科学基金一般项目“增强民营经济韧性的精准金融支持机理于路径研究”(19BJL059)。
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本文从权衡理论和非理性管理者出发,以企业过度负债而非企业实际负债率的角度,重新衡量企业资本结构与管理者过度自信之间的关系。研究发现:管理者过度自信会导致企业过度负债,加重企业债务负担。进一步研究发现,在融资约束较低和资本市场环境较好的情况下,过度自信的管理者会加重企业负债的程度;同时在多个大股东的股权结构下,大股东容易与过度自信的管理者形成共谋,恶化企业过度负债程度,而外资大股东则能起到监督和制衡的作用,约束管理者的激进行为。本文一定程度上丰富了资本结构和管理者过度自信的研究,对于推进"去杠杆"和实现
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