可转换债券是证券市场上极为特殊的商品,因具有独特的性质,对企业从资本市场直接融资有一定的吸引力。可转换债券是一种兼有债务性和期权性的中长期混合金融工具。对投资者来说,可转换债券的投资可获得预期的“利好”效应。因此,如何准确地评估可转换债券的价值对投资者和企业尤为重要。本文对可转换债券定价做了系统的研究,考虑到对定价产生影响股票价格、利率、资产价值、波动率等因素,建立了符合实际金融市场的模型。利用保险精算法、鞅定价、鞅定价和测度变换以及FFT方法,分别给出了在不同的复杂程度的可转换债券的定价公式以及推论。1、讨论在违约风险下的可转换债券定价问题。首先,考虑到股票价格和利率双因素模型,在大量实证研究表明下,股票价格具有的长程关联性和自相似性,而几何分数布朗运动符合这两种特性。因此用几何分数布朗运动来刻画标的股票价格的运动过程,还考虑到了有红利分配的情况。其次,用Hull-White模型来刻画利率的运动,主要是因为Hull-white模型具有均值回复性等特点,Vasicek模型和CIR模型可由它扩展。企业存在违约风险用模型KMV来描述。最后,利用保险精算定价给出了带违约分险可转换债券定价公式。2、讨论附有赎回条款时可转换债券定价问题。采用跳扩散模型来刻画股票价格以及利率采用Vasicek模型,通过巧妙的转换以及使用鞅方法等得到了附赎回条款的可转换债券定价公式,并给出了普通可转换债券的定价公式。3、讨论附有回售时可转换债券定价问题。考虑了股票服从跳扩散和利率是随机利率下,利用鞅方法以及测度变换方法等得到了附回售条款时可转换债券定价公式。4、讨论了带随机波动率和随机利率的双指数跳扩散模型下的可分离可转换债券定价问题。其特色在于:一、股票价格的刻画是采用双指数跳扩散模型。因双指数跳扩散模型拟合股票数据比一般的跳扩散模型好且双指数跳扩散模型能够克服传统的Black-Scholes模型存在着的股票分布的尖峰特征以及波动率微笑现象。双指数跳扩散还可以用来用作过度反应(重尾)和反应不足(高峰)的模型。二、波动率为随机波动率并且是由一个均值回归过程求出。三、运用新的定价方法—FFT方法,对可分离交易可转换债券进行定价。