【摘 要】
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本文通过对2005-2007年发生控制权转移的沪深上市公司的实证研究,发现上市公司所处金字塔结构的层级越低,其被控制性股东侵害的程度越大。进一步的分析表明,非国有最终控制人
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本文通过对2005-2007年发生控制权转移的沪深上市公司的实证研究,发现上市公司所处金字塔结构的层级越低,其被控制性股东侵害的程度越大。进一步的分析表明,非国有最终控制人利用金字塔结构实施侵害的动机更明确。而无论对国有还是非国有最终控制人,其他独立大股东的存在能够有效抑制控制性股东攫取超控制权收益的水平。研究给我们的启示是,缩短控制性股东的控制链条、简化控制结构,不仅有助于抑制其攫取超控制权收益的行为,同时也促进其获取控制权合理收益,而推动企业集团的整体上市和归核化发展战略是实现这一目的的重要途径;同时还应构建对最终控制人的有效股权制衡结构。
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