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【摘要】 由于规模小、实力弱、信誉度低,中小企业融资难问题一直得不到很好的解决,并成为制约中小企业发展的重要因素。分析研究了造成融资难的原因,在此基础上,借鉴先进国家的成功经验,对中小企业的融资方式创新提出了对策。
【关键词】 中小企业融资;融资渠道;现代企业制度
自1978年改革开放,我国的中小企业发挥着越来越重要的作用,据国家经贸委中小企业司《2001年中国中小企业发展报告》,目前我国工商注册的中小企业已达3980万户,占全部注册企业的99%以上,中小企业实现的总产值占全国的工业总产值的60%,实现利税占全国工业企业实现利税的43%,其出口占出口总额的60%,还提供了大约75%的城镇就业机会。尤其是在上世纪90年代的经济快速增长期,工业新增产值的76.6%来自于中小企业。由此可见,中小企业在我国经济体系中具有的举足轻重的作用。
一、中小企业融资现状
(一)直接融资渠道狭窄
对于直接融资来说,根据我国现行的法律,企业发行股票和债券融资要求达到的条件很高,首先,企业发行股票上市必须根据《公司法》和《证券法》的规定和通过规范的公司制改造。其次,我国公司上市必须达到相当大的规模而且发展前景较好。发行商业票据和债券,需要企业有较高的信用评级,在我国证券市场不发达和尚无信用评级的情况下,这种融资方式显然也不具备实际可操作性。
(二)间接融资困难
我国中小企业的融资渠道狭窄,所需资金大部分来源于自筹,其中属于间接融资资(贷款)比重小。我国银行对中小企业发放的抵押贷款通常选择不动产抵押,显然中小企业从银行获得的抵押贷款十分有限。按银行贷款惯例,一笔贷款发放需要经过贷款审查、抵押物评估、保险、公证等环节,从申请到发放最快也要十余天。目前担保贷款收费偏高、不合理,也是限制中小企业采用担保贷款方式的主要原因之一。
(三)商业性融资为主
除了四大国有商业银行外,一些地方性股份制商业银行就足中小企业最主要的资金来源,这些中小型金融机构体制灵活、管理层级简化,能够较好地为中小企业服务,从银行自己的收益角度考虑,并不可能自发地将中小企业融资放在首位,商业性融资中小企业面临着重重困难。
二、中小企业融资困境的原因分析
(一)中小企业的自身原因
1.中小企业内部治理结构不健全。我国的中小企业在创立时大都采用的是个人投资或合伙经营的经营模式,合伙制模式下每个合伙人之间相互承担连带责任。实际上大多数中小企业仍然是家族式企业,不具有规范的现代企业治理结构。企业普遍存在财务制度不健全、财务报告真实性和准确性低、管理水平低下、运作不规范等问题。为了规避风险,银行以谨慎为原则,必将缩减中小企业的融资规模。
2.先期投入缺乏,导致对借人资金的过分依赖。中小企业在建立之初,绝大部分属于小资本起家,自有资金很少。在以后的发展过程中,也属于是滚雪球式发展。一部分企业注重资本的积累,使企业逐步发展壮大,大部分企业则是将利润用于消费,即使补充资本金,数量有限,难以适应企业发展的需要,其资金缺口完全依靠银行借贷。中小企业在发展之初,就注定要陷入资金匮乏的艰难境地。
3.信用制度建设滞后。企业融资是一种信用关系和信用行为,依赖于信用制度的建立和完善。我国中小企业整体信用水平偏低,表现在:信用意识淡薄,信息披露意识差,财务信息虚假,缺乏财务报告制度和审计部门确认的财务报表。企业信息透明度差。银行很难通过会计报表来了解企业的真实情况,也就无法深入分析其生产经营、财务状况和资金状况,银行担心贷款风险大,投资者担心其权益得不到保障,不愿向中小企业提供资金。
4.从抵押担保上来看,中小企业可抵押的财产少。根据《商业银行法》规定:银行发放贷款,贷款企业应提供相应的担保、抵押。中小企业在申请贷款时无力提供必要的抵押品是其获得融资的最大障碍。
(二)外部环境原因
1.政策和政府的忽视。研究发现,发展中国家中小企业无一例外地呈现出受压抑受歧视的情况,许多国家没有系统的中小企业扶持和帮助政策。相关法律法规不健全、规模不经济、信息不对称等造成了中小企业外源融资比大企业高得多的交易成本,政府优惠政策少,也在一定程度上限制了中小企业发展的活力。各种收费偏高,这种情况在我国也比较明显,中小企业在1年内每申请一笔贷款,除交纳利息和信用等级评定费外,还要缴纳抵押评估费、公证费、登记费、审计费、保险费、注销抵押费等名目繁多的各种费用,使企业包袱过重。政府的忽视,再加上中小企业具有技术力量薄弱、效益低、资金匮乏等自身缺点,出台的很多信贷政策都倾向于大企业而缺乏对中小企业的支持.与大企业相比,中小企业的弱势是显而易见。
2.我国金融体制不健全。我国银行体系高度集中,商业银行的门槛过高。在我国现行的金融体制中处于主导地位仍然是国有银行和国有控股银行,这些银行几乎占了我国银行资金的95%以上,长期以来一直是为国有企业和大企业服务,为中小企业服务的中小银行及民间金融机构数目少、规模小、资产实力弱、风险承受能力差,制约了这些中小银行及民营金融机构对中小企业的支持。再加上国家信用担保体系不健全,我国现有担保机构分散,规模不大,成长缓慢。中小企业普遍存在着抵押手续复杂、抵押难、成本过高等问题,令中小企业不堪重负。
三、化解中小企业融资困境的对策
(一)建立现代企业制度
要想在市场规律的支配下从根本上解决中小企业融资难的问题,关键的因素在于中小企业克服自身的体制缺陷:要努力建设现代企业制度。转换经营机制,完善法人治理结构。改变家族式管理方式,逐步做强做大;要规范企业自身的经营管理,加强内控,加强财会管理,吸收现代企业制度和管理制度的要素,明晰产权关系。只有这样,我们的银行才敢放心大胆地对中小企业进行信贷支持,从而根本解决中小企业融资难的问题。
(二)政府机构改变观念,转换角色
作为职能部门,政府一定要对民营企业的发展采取积极的态度,加快出台支持中小企业发展的金融政策,并加大扶持力度。如美国专门成立了中小企业管理局,在上世纪50年代即建立了中小企业资金援助制度,中小企业管理局直接向中小企业贷款,贷款基金来自财政预算,形式主要有保证贷款、直接贷款、协调贷款,贷款利率都低于市场利率。
首先,必须从政府公共服务上深化改革。要加大对中小企业的财政支持,扩大对中小企业的采购量,还可以利用补贴和减税等政策手段。政府部门要真心实意地为民营企业服务,保护企业产权,取消各种不合理的限制。坚决杜绝乱收费、乱摊派、乱罚款,减轻企业负担。
其次,降低信贷准入门槛,创新中小企业贷款组织架构管理模式,为金融系统制定一套专门为中小企业服务的制度,实行中小企业金融服务工作考评机制。政府应鼓励国有商业银行发挥大银行的优势。切实成为中小企业间接融资的主体。还要扶持中小金融机构的发展,进一步完善中小企业间接融资体系;对符合条件的中小企业允许其上市或发行企业债券,进行直接融资;建立中小企业风险投资公司和风险投资基金,鼓励社会和民间对中小企业投资;对一些符合产业发展方向的高科技企业还应给予税费减免、贷款贴息等优惠政策。
(三)加快推进信用担保体系建设
中小企业融资时刻离不开“信用”二字,没有良好的信用文化和健康的信用环境,中小企业融资很难顺利开展,并导致信贷市场的低效配置,信用担保体系建设是解决中小企业担保难、融资难问题的重要途径,也是健全和完善社会信用体系的重要环节。对于促进中小企业发展、优化经济结构、提升经济竞争力、改善社会信用状况、防范和化解金融风险,都具有十分重要的意义。应积极做好担保公司监管和评级考核工作,可以成立专门支持中小企业发展的政府机构。坚持政策扶持与行业监管相结合的原则,为中小企业信用担保机构发展营造良好的外部环境;坚持发展业务与防范风险相结合的原则,保障担保机构规范运作;坚持“平等相待,相互支持”的原则,促进中小企业信用担保业务的快速发展。
(四)发展扩大我国的证券市场
1.发展创业板市场,扶植经营前景良好的中小企业快速成长。要积极推动中小企业的股份制改造。对符合条件的中小企业,积极推荐上市。
2.大力发展我国的风险投资,协助建立风险基金组织。风险投资也称创业投资,我国科技部将其定义为向新创立或高成长的高科技企业提供的股权资本,并对企业经营管理进行监督和服务,通过未来转让股权获得高收益的投资方式。
3.发挥私人资本市场的积极作用。改革开放以来,不少先富裕起来的人积累了大量的闲置资金。据统计,我国居民存款目前已近万亿元,庞大的民间资本同我国中小企业发展过程中投资的匮乏形成鲜明对比。
(五)建立健全中小企业金融服务体系
不论现在还是将来,银行贷款都是中小企业融资的主要渠道。在支持中小企业发展上,我国金融体系的改革方向应以中小金融机构为主,大银行为辅,大力发展地方性中小金融机构。地方性中小金融机构包括城市商业银行、城市信用社、农村信用社、地方性中小企业产权交易市场、信托投资公司等。地区性中小金融机构对当地企业的经营状况、企业家的人品、能力等的掌握与了解和大银行比较起来有信息优势,给地区性的中小企业提供贷款有比较优势。
(六)创新融资手段,增加企业融资渠道
1.票据贴现融资。即票据持有人将商业票据转让给银行,取得扣除贴现利息后的资金。在我国,商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票,这种融资方式的优势在于银行不按照企业的资产规模来放款,而是依据市场情况(销售合同)来贷款。
2.发展融资租赁。融资租赁是指企业需要添置某些技术设备而又缺乏资金时,由出租人代其购进或租进所需设备,再将它租给承租人在一定期限内使用的一种租赁方式。作为中小企业的融资渠道之一,企业通过融资租赁的方式获得运营条件所付出的成本会远远高于银行直接贷款的方式。
3.保险公司融资。中小企业融资,银行选择担保方时,—般优先选择有实力的大企业做担保单位,但随着大企业对风险控制要求越来越高,以及担保市场的逐步成型,大企业为中小企业作贷款担保的情况会越来越少。担保企业赔偿金额有限,且自身也存在着道德风险,在很大程度上影响了银行的安全,保险公司的这—业务使得银行多了—个控制风险的途径,转移了银行的部分风险,增强了银行向中小企业放贷的信心。
参考文献
[1]林平等.民营企业融资结构的总体状况和差异分析[J].金融研究.2005(11)
[2]张水英.我国中小企业融资问题及对策研究[D].湖南:长沙理工大学金融系.2004
【关键词】 中小企业融资;融资渠道;现代企业制度
自1978年改革开放,我国的中小企业发挥着越来越重要的作用,据国家经贸委中小企业司《2001年中国中小企业发展报告》,目前我国工商注册的中小企业已达3980万户,占全部注册企业的99%以上,中小企业实现的总产值占全国的工业总产值的60%,实现利税占全国工业企业实现利税的43%,其出口占出口总额的60%,还提供了大约75%的城镇就业机会。尤其是在上世纪90年代的经济快速增长期,工业新增产值的76.6%来自于中小企业。由此可见,中小企业在我国经济体系中具有的举足轻重的作用。
一、中小企业融资现状
(一)直接融资渠道狭窄
对于直接融资来说,根据我国现行的法律,企业发行股票和债券融资要求达到的条件很高,首先,企业发行股票上市必须根据《公司法》和《证券法》的规定和通过规范的公司制改造。其次,我国公司上市必须达到相当大的规模而且发展前景较好。发行商业票据和债券,需要企业有较高的信用评级,在我国证券市场不发达和尚无信用评级的情况下,这种融资方式显然也不具备实际可操作性。
(二)间接融资困难
我国中小企业的融资渠道狭窄,所需资金大部分来源于自筹,其中属于间接融资资(贷款)比重小。我国银行对中小企业发放的抵押贷款通常选择不动产抵押,显然中小企业从银行获得的抵押贷款十分有限。按银行贷款惯例,一笔贷款发放需要经过贷款审查、抵押物评估、保险、公证等环节,从申请到发放最快也要十余天。目前担保贷款收费偏高、不合理,也是限制中小企业采用担保贷款方式的主要原因之一。
(三)商业性融资为主
除了四大国有商业银行外,一些地方性股份制商业银行就足中小企业最主要的资金来源,这些中小型金融机构体制灵活、管理层级简化,能够较好地为中小企业服务,从银行自己的收益角度考虑,并不可能自发地将中小企业融资放在首位,商业性融资中小企业面临着重重困难。
二、中小企业融资困境的原因分析
(一)中小企业的自身原因
1.中小企业内部治理结构不健全。我国的中小企业在创立时大都采用的是个人投资或合伙经营的经营模式,合伙制模式下每个合伙人之间相互承担连带责任。实际上大多数中小企业仍然是家族式企业,不具有规范的现代企业治理结构。企业普遍存在财务制度不健全、财务报告真实性和准确性低、管理水平低下、运作不规范等问题。为了规避风险,银行以谨慎为原则,必将缩减中小企业的融资规模。
2.先期投入缺乏,导致对借人资金的过分依赖。中小企业在建立之初,绝大部分属于小资本起家,自有资金很少。在以后的发展过程中,也属于是滚雪球式发展。一部分企业注重资本的积累,使企业逐步发展壮大,大部分企业则是将利润用于消费,即使补充资本金,数量有限,难以适应企业发展的需要,其资金缺口完全依靠银行借贷。中小企业在发展之初,就注定要陷入资金匮乏的艰难境地。
3.信用制度建设滞后。企业融资是一种信用关系和信用行为,依赖于信用制度的建立和完善。我国中小企业整体信用水平偏低,表现在:信用意识淡薄,信息披露意识差,财务信息虚假,缺乏财务报告制度和审计部门确认的财务报表。企业信息透明度差。银行很难通过会计报表来了解企业的真实情况,也就无法深入分析其生产经营、财务状况和资金状况,银行担心贷款风险大,投资者担心其权益得不到保障,不愿向中小企业提供资金。
4.从抵押担保上来看,中小企业可抵押的财产少。根据《商业银行法》规定:银行发放贷款,贷款企业应提供相应的担保、抵押。中小企业在申请贷款时无力提供必要的抵押品是其获得融资的最大障碍。
(二)外部环境原因
1.政策和政府的忽视。研究发现,发展中国家中小企业无一例外地呈现出受压抑受歧视的情况,许多国家没有系统的中小企业扶持和帮助政策。相关法律法规不健全、规模不经济、信息不对称等造成了中小企业外源融资比大企业高得多的交易成本,政府优惠政策少,也在一定程度上限制了中小企业发展的活力。各种收费偏高,这种情况在我国也比较明显,中小企业在1年内每申请一笔贷款,除交纳利息和信用等级评定费外,还要缴纳抵押评估费、公证费、登记费、审计费、保险费、注销抵押费等名目繁多的各种费用,使企业包袱过重。政府的忽视,再加上中小企业具有技术力量薄弱、效益低、资金匮乏等自身缺点,出台的很多信贷政策都倾向于大企业而缺乏对中小企业的支持.与大企业相比,中小企业的弱势是显而易见。
2.我国金融体制不健全。我国银行体系高度集中,商业银行的门槛过高。在我国现行的金融体制中处于主导地位仍然是国有银行和国有控股银行,这些银行几乎占了我国银行资金的95%以上,长期以来一直是为国有企业和大企业服务,为中小企业服务的中小银行及民间金融机构数目少、规模小、资产实力弱、风险承受能力差,制约了这些中小银行及民营金融机构对中小企业的支持。再加上国家信用担保体系不健全,我国现有担保机构分散,规模不大,成长缓慢。中小企业普遍存在着抵押手续复杂、抵押难、成本过高等问题,令中小企业不堪重负。
三、化解中小企业融资困境的对策
(一)建立现代企业制度
要想在市场规律的支配下从根本上解决中小企业融资难的问题,关键的因素在于中小企业克服自身的体制缺陷:要努力建设现代企业制度。转换经营机制,完善法人治理结构。改变家族式管理方式,逐步做强做大;要规范企业自身的经营管理,加强内控,加强财会管理,吸收现代企业制度和管理制度的要素,明晰产权关系。只有这样,我们的银行才敢放心大胆地对中小企业进行信贷支持,从而根本解决中小企业融资难的问题。
(二)政府机构改变观念,转换角色
作为职能部门,政府一定要对民营企业的发展采取积极的态度,加快出台支持中小企业发展的金融政策,并加大扶持力度。如美国专门成立了中小企业管理局,在上世纪50年代即建立了中小企业资金援助制度,中小企业管理局直接向中小企业贷款,贷款基金来自财政预算,形式主要有保证贷款、直接贷款、协调贷款,贷款利率都低于市场利率。
首先,必须从政府公共服务上深化改革。要加大对中小企业的财政支持,扩大对中小企业的采购量,还可以利用补贴和减税等政策手段。政府部门要真心实意地为民营企业服务,保护企业产权,取消各种不合理的限制。坚决杜绝乱收费、乱摊派、乱罚款,减轻企业负担。
其次,降低信贷准入门槛,创新中小企业贷款组织架构管理模式,为金融系统制定一套专门为中小企业服务的制度,实行中小企业金融服务工作考评机制。政府应鼓励国有商业银行发挥大银行的优势。切实成为中小企业间接融资的主体。还要扶持中小金融机构的发展,进一步完善中小企业间接融资体系;对符合条件的中小企业允许其上市或发行企业债券,进行直接融资;建立中小企业风险投资公司和风险投资基金,鼓励社会和民间对中小企业投资;对一些符合产业发展方向的高科技企业还应给予税费减免、贷款贴息等优惠政策。
(三)加快推进信用担保体系建设
中小企业融资时刻离不开“信用”二字,没有良好的信用文化和健康的信用环境,中小企业融资很难顺利开展,并导致信贷市场的低效配置,信用担保体系建设是解决中小企业担保难、融资难问题的重要途径,也是健全和完善社会信用体系的重要环节。对于促进中小企业发展、优化经济结构、提升经济竞争力、改善社会信用状况、防范和化解金融风险,都具有十分重要的意义。应积极做好担保公司监管和评级考核工作,可以成立专门支持中小企业发展的政府机构。坚持政策扶持与行业监管相结合的原则,为中小企业信用担保机构发展营造良好的外部环境;坚持发展业务与防范风险相结合的原则,保障担保机构规范运作;坚持“平等相待,相互支持”的原则,促进中小企业信用担保业务的快速发展。
(四)发展扩大我国的证券市场
1.发展创业板市场,扶植经营前景良好的中小企业快速成长。要积极推动中小企业的股份制改造。对符合条件的中小企业,积极推荐上市。
2.大力发展我国的风险投资,协助建立风险基金组织。风险投资也称创业投资,我国科技部将其定义为向新创立或高成长的高科技企业提供的股权资本,并对企业经营管理进行监督和服务,通过未来转让股权获得高收益的投资方式。
3.发挥私人资本市场的积极作用。改革开放以来,不少先富裕起来的人积累了大量的闲置资金。据统计,我国居民存款目前已近万亿元,庞大的民间资本同我国中小企业发展过程中投资的匮乏形成鲜明对比。
(五)建立健全中小企业金融服务体系
不论现在还是将来,银行贷款都是中小企业融资的主要渠道。在支持中小企业发展上,我国金融体系的改革方向应以中小金融机构为主,大银行为辅,大力发展地方性中小金融机构。地方性中小金融机构包括城市商业银行、城市信用社、农村信用社、地方性中小企业产权交易市场、信托投资公司等。地区性中小金融机构对当地企业的经营状况、企业家的人品、能力等的掌握与了解和大银行比较起来有信息优势,给地区性的中小企业提供贷款有比较优势。
(六)创新融资手段,增加企业融资渠道
1.票据贴现融资。即票据持有人将商业票据转让给银行,取得扣除贴现利息后的资金。在我国,商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票,这种融资方式的优势在于银行不按照企业的资产规模来放款,而是依据市场情况(销售合同)来贷款。
2.发展融资租赁。融资租赁是指企业需要添置某些技术设备而又缺乏资金时,由出租人代其购进或租进所需设备,再将它租给承租人在一定期限内使用的一种租赁方式。作为中小企业的融资渠道之一,企业通过融资租赁的方式获得运营条件所付出的成本会远远高于银行直接贷款的方式。
3.保险公司融资。中小企业融资,银行选择担保方时,—般优先选择有实力的大企业做担保单位,但随着大企业对风险控制要求越来越高,以及担保市场的逐步成型,大企业为中小企业作贷款担保的情况会越来越少。担保企业赔偿金额有限,且自身也存在着道德风险,在很大程度上影响了银行的安全,保险公司的这—业务使得银行多了—个控制风险的途径,转移了银行的部分风险,增强了银行向中小企业放贷的信心。
参考文献
[1]林平等.民营企业融资结构的总体状况和差异分析[J].金融研究.2005(11)
[2]张水英.我国中小企业融资问题及对策研究[D].湖南:长沙理工大学金融系.2004