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中小企业融资难一直是制约我省中小企业发展的瓶颈，上市融资现已成为中小企业筹资的主要途径，关键是如何降低中小企业上市融资过程中的成本与风险，充分发挥资本市场优势来增加中小企业融资机会。近年来，各地政府都非常重视中小企业的上市工作，将其作为推进产业转型升级的重要举措，制定政策措施，加大支持力度，为破解中小企业融资难题、融资贵问题和转型升级发展发挥了积极作用，为中小企业上市融资创造了有利条件。
一、中小企业上市融资环境存在的主要问题
（一）推进中小企业上市的相关机制有待健全
随着国家推进主板、创业板、新三板、四板等多层次资本市场体系的建设，中小企业上市工作中出现相关部门职责界限不清晰的问题，由此造成了多头推进，最终难以形成工作合力，同时也给中小企业上市融资造成诸多障碍。因此，相关部门应积极发挥政府职能，加快推进中小企业上市机制的健全，保障有更多的中小企业能够顺利通过资本市场进行资金的募集。
（二）企业上市“绿色通道”制度难以落实
为鼓励和支持中小企业利用资本市场，拓宽融资渠道，相关部门先后制定出台了一些优惠政策有助于提高中小企业上市的积极性。但是，中小企业在推进上市过程中，有关土地房屋产权、环评、税收优惠和奖励资金等问题仍然难以解决。相关部门虽然制定了有关扶持政策，并在政策里明确了解决拟上市企业有关问题的“绿色通道”制度，但是因不少部门相互推诿、拖延，导致“绿色通道”制度不能得到很好地执行，或者政策执行力度不够，使得企业与上市有关的一些问题难以解决，从而影响了企业上市的进度。
（三）中介服务机构不规范
目前，我国多层次资本市场体系主要由主板（含中小板）、创业板、新三板、四板等市场组成。主板、创业板、新三板由于要求较高，中介服务机构主要是证券公司、会计师事务所、律师事务所等，市场较为规范，大部分企业也基本了解。由于不同地域的四板市场对企业的准入门槛不一样，加上很多中小企业负责人对资本市场知识缺乏了解，同时市场上一些中介服务机构为了达到盈利目的而不择手段，歪曲事实地加以宣传，容易使企业对这四个市场产生误解。此外，由于四板市场机制灵活，对中介服务机构要求不一，投资公司、投资管理公司、投资咨询公司、基金管理公司、股权投资公司、证券公司、金融服务公司等机构都可以成为四板市场的推荐服务机构，中介服务机构众多，也极为不规范，存在欺骗企业、虚报价格等行为。
（四）四板挂牌企业面向社会公众融资存在风险
目前，已有大量中小企业在武汉股权托管交易中心、天津股权交易所、深圳前海股权交易中心、上海股权托管交易中心等四板市场挂牌。其中不少企业通过定向增发募集到了资金，为企业的发展提供了一定的资金支持。但是，大量在四板市场挂牌的企業以“项目路演”、“上市”、“上新三板”为名，打着股权众筹的幌子，以承诺给予高收益回报为诱饵，直接面向社会公众募集资金，容易演变成非法集资，这种现象需要有关金融管理部门密切关注和监控。
二、改善中小企业上市融资环境的建议
（一）相关部门应尽快理顺推进企业上市工作的机制
资本市场工作分属不同部门推进，业务上也有交叉，不利于形成工作合力。只有相关部门理顺了资本市场建设工作体制机制，解决了多头推进资本市场工作，才能形成合力更好地推动当地企业的上市工作。政府可以把促进中小企业上市的成果作为领导干部政绩考核的一项重要指标，提高领导干部在促进本地区中小企业上市工作中的积极性、主动性。
（二）落实支持企业上市的各项政策
需要进一步落实省、市有关中小企业上市的政策，落实好中小企业上市的“绿色通道”制度，为中小企业解决好各类问题。同时，政府应该从技术、资金、税收、法律等各个方面针对中小企业的生存现状、资金需求规律、发展规律出台相应的优惠措施，帮助指导质地优良的中小企业进行改制，对成功上市的中小企业奖励需进一步加大。
减免相关税收。中小企业在改制上市过程中，因股权调整、未分配利润、公积金转增股本需补交的所得税，以及因产权确权、资产重组等需交纳的契税和营业税等，需要国税局、地税局应根据省、市有关扶持企业上市的政策予以减免。
减免相关费用。企业因改制上市而需要进行工商登记变更以及其他变更所发生费用、土地评估费用等根据有关政策予以减免。
要根据政策及时兑现上市企业奖励资金和返回企业补缴税收地方留成部分。目前已有大量企业在创业板、新三板、四板等市场上市（挂牌）。但是，不少已上市（挂牌）企业的奖励资金一直未兑现。而且，一些企业因规范导致企业补缴的税收，地方留成部分也未根据省、市有关政策及时返还给企业。
（三）加强对中介服务机构的管理
加强对中介机构的管理，主要是针对四板市场上的推荐服务机构。四板市场上的推荐服务机构众多，投资公司、投资管理公司、投资咨询公司、基金管理公司、股权投资机构、证券公司、金融服务公司等机构都可以成为四板市场的推荐服务机构。针对部分推荐服务机构存在一些夸大宣传、欺骗企业等行为，需要政府有关金融管理部门加强对四板市场上的中介服务机构进行管理，以更好地服务于该市多层次资本市场建设。
同时，相关政府部门和行业协会应该积极创造条件，加强信息和经验交流，如定期举办一些中小企业上市融资洽谈会、交流会、讲座等，将一些好的融资经验向中小企业进行交流、推广，一方面可以增加中小企业负责人对资本市场知识的了解；另一方面也能加强中小企业管理人员对提供上市服务中介机构的认识，提高中小企业对中介机构的审查能力。此外，政府也可以通过建立相关网站、出版相关刊物等方式进行信息交流。
（四）密切防范四板市场及挂牌企业融资风险
要重点防范在外省市四板市场挂牌企业所面临的清退风险。证监会于2015年6月底发布了《区域性股权市场监督管理试行办法（征求意见稿）》，标志着被统称为“四板市场”的区域性股权交易市场，即将进入全新的监管时代。该《办法》首次明确了四板市场定位——区域性股权市场是为其运营机构所在地省级行政区划内中小微企业私募证券的发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所，是私募证券市场的一种形式。《办法》还规定，区域性股权市场不得为其运营机构所在地省级行政区划外的企业提供服务。但是，运营机构所在地和企业所在地省级政府已就此类企业的日常监管和风险处置职责签订协议、明确分工的除外。根据该《办法》的这一规定，在天津股权交易所、上海股权托管交易中心、深圳前海股权交易中心等省外四板市场挂牌的一部分企业有可能面临被清退的风险。因此，需要重点防范在外省市四板市场挂牌企业所面临的清退风险。
要密切防范四板挂牌企业融资风险。很多企业缺乏资本市场知识和资本运作经验，对非法集资和股权众筹概念模糊。目前，有不少四板挂牌企业打着“上市”、“上新三板”的名义，承诺高收益回报，兜售原始股，直接面向社会大众融资。建议相关部门密切关注四板挂牌企业面向社会大众融资的问题，加强对资本市场融资知识的宣传，引导四板挂牌企业规范发展，防范化解地方金融风险。
总之，应结合多种措施、积极行动、综合治理，多管齐下、从各个方面同时形成合力、共同努力，为湖北省中小企业上市融资营造良好的环境，以全面推动省内中小企业上市工作进程，切实帮助中小企业解决好上市融资中面临的实际困难，使上市融资成为中小企业融资的有效渠道。
一、中小企业上市融资环境存在的主要问题
（一）推进中小企业上市的相关机制有待健全
随着国家推进主板、创业板、新三板、四板等多层次资本市场体系的建设，中小企业上市工作中出现相关部门职责界限不清晰的问题，由此造成了多头推进，最终难以形成工作合力，同时也给中小企业上市融资造成诸多障碍。因此，相关部门应积极发挥政府职能，加快推进中小企业上市机制的健全，保障有更多的中小企业能够顺利通过资本市场进行资金的募集。
（二）企业上市“绿色通道”制度难以落实
为鼓励和支持中小企业利用资本市场，拓宽融资渠道，相关部门先后制定出台了一些优惠政策有助于提高中小企业上市的积极性。但是，中小企业在推进上市过程中，有关土地房屋产权、环评、税收优惠和奖励资金等问题仍然难以解决。相关部门虽然制定了有关扶持政策，并在政策里明确了解决拟上市企业有关问题的“绿色通道”制度，但是因不少部门相互推诿、拖延，导致“绿色通道”制度不能得到很好地执行，或者政策执行力度不够，使得企业与上市有关的一些问题难以解决，从而影响了企业上市的进度。
（三）中介服务机构不规范
目前，我国多层次资本市场体系主要由主板（含中小板）、创业板、新三板、四板等市场组成。主板、创业板、新三板由于要求较高，中介服务机构主要是证券公司、会计师事务所、律师事务所等，市场较为规范，大部分企业也基本了解。由于不同地域的四板市场对企业的准入门槛不一样，加上很多中小企业负责人对资本市场知识缺乏了解，同时市场上一些中介服务机构为了达到盈利目的而不择手段，歪曲事实地加以宣传，容易使企业对这四个市场产生误解。此外，由于四板市场机制灵活，对中介服务机构要求不一，投资公司、投资管理公司、投资咨询公司、基金管理公司、股权投资公司、证券公司、金融服务公司等机构都可以成为四板市场的推荐服务机构，中介服务机构众多，也极为不规范，存在欺骗企业、虚报价格等行为。
（四）四板挂牌企业面向社会公众融资存在风险
目前，已有大量中小企业在武汉股权托管交易中心、天津股权交易所、深圳前海股权交易中心、上海股权托管交易中心等四板市场挂牌。其中不少企业通过定向增发募集到了资金，为企业的发展提供了一定的资金支持。但是，大量在四板市场挂牌的企業以“项目路演”、“上市”、“上新三板”为名，打着股权众筹的幌子，以承诺给予高收益回报为诱饵，直接面向社会公众募集资金，容易演变成非法集资，这种现象需要有关金融管理部门密切关注和监控。
二、改善中小企业上市融资环境的建议
（一）相关部门应尽快理顺推进企业上市工作的机制
资本市场工作分属不同部门推进，业务上也有交叉，不利于形成工作合力。只有相关部门理顺了资本市场建设工作体制机制，解决了多头推进资本市场工作，才能形成合力更好地推动当地企业的上市工作。政府可以把促进中小企业上市的成果作为领导干部政绩考核的一项重要指标，提高领导干部在促进本地区中小企业上市工作中的积极性、主动性。
（二）落实支持企业上市的各项政策
需要进一步落实省、市有关中小企业上市的政策，落实好中小企业上市的“绿色通道”制度，为中小企业解决好各类问题。同时，政府应该从技术、资金、税收、法律等各个方面针对中小企业的生存现状、资金需求规律、发展规律出台相应的优惠措施，帮助指导质地优良的中小企业进行改制，对成功上市的中小企业奖励需进一步加大。
减免相关税收。中小企业在改制上市过程中，因股权调整、未分配利润、公积金转增股本需补交的所得税，以及因产权确权、资产重组等需交纳的契税和营业税等，需要国税局、地税局应根据省、市有关扶持企业上市的政策予以减免。
减免相关费用。企业因改制上市而需要进行工商登记变更以及其他变更所发生费用、土地评估费用等根据有关政策予以减免。
要根据政策及时兑现上市企业奖励资金和返回企业补缴税收地方留成部分。目前已有大量企业在创业板、新三板、四板等市场上市（挂牌）。但是，不少已上市（挂牌）企业的奖励资金一直未兑现。而且，一些企业因规范导致企业补缴的税收，地方留成部分也未根据省、市有关政策及时返还给企业。
（三）加强对中介服务机构的管理
加强对中介机构的管理，主要是针对四板市场上的推荐服务机构。四板市场上的推荐服务机构众多，投资公司、投资管理公司、投资咨询公司、基金管理公司、股权投资机构、证券公司、金融服务公司等机构都可以成为四板市场的推荐服务机构。针对部分推荐服务机构存在一些夸大宣传、欺骗企业等行为，需要政府有关金融管理部门加强对四板市场上的中介服务机构进行管理，以更好地服务于该市多层次资本市场建设。
同时，相关政府部门和行业协会应该积极创造条件，加强信息和经验交流，如定期举办一些中小企业上市融资洽谈会、交流会、讲座等，将一些好的融资经验向中小企业进行交流、推广，一方面可以增加中小企业负责人对资本市场知识的了解；另一方面也能加强中小企业管理人员对提供上市服务中介机构的认识，提高中小企业对中介机构的审查能力。此外，政府也可以通过建立相关网站、出版相关刊物等方式进行信息交流。
（四）密切防范四板市场及挂牌企业融资风险
要重点防范在外省市四板市场挂牌企业所面临的清退风险。证监会于2015年6月底发布了《区域性股权市场监督管理试行办法（征求意见稿）》，标志着被统称为“四板市场”的区域性股权交易市场，即将进入全新的监管时代。该《办法》首次明确了四板市场定位——区域性股权市场是为其运营机构所在地省级行政区划内中小微企业私募证券的发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所，是私募证券市场的一种形式。《办法》还规定，区域性股权市场不得为其运营机构所在地省级行政区划外的企业提供服务。但是，运营机构所在地和企业所在地省级政府已就此类企业的日常监管和风险处置职责签订协议、明确分工的除外。根据该《办法》的这一规定，在天津股权交易所、上海股权托管交易中心、深圳前海股权交易中心等省外四板市场挂牌的一部分企业有可能面临被清退的风险。因此，需要重点防范在外省市四板市场挂牌企业所面临的清退风险。
要密切防范四板挂牌企业融资风险。很多企业缺乏资本市场知识和资本运作经验，对非法集资和股权众筹概念模糊。目前，有不少四板挂牌企业打着“上市”、“上新三板”的名义，承诺高收益回报，兜售原始股，直接面向社会大众融资。建议相关部门密切关注四板挂牌企业面向社会大众融资的问题，加强对资本市场融资知识的宣传，引导四板挂牌企业规范发展，防范化解地方金融风险。
总之，应结合多种措施、积极行动、综合治理，多管齐下、从各个方面同时形成合力、共同努力，为湖北省中小企业上市融资营造良好的环境，以全面推动省内中小企业上市工作进程，切实帮助中小企业解决好上市融资中面临的实际困难，使上市融资成为中小企业融资的有效渠道。