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中国移动2005年盈利增加28．3％至535亿元（人民币，下同），胜于预期。强劲的用户增长带动期内营业额上升26．3％至2，430亿元，新业务收入所占比例大幅增加4．9个百分点至20．6％。此外，得益于竞争环境相对稳定，EBITDA率降幅小于1个百分点，较预期理想。但公司资本开支预算大增超过60％，亦令人感到意外。虽然我们上调盈利预测，但DCF估值因资本开支增加而基本维持不变。