一直以来,投资组合选择是金融工程与风险管理的研究热点之一。最优投资组合选择是在不确定的环境中,探讨理性的投资者通过在资本市场中选择投资品种和投资数量,对有限的资金进行跨期的最优资产分配,以最大化投资者未来的财富,从而实现资产组合收益与风险之间的权衡。由于机构投资者之间需要争夺客户,以便扩大自身管理的资金规模,从而吸引更多的客户。而客户拥有选择机构投资者的主动权,潜在客户会关注基金经理的投资表现,这对机构投资者形成了一个正向激励,使得机构投资者不仅关注自己的投资绝对业绩,而且关注与其他机构投资者比较之下的相对业绩。所以,建立机构投资者之间考虑相对业绩的投资选择博弈模型,探讨竞争对机构投资者投资目标和投资策略的影响,无论是在投资组合选择理论方面,还是在投资实践上,都具有十分重要的意义。首先,基于投资组合选择理论和博弈理论,考虑了离散时间n个风险厌恶机构投资者的多期投资选择博弈问题,机构投资者选择投资策略,以最大限度地提高终端期望财富效用。在风险股票收益率服从正态分布和机构投资者具有指数效用函数下,利用离散时间动态规划原理得到了Nash均衡投资策略和值函数的显示表达式。研究了竞争对纳什均衡投资策略和值函数的影响,得到了机构投资者在风险股票的投资数量与风险厌恶程度或相对财富灵敏度之间的排序关系,探讨了机构投资者数量的变化对其Nash均衡投资策略的影响。研究发现,竞争加剧会导致机构投资者采取更加激进的投资策略,风险容厌恶程度低的机构投资者可能会比风险厌恶程度高的机构投资者持有更高的风险头寸。此外,还利用确定性等价比较了竞争条件下纳什均衡投资策略和正常情况下的最优投资策略,结果表明机构投资者承担风险与市场竞争激烈程度正相关,从而导致机构投资者有更小的确定性等价,并且随着投资期限的增加,其差距逐渐增大。其次,探讨了连续时间具有相对业绩意识的机构投资者之间的投资选择博弈。从资产专业化和资产分散化两个角度,对机构投资者的投资行为进行阐述和剖析,以此更好地理解机构投资者的投资行为。在资产专门化和资产分散化下,分别建立了具有相对业绩意识的机构投资者的投资选择博弈模型。在资产专门化和资产分散化下,以及机构投资者都具有指数效用函数下,得到了机构投资者的Nash均衡投资策略和值函数显示解。通过数值计算和灵敏性分析探讨了相对财富灵敏度、风险厌恶程度、风险股票波动率等主要模型参数对Nash均衡投资策略和值函数的影响,利用效用损益分析了竞争对机构投资者采取资产专门化和资产分散化投资策略的影响,并给出相应的经济分析。